打造流动性深度，吸引更多强而有力的开发者前来

2013年Vitalik Buterin写下了以太坊白皮书，10年后的2023年以太坊开发者大会EDCON（Community Ethereum Development Conference）在黑山首都Podgorica举行。现场没有大张旗鼓的庆典，没有形式主义的喧嚣。Vision感受到的是全球开发者们为了解决区块链“不可能三角”，在各自擅长的领域提升去中心化、隐私保护和可扩展性，在交流中寻求观点碰撞、资源互换及合作共赢。

尽管大会上并没有新的“财富密码”或者创新想法的提出，让人觉得是以太坊路线图的老生常谈，但Vision深刻感受到当前AI变革对于区块链的影响已经逐渐蔓延。一年一度举办EDCON的意义是让生态开发者们再次明确以太坊路线图瞄准的方向，定期回顾计划实施的进展，梳理当下亟待解决的问题，进行各自领域内突破技术“边界”的讨论，比如如何实现更好地隐私保护、扩容，提供更高的安全性和稳定性、如何给未来应用爆发创造更好的用户体验（UX，User Experience）、用户安全（US，User Security）。参会者通过交换视野中创新点，站在全球化视角看清各种技术及文化变革对于以太坊未来的意义，对于公链的意义。

今年夏天区块链世界迎来了新链的大爆发，从七月上线的的 Mantle、Linea 以及 Base 再到八月上旬的 Sei、opBNB 与 Shibarium，中间还有天王级公链 Starknet 的「量子跃迁」（Quantum Leap）升级，在公链领域上这个夏天可以说是热闹非凡，对于许多链上玩家而言新链代表着新的机会、新的项目以及最重要的新的代币。

其中由 Coinbase 推出的 L2 公链 Base 可以说是这些新公链之中表现最好的存在，上线至今不到一个月的时间 TVL 便突破 200M 现今约在 250M 左右在所有 L2 中排名第五，使用 OP Stack 也使得其可以让众多项目几乎无难度的将协议迁移至此，目前包括 Uniswap、Compund 以及 AAVE 等一线的 Defi 协议皆已经或正在部署在 Base 上。

目前前往 Base 的方式可以分成官方桥与第三方桥的方式，Coinbase 交易所尚未开启 Base 的 ETH 存取但不出意外的话很快将会支援，官方桥由于 Optimistic Rollup 限制回主网仍需七天的检验期，而第三方桥便不受到此限制 orbiter.finance、synapse 或是聚合桥 bungee.exchange 都提供跨链服务。

Base 链上目前除了有众多老牌协议部署之外，原生的协议包括最近热度很高的 friend.tech，可以预期的是之后将会有越来越多 friend.tech 相关的衍生品协议冒出，而原生基础建设方面尚未上线的 Aerodrome 是许多人埋伏关注的，由 OP 链上 TVL 第一的 Velodrome 团队所推出的 Ve33 DEX，尚未上线便与许多跨链部署的项目达成合作，包括Thales、Liquity、QiDAO 等等着名的协议，上线之时可望将许有多机会。

而Vision从BASE的发展路径中，也发现了对于公链发展十分重要的因素，那就是收益率，从利率的基准来看，基于公链的POS收益率可能是最好的选择。这个收益率水平基于一个更大的生态存在，其业务发展程度的波动性相对单个Dapp项目而言往往更小一些。其次，这个收益率锚定了生态的增长，更容易被那一条链的参与者接受。而且，一个Dapp对于用户激励的控制权在项目方手里，不一定每一个用户都要去买这个Dapp的token；对于公链来说，只要用户需要在链上进行实质性的活动，就需要购买公链代币支付费用，相对来说公链代币的分散度可能更大。并且，在胖协议理论的影响下，大量投资者都有购买公链代币赚beta收益的倾向。因此，PoS收益率并不受到单个Dapp项目方长时间的影响，也更加稳定。

从受众来看，债券市场的参与者定位在高风险的投机者和低风险的套利者更为合适。当前的加密市场中非常缺乏长久期的投资者，所以想寻找大量稳健投资者很难。另外，利率的波动性仍然需要另一个交易对手方去承担，风险只能转移不能凭空消失，所以需要一个对利率波动投机的高风险参与者。虽然缺乏机构和DAO的资金来源，但是市场中存在大量的套利交易者，这部分投资者可以做为“低风险投资”的资金来源。与此同时，市场中更多的是高风险的投机交易者，这部分用户可以作为吸收波动性的另一端。 比如Pendle这一类基于LSD衍生出的收益代币化项目，把LSD的收益，拆分成了两部分：

principle token（本金代币），固定利率产品，可以看成是一个零息债券；

yield token（收益代币），利率浮动，用户可以通过买入收益代币来博未来收益率升高。

既满足了套利者和低风险投资者对于收益率的要求，也可以让高风险投资者参与到对于LSD收益率的预测投机中。

从期限来看，crypto市场的整体周期偏快，因此债券的期限也应该更短。比如1年期以内的债券。这样设计的好处不仅仅有利于低风险套利交易者，而且也有利于高风险交易者：短期利率的波动会更加剧烈和频繁，可以为短期交易者提供更多潜在的交易机会。对于这些方面的规则及其生态发展，Vision在未来的发展中，会跟进涉及。

新公链代表着只是链上玩家同样的人，同样资金的换了一条公链继续互相博弈厮杀。每个新公链的开始几乎遵循着同一套 SOP 标准流程：第一步是 DEX，然后是 Memecoin、Lending Protocol、Launchpad IDO 等，这样的玩法在不同的链上轮流上演。同时，由于这些新公链几乎选在同样的时间上线，这也间接让链上流动性更加分散。从项目与项目之间竞争 TVL 的情况，变化到公链与公链之间。最后比较的就是哪条公链背景较好，获得较多的基础建设支持，这样的公链便能成为竞争下的赢家。而在流动性缩减的熊市中，赢家通常不会超过一个。赢者通吃，有了流动性深度才能吸引更多巨鲸前来，吸引更多强而有力的开发者前来。

加密真正的对于世界的创新，其实是智能合约，是去中心化的自动执行，然后其它所有的事情都是负和博弈。所以为什么我们总在强调价值捕获是因为我们要去跟其它行业竞争，一切强调收益率其实都没什么用，加密中收益率的捕获其实不是一个有价值的事情，对于区块链来说，真正的创新应该来自于它解决了现实当中的什么问题。这也是Vision努力的方向。