《股海老牛最新抱緊股名單，殖利率上看８％》書摘（下）

前文《股海老牛最新抱緊股名單，殖利率上看８％》書摘（上）

四、大家都想買在便宜價，要怎麼去衡量一家公司的股價?

股海老牛建議以「現金股利」及「本益比」作為基準的估價方式。

影響股價的三大變數

1. 資產價值：

資產是公司內具有經濟效益的財物。會計中用來衡量一家公司價值的方式，最常見的就是「淨值法」。一般來說，對於具於賺錢能力的公司而言，淨值可說是股價的起跑點。

大部分的公司股價都能在淨值以上，亦即在淨值以下買進，長期下來可以獲得不錯的投資報酬；倘若是發生虧損甚至逐步衰退的公司，股價也會低於淨值，甚至跌破10元票面價(面額)，投資人務必小心檢視標的的獲利能力及長期走勢。

2. 衡量誤差：

在衡量一家公司價值過程，因為使用的金融工具不同(例如:貨幣或貴金屬)、或因為當時匯率的變動，會造成衡量時出現偏差。

3. 外部評價：

是指市場對公司的評價，對於同一家公司、在同一個時間點，每間研究機構估算出來的價值都不同。

例:單看2011財報，公司每股淨值121.03，但因市場看好其營運爆發力， 2011當年度最高攻上1,300元，坐上股王寶座；但時至今日（2019年），宏達電營運不佳導致連連虧損，市場上對其營運評價不斷往下調降，即使每股淨值有42.57元，但該年度收盤價僅剩38.45元。

我們無法掌握市場外部評價，但如果懂得解讀財報，就能控制另外2個價格變數；且從財報中估算資產價值以及衡量誤差，讓我們估算出來的合理價格，離真實價格越接近越好。

※平均現金股利估價法：

買進策略：便宜價買進、合理價持有，以及昂貴價賣出。適合股利發放穩定，且盈餘發放率為70-90%的公司。

我最近寫的一篇文章5880合庫金：股價近期創新高，檢視月營收發現三大亮點，長期存股族樂觀看待未來，即是用平均現金股利估價法推估5880合庫金的價值。

※本益比河流圖：

本益比代表一家公司「股價和盈餘的比例」，簡單來說，指的是「投資人買進一家公司的股票後，多久可以回本」。

優點1.當成門檻來快速篩選

優點2.補漲抗跌的特性

本益比越小，代表投資人回本的時間越短，觀察公司每年的本益比變化，可以了解公司價值變化，因此本益比河流圖是很有代表性的觀察指標。

希望本益比變小的話，要注意2個重要參數變化:

1. 股價下跌，本益比跟著變小。

2. 近4季EPS增加，本益比也會變小。

本益比整體河流穩定向上的河流圖，是好的本益比河流圖，例:5880合庫金

本益比4-8倍，通常表示危險。

本益比8-12倍，通常表示便宜。

本益比12-16倍，通常表示合理。

本益比16-20倍，通常表示高估。

本益比20-24倍，通常表示昂貴。

股海老牛建議投資人選擇河流圖往上攀升或平穩的圖形，因為表示公司獲利越來越多或穩定賺錢，且在本益比8-12倍的區間時，就可以安心抱緊。

五、了解自已的投資屬性，打造專屬投資組合

永遠不知道明天跟風險哪個先來

認同股海老牛在「抱緊處理」四大心法中，「處」理自已的投資情緒最重要。

我自已在3年前投資模式屬於頻繁者，買賣股票績效不僅沒有太大的獲利，虧損的狀況更多，後來開始學習「存股」後，平心靜氣來解讀市場情緒，近3年才穩定獲利。

交易的過程中，投資者最怕買錯和錯過。若能建立一套自已的交易系統，來幫助自已不被外在因素(消息面)或內在因素(漲時怕跌、跌時怕漲)影響，將是投資一大利器。

投資組合的兩大原則

1、低風險:

獲利佳、成長力強、負債低、現金飽、市占率高，具競爭力企業。

例:護國神山2330台積電。

2、低相關:

投資組合中各家企業，因產業不同、族群不同、市場不同，使得彼此之間相關程度較低，避免突發事件發生時引起同樣的跌價效應。

例:我的投資組合:1101台泥、1210大成，就是產業不同。

六、結語

一本好的財務工具書，內容包羅萬象，我個人覺得投資心法最重要，運用你熟估價方法千挑萬選的股票，就像你挑的老公一樣，只要不踩到你的底線(如:外遇)，他一定值得陪下走完下半生，但是如果真的發生你無法忍受事件，請你一定也要適時的停損。

股市跟婚姻都一樣「很難」，永遠不放棄學習，增加自已的能力，你才會在關鍵時刻，是那一位握有選擇權的人。(例:離婚時滿手現金就不煩惱)

今日金句：每天都進步百分之一不被特別注意，如果每天進步百分之一，持續一年，最後你會進步三十七倍;相反地，若是每天退步百分之一，持續一年，到頭來你會弱化到趨近於零。(原子習慣)

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