[许哲]央行可堪未央否？

作者：许哲

链接：https://zhuanlan.zhihu.com/p/89325191

来源：知乎

近来财经界最大的新闻莫过于我们国家的领导人，提出把区块链技术提高到国家战略的高度。

仔细阅读了央行的区块链技术文档和官方新闻后，我发现这事情既和比特币没太大关系，和那些区块链概念上市公司更是离题千里。

这个规划所以有上升到国家战略级的份量，核心关键是：为和美国彻底经济脱钩的最坏情况做打算，以剑走偏锋的险招为人民币国际化另辟蹊径。

类似华为要为美国彻底封锁储备海思做备胎，中国央行要为金融彻底封锁储备DCEP（Digital Currency Electronic Payment）。

海思在贸易战头役芯片大战前，几乎是不可想象的杞人忧天，发生了。不要以为全球美元霸权秩序的彻底围堵是不可能的事。黑天鹅一定会来。

所以用突破这样的词是有深意的，如果没有被封锁，何谈突破？无怪乎我们这里懂金融的领导同志，突然开始大骂美国主导的 SWIFT 体系。

被逼反围剿的时刻到了，无论你喜欢不喜欢，都来了。放弃幻想，准备战斗。

这事儿很大很大很大很大，要慢慢说。

首先关于区块链技术，在之前的文章

许哲：各种虚拟数字货币是庞氏骗局吗？（zhuanlan.zhihu.com/p/27770678）

里提到过一些，原理不再赘述。可以粗略得理解为一个不可篡改的数据库。这个数据库，每个人去写一笔的时候都有身份验证，一旦写上了，就无法更改一字。倘若更改了哪怕一个字节，都会使得 Merker Tree 的根节点 hash 无法形成共识。区块链可以不精确得理解为一个只能增长无法修改的数据库。

为什么需要一个数据库，因为我们要解决一个不信任的人之间如何合作的方式。

互不信任的人要合作，过去有两种模式，一个是我们用信誉体系先尝试信任一下，如果没出问题，累积信誉，大家下次继续合作；如果出问题不守信用，我们下次就不合作了。这个在无限次博弈里是有用的，一旦博弈次数被知晓，就可能要出问题。古语有谚：The last promise is the only one you can broke. 旅游景点经常宰客的主要原因是当地人知道大部分人一生就来这一次，生活里这样的例子还很多。

另外一种模式是借助大家共同信任的第三方，这个模式是担保人模式。A和B互相不信任的，但A和B都信任C，那么C 就可以做一个担保人。A和B发生交易，倘若有任何一方违背契约，那么C来赔付。或者更直接的，A和C直接发生交易，C再和B发生交易，这个时候的C我们称之为中央交易对手。

这个模式没有非无限次博弈失效的问题，但一切的一切得依赖C是可靠的。如果C自己要跑路或者给自己开点方便之门，那么整个模式就崩塌了。

人类的货币目前走的就是后一种可信第三方模式，央行就是所有人的中央交易对手。

货币的本质是债，我们持有的货币是央行对我们的负债。货币支付，是一次债务转移。关于整个模式的详细解释，请参考：许哲：关于货币最简单的逻辑

这个货币模式因为本质上是一个中央交易对手的模式，所以也会碰到中央交易对手失信的问题。央行发行的法定货币，长期总是趋向于贬值的，总是要通货膨胀的，这就是偷窃了所有人的财富，无数个信任C的A和B们，都蒙受损失。这个叫做“铸币税”的概念，如今已经广为人知，不足为奇。

有没有第三种模式？

中本聪提出了一个完全不一样的第三条路线，让所有人都有权力来做这个C，所有人一起来见证每一个交易，从而使得每一笔交易都透明，包括C在内的所有人，不存在超过其他人的权限。这个设计是不信任任何人可以做好守护人C的角色，所有的内容必须致于所有人眼皮之下。整个设计比较复杂，不多介绍，总而言之，设计的目标是让所有人不作弊的收益高于作弊的收益，从而使得所有人不作弊。

