ETF

這篇來講奶茶的故事。

想喝奶茶，我們可以用牛奶混紅茶。可是問題來了，如果我今天走進超商，牛奶和紅茶都很大一罐，而我只是想喝「一小杯」奶茶，那我怎麼辦? 在投資領域，人們也有類似的困擾，而這就是ETF的誕生原因。

什麼是ETF? 想要了解ETF，可以從原文著手。ETF的全名是Exchange-Traded Funds，而這三個字都有重要的意義。Exchange是交換，也有「交易所」的意思。Trade是貿易、買賣，所以traded是「被交易」、被買賣。Fund的中文是「基金」，在金融市場裡面就是一種商品。所以ETF的中文，就是在「交易所」裡面「被交易」的「基金」。換句話說，我們可以在交易所內買賣ETF，而流程就跟買賣股票一模一樣。

既然要能供大眾買賣，那ETF就必須是公開的基金，不能像私募基金一樣把資金鎖定，也無法排除任何投資人。ETF就好像公開發行的股票，可以讓民眾自由購買，不能限制額度和時間。另外，它所有的管理費、經理費、手續費…都在買進時先扣好了，所以ETF的持有人，「隨時」可以決定贖回基金，也就是賣出。

泡奶茶的原理，和基金一樣。雖然每個單位的紅茶和牛奶都很大，但我可以先混好，然後倒成很多杯，再拿一小杯就好。或者，我也可以多付一些錢，直接去買別人泡好的奶茶，而ETF就是在做這種事。假設我們想要買美國的前500家公司，但是資金不足以各買一股，那就可以選擇500家公司組成的ETF，並多付一些手續費。這樣一來，雖然買家資金少，但同樣可以依照自己的喜好，選擇相應的ETF，而這個特性使得ETF越來越火熱。最早推出ETF的是 Vanguard 基金公司，而老闆約翰伯格也被稱為ETF之父，他主張「分散風險、降低成本、長期持有」，雖然剛開始被整個金融界譏笑，但現在的成果大家有目共睹。

非常多的ETF都是追蹤「指數」，不管是公開指數或自訂指數，所以ETF也叫「指數基金」。所謂買指數，意思就是買指數對應的ETF。美國有標準普爾500、道瓊、那斯達克、費城半導體、羅素2000等。台灣最常見的是櫃買指數。中國有上証、深成、創業等。香港有恆生、國企、紅籌。英國有倫敦指數，新加坡有海峽指數..這一大堆股市指數，都有相應的ETF。而除了股市，還有各種債券、房地產、原物料、貴金屬指數，甚至包含一些衍生性金融商品，五花八門，都在ETF的範疇內。因此，只要花一些錢，就可以買下全世界市場的一部份，這對投資人而言，是成本小而方便的工具。另外，除了一般隨指數漲跌的ETF，也有一些特殊ETF，例如單日反向或單日槓桿，但這類ETF原理較複雜，因此這邊先不介紹。

由於ETF主要投資於指數，指數漲5%，那ETF也會漲5%，因此基金經理不用任何操作，不用選擇公司，不用判斷買賣點，只要依據指數調整各公司比例就好，所以這是一種「被動投資」基金。另外，也因為幾乎沒什麼交易成本，所以ETF的管理費被殺到非常低，通常都只有不到0.1%。以追蹤美股指數的BBUS為例，它只收0.02%。(我沒有這張ETF，也沒有任何業務往來，只是剛好知道。)

身為投資者，除了每次的交易成本，我們還應該要考慮到「追蹤誤差」。由於ETF跟蹤指數，所以一定會有誤差。例如有些ETF由於市場法規限制，或是跨國追蹤，會利用期貨來代替股票本身，通常誤差會比較大。不過基本上，越新、越競爭、流通量越大的ETF，誤差會越小，而我們就可以仔細比較每家ETF的誤差，挑選追蹤能力最強的公司，達到買指數的目的。

有人會懷疑，如果大家都去買ETF，會不會造成泡沫? 這個問題就像是「如果我往海裡倒一杯水，會不會造成海嘯?」ETF已經把資金分散了，所以即使是大量的資金灌入，也會雨露均霑的分配到這些目標公司，更何況ETF可以被交易，有買就有賣，能進一步分散ETF對於指數本身的影響。當然，短期內如果交易的人太多，ETF可能會來不及將資金進出和指數連結，所以就會讓追蹤誤差變大，這不是泡沫化，而是溢價或折價。

ETF是很適合大家的工具，兼具了基金和被動投資的優點，透明度高，又能像股票一樣被交易。基於這些原因，我建議各位讀者持有ETF，往往會比主動基金或個股還要好。ETF是個投資工具，但也會被拿來當投機的項目，要怎麼使用，一樣要看持有的人。對於想要得到跟大盤一樣的報酬，又沒有能力自己建立交易組合的散戶投資人而言，ETF無疑是優秀的武器。