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还原真实的美联储 读书笔记14

量化宽松等于滥发货币吗?——关于货币供应的几个常见误区


基础货币是由美联储等中央银行直接发行的货币,包括银行存在美联储的储备金。量化宽松政策是美联储用基础货币从金融机构购买长期国债。金融机构收到货币后,自己决定如何使用,若这些货币作为储备金存在美联储,不进入市场,则不对通胀造成影响。美联储把货币给银行,银行又把货币重新存到美联储,这种左手换右手的意义何在?


市场中货币的流通量往往通过M2衡量。但美联储新增的货币没有进到市场里,所以M2的增速是相对平稳的,并没有因为量化宽松政策造成通货膨胀。因为经济衰退时,银行贷款会非常谨慎,毕竟银行也怕出现坏账,那新增的基础货币不进到市场流通,不影响通胀,因此把量化宽松政策说成是滥发货币是没有依据的。


判断是否滥发货币的标准是通胀,而非M2。次贷危机后,美联储实行多轮量化宽松政策把通胀率稳定在2%左右,并没有出现高通胀。但等美国经济复苏后,银行会增加贷款,市场中增加流通货币,从而造成高通胀。那时美联储可以卖出债券,回收货币,提高利率,以降低通胀压力。美联储的政策对经济是有一定调节能力的。

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