比特币是这个模式的验证者，市值已超万亿的比特币，倘若有好的作弊方式，一定会有人去攻破的。这个实验十多年来，还是成功的。

从未有过的第三种模式，被开辟出来了。

以不信任为纽带的合作。正言若反：夫唯不信，故天下莫有不信焉（此句本人瞎编创造出来的，非古人言）。

一个现实的例子：几家互为竞争对手的手机厂商各自都有一些骚扰电话的黑名单信息，但互相不共享。可我们知道，这种数据越全，对客户的价值越大。单独出一个人说做可信第三方，大家共享数据，作为竞争对手不免心里踹踹。破局之道，在于创建一个联盟链，所有的信息的使用都公诸于各方，互相勾角，实现了合作共赢。

人与人之间如是，企业之间如是，国家之间亦复如是。

当今天下的格局，美国作为唯一超级大国的存在，当仁不让得充当了可信第三方的角色。其他国家的公民支付依赖本地的央行充当中央交易对手，而国家之间的支付，美元体系做了这个角色，向全球征收“铸币税”。美联储成为“央行的央行”，亦是美元霸权的实体所系。

这个体系的问题是可信第三方并不是圣人完人，相反可能是一个流氓。美国对于要打击的国家，并不一开始就是军事打击，意识形态的攻击和金融货币的攻击是真正的利器，军事打击是最后的收割而已，所谓下谋攻城是也。绞杀一个国家，先从切断该国的金融体系开始，一如伊拉克伊朗之所遭遇。

区块链如何发挥国家战略层面的核心技术作用？将带来哪些利好？（www.zhihu.com/people/06916ab5292b620917a7be1b4945a19d）

司马懿的这篇回答，甚切我意。

未来在被美国体系威胁的诸国里，我们不应强行再模仿一个可信第三方，换汤不换药，也无法服众。剑走偏锋的，走第三条路，用区块链的全新模式应战美元霸权。

由一个代法偿性质的，基于区块链的 DCEP 体系，在非美国家之间的互相清算里发挥作用。既有主权国家的信用背书（此为比特币被人攻击最多之处），又不用担心被一个绝对主导方破坏规则滥用。这个构想，是前无古人的。

非美国家无龙头的平等货币联盟，大国主权背书做下限兜底的区块链货币，角度是让人眼前一亮的。央行多年的区块链研究有点东西。

区块链做记账的这个构想09年才有，美元体系遇到了一个不同次元的竞争对手，未来就是如此难以预测。

这听上去比玄幻小说还要离谱，但这步险棋关系着几乎我们所有人未来的财务命运。

不光是被美元体系封锁的问题，人类目前的央行体系也快走到尽头了。

在回答（此答案需仔细阅读，方能理解后面篇幅）：为什么美联储一定要加息？

里我简述了央行的职责。

央行要制定一个利率，使得整个利率不能太高，若还债利率远高于利润率导致企业连环破产，也不能太低，否则泡沫四起，通货膨胀。

央行的职责是长城的守卫人，是盾，绝不是万能灵丹妙药。

削峰填谷，只能是暂时的操作，本质是经济自身的发展，央行的决策绝不应该走向前台，更不应该是经济活动的关注焦点。滥用透支央行这一工具，指望央行承担所有包袱，将让人类承担极大的恶果。

QE 这类非常规政策，用不恰当的比喻来说，好比刷信用卡来想办法度过失业的几个月，前提是这个人自己工作赚钱的能力是没有问题的。债是要还的。

如果信用卡余额永远降不下来，且刷更多的卡，并不是什么好转的迹象。

央行的资产负债表的扩表，好比整个社会的信用卡余额，关于技术细节，参考：许哲：缩表是什么鬼？

下面是最新的美联储资产负债表：federalreserve.gov/mone

谷是要填的，削峰是不可能削的，一辈子都不可能削的。

退出QE的“货币正常化”失败了，虽然央行现在是不可能承认的。高纯度吗啡一停，就立马呼吸困难。不是不能刷信用卡，而是根子上，能刷信用卡之后，压根不愿意找新的收入来源了。

只要人类还有一丝滥用央行体制的空间，就绝对不会直面问题的核心。中性利率不可避免得滑向0与欧洲央行不可避免得走向负利率，一起谱写了当代货币的荒诞。

人类真的有资格驾驭纯信用的央行吗？人能管得住自己吗？

中性利率的趋零化，是终章，是丧钟的响起。

倘若可信第三方的模式破产，谁知道未来会有如何让人瞠目结舌的光景呢？

等着继续碎三观。