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三个D开启新时代

最近读到一个很有趣的说法,把全球趋势转向总结为三个D:Demographic, Deglobalization, Decarbonisation, 即,人口结构(转变)、去全球化、减碳。三者均是曾经改变了全世界的重大趋势的逆转。

自从二战结束后进入了长期的稳定和平,全球大部分地区都踏入了高速发展期,人口增长爆发,地缘政治矛盾不断缓和,WTO加强了各个国家和地区全方位的交流与合作,多种因素利好下,东方和西方均享受到了几十年的持续增长。2005年的畅销书《世界是平的》记录并歌颂了全球化贸易合作与分工的伟大创新,仿佛一切才刚开始。但是站在不到二十年之后的今天回头看,当时已臻巅峰,往后都在缓慢滑入相反的轨道。

Demographic 人口结构转向

二战后的经济腾飞与人口爆发几乎是同时发生的,不断增长的(年轻)人口带来更多的优质劳动力和旺盛的需求。但人口结构拐点已至,当今的欧洲,近40%的人口均是64岁以上的老人,而其它区域不出意外的话,也将走出同样的趋势。老龄化的社会不仅仅是医疗及养老问题,社会中越来越多的人无法生产只能消费,随之而来的是劳动力短缺、物价上涨、经济增速下降。

Deglobalization  去全球化转向

1995年WTO成形,2001年中国加入了WTO。不断深化的全球化趋势彻底改造了贸易网络内各国的商业、生产制造、和劳动者的处境。以美、中为典型代表的发达国家和发展中国家,双方都享受了好处,美国得到了廉价消费品和更广阔的市场,中国得到了产业升级机会、更多更好的就业机会。但全球化的趋势正在调转到相反的方向发展。企业是最敏感的一环,如下图,从2020年开始,企业对于“去全球化”的关注出现了爆发式增长。covid-19可能只是一个导火索,本质上还是地缘政治的变化。二战后的和平红利正在消耗殆尽,新的摩擦动力正在不断累积。

企业必须要适应这种环境变化。对于个人而言,消费、就业、投资,三大重要领域的底层逻辑也会发生根本性改变。所有人都不得不承担物价上涨。对于靠消费拉动经济的国家,就业会有回流,而对于靠生产拉动的国家,就业将不可避免的萎缩,且收入下降。而物价和就业这两方面核心问题的变化,将限制政府在货币政策以及其它关键政策的方向,从而影响金融市场和资产价格。

Decarbonisation 减碳

全球减碳运动,核心影响在于生产制造的底层逻辑发生了变化。如下图,主要的温室气体:二氧化碳和甲烷,其主要来源关乎三大领域:能源(新能源VS旧能源)、制造业(新工业VS旧工业)、农业(主要是畜牧业)。产业风向的变化,首先会反映到金融市场上,资本永远是抢跑的。其次是就业机会,能源更替、产业升级,意味着一部分就业的衰落,同时另一部分就业的增加。

另外,减碳的迫切性也意味着气候变化的威胁的迫切性。气候变化带来更多的极端天气,挑战农业生产的应对能力,增加农产品的供应压力,从而导致基础物价上涨。


总结来说,三个D都意味着:长期通胀、就业结构改变(至少引起短期的摩擦性失业)、投资逻辑变化(加息压力、大宗商品价格转向、新的明星行业出现)。对于个人来说,相对应的就是,我们该如何及时转变思维,重新安排我们的消费、工作计划、个人财产的增值保值计划。

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