蘇洛夫

多維新聞記者,專職分析產業政策、經濟,偶爾發癲罵一罵政府

蔚來汽車有可能成為萬億市值的企業嗎

原文發表於2021/6/30《多維新聞

為了因應美國證券交易委員會出台《外國公司問責法案》(Holding Foreign Companies Accountable Act)的威脅,港交所對上市規定做出若干調整,降低在港上市的門檻,而美股市場的中概股也紛紛出台回港上市的計畫,以對沖該法案造成的威脅。

電動三寶不約而同的規劃回港上市,期中小鵬已通過港交所聆訊,而蔚來和理想也已向港交所遞件。(路透)

電動車作為當前股票市場最火熱的風口,中國大陸的「電動三寶」蔚來、小鵬及理想,在2020年的美股市場均有火爆的表現,但三家企業也仍處於燒錢成長的階段,為了維持融資渠道通順,以及趁著公司估值仍高時多圈一些錢,因此毫不意外,「電動三寶」也有了回港上市的計畫,據悉三間公司都已向港交所提交申請文件,而小鵬汽車已經率先通過港交所的聆訊,預計7月初掛牌。

目前市場最看好的,依舊是得到中國政府支持力度最大的蔚來汽車,在NIO Power成立三週年的6月28日當天,蔚來汽車的股價暴漲近10%,似乎一掃了今年上半年美股市場成長股被殺估值的窘境。對於蔚來汽車的質疑聲不少,諸如認為其造一台賣一台就虧損,認為它只是依靠服務品質卻缺乏技術內涵,認為它的產量和銷量都比不上特斯拉(TESLA),甚至認為它只是被網紅吹捧的網紅股者皆有之,究竟蔚來汽車是真有良好的基本面和前景,抑或者是2000年的「.com泡沫」的翻版再現,坑殺投資人的陷阱呢?

BaaS商業模式有望成主要利潤來源

基金管理公司Navellier認為蔚來汽車有成為萬億市值公司的潛力,甚至機會超越特斯拉,成為全球的電動汽車龍頭,而花旗銀行的投資部門也連續上調2002年的目標價,從58.3美元一口氣上調至72美元,除了對於當前困擾車企的晶片荒現象在下半年獲得緩解抱持憧憬外,蔚來汽車的商業模式及其發展策略、政策支持,亦讓其前景充滿光明的一面。



蔚來汽車採用換電技術,其換電佔有望得到中石化協助廣為佈署。(蔚來汽車官網)

蔚來汽車作為一間「用戶企業」,不同於其他車企,在公司交車給客戶後,便結束了雙方的買賣關係,而是透過持續提供後續的服務與客戶保持關係,包括以NIO的線上社群app讓客戶得以相互形成社群聯繫網路,公司可以在app上持續推送消息及接受反饋,NIO House則作為設置於一、二線城市的線下活動中心,提供圖書館、講座、親子公園、咖啡館等悠閒娛樂功能,但最重要的還是提供「電池即服務」(Battery as a Service,BaaS)的體系。

眾所皆知,里程焦慮是讓許多人改用電動車時,會不得不多加深思的問題,因而愈來愈強的蓄電力是車用電池發展的重要焦點,而車用電池容量愈大,意味著充電所需時間愈長,這讓電動車的充電不似傳統燃油車僅須幾分鐘。蔚來汽車以換電技術作為賣點,在其專屬換電站即能在數分鐘內將車用電池換一組新的,這很大程度上解決了里程焦慮以及充電時間的問題,而如何廣佈換電站則成為後續的焦點。蔚來汽車與央企的中國石油化學(中石化)達成了戰略合作協議,中石化將在其所屬的加油站設置蔚來汽車的換電站,加油站員工必然也將被訓練熟稔換電站操作,這替蔚來汽車節省了大量的佈站及人力訓練成本。

中國國務院辦公廳2020年發佈的《新能源汽車產業發展規劃(2021-2035)》中,對於針對電動車的補貼項目中,取消了30萬人民幣以上的電動車的補貼,但是卻排除了具備換電技術的電動車,形同給蔚來汽車開後門,令其享有政策紅利,也顯見了中國政府欲在電動車市場上,以換電技術作為未來動車技術標準的野心。在此一技術標準的戰場上尚且未見端倪,但至少在中國市場上它受到了相當大的支持,讓近來轉型製造電動車的美國老牌車企福特(Ford),也為了讓其產品打入中國市場,計畫推出適用於蔚來汽車電池及換電站的電動車。

輕資產化經營模式 專注研發核心技術

蔚來汽車儘管交付數量稱不上突出,但是在高檔電動車市場中,蔚來汽車仍是不能忽視的巨頭,其董事長兼CEO李斌認為,蔚來汽車在中國市場的品牌、產品、服務體系、技術、整體用戶體驗及用戶社區等已形成較全面的優勢,其他對手並不容易對其產生全面性的競爭。

蔚來汽車不同於特斯拉,後者採用整車製造、電池製造、軟體配置、充電樁製造及設置,甚至電池原料也有涉足的一條龍模式,蔚來汽車聚焦於工藝研發、供應鏈質量控制,投資少量生產設備,生產製造則委由安徽省的國企江淮汽車代工,而蔚來汽車也與江淮汽車合資成立了江來汽車,深化兩者的合作關係,並且在先進製造、生產運營、質量控制、供應鏈管理、工業互聯網、智能網路等方面繼續深耕。

蔚來汽車與合肥市政府共同規劃、由合肥市政府出資的Neo Park園區,可望成為中國重要的電動車生產聚落。(蔚來汽車官網)

合肥市政府亦與蔚來汽車共同規劃,於今年4月底成立了Neo Park園區(新橋),合肥市4政府作為出資方,代替蔚來汽車進行基礎設施及廠房建設,並且吸引其他企業進駐園區,形成電動汽車製造業的產業聚落,而蔚來汽車則成為園區的主要使用方。

此種合作模式,讓中央的央企、地方的國企及地方政府協同運作,出資協助建立高成本的重資產設備,令蔚來汽車規避痛苦磨人的燒錢階段,而蔚來汽車則能運用融資,專注將資金投注於核心技術的研發及改良,這種打團戰的模式有助於整合各方強項及資源,幫助中國打造引人注目的電動車品牌,並且在全球電動車的技術標準上佔得一席之地。


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