幣圈 KOL 的難題

這次輪到幣圈巨頭 3AC 出事，其實都是源自 Terra 的崩盤。

聯儲議息前我在 IG 說過：

但上面估計中的大反彈或大插插都沒有出現，我當時認為要多看幾天：

要多看幾天，一來怕被 fake，二來覺得不妨看完一整週，因為現在看技術圖表，無論是日線圖還是週線圖，都是 2018 ICO 泡沬爆破以來最超賣，即管看看這週會否直插到底來完結。

結果，在今天，又是襯週未，又來個下插。從 Binance 顯示，今天至今的跌勢中，BTC 及 ETH 分別低見 $17,622 及 $882，自歷史高位分別已跌了 75% 及 82%，尤其 BTC 終於跟隨 ETH，跌破 2017 年末 2018 年初 ICO 狂潮時所做的當時歷史高位。

今天的跌勢中，ADA、SOL、DOT 則暫時未跌穿前低位，某程度上可能反映現在 BTC 及 ETH 跑輸是因為像 3AC 或 MicroStrategy 這類做了槓桿的巨鯨要拆倉以符合孖展要求。

宜留意美國股市週一休市，幣市都會有較靜的氣氛，從幣災角度出發，我認為非常大機會在香港週二晚上之前出現這輪跌勢的底部，但就算如此，出現大型反彈的時機亦已過，或許反彈後又是一陣子的疲軟發展，然後到七月尾的聯儲局議息前後再有大波動。即，就算這似跌定，7 月議息前後又會有另一次舞高弄低的空間。

但，有一個我認為低機會出現的狀況，可能會扭轉整個熊市格局，就是政局的發展，只需一個變化，足以帶來翻天覆地的變化，就是某國國策大逆轉，只要一個變化，就會帶來連鎖反應：

• 放棄清零將大幅改善全球供應鏈
• 舒緩地緣政治風險將改善通脹
• 改善上述兩者又會令加息預期降溫
• 一旦這些出現，淡友都會撤退，同時資金又會重新進入風險資產

其實都是一念之間，一個變化就會帶來蝴蝶效應，我沒有水晶球，不知道這事發生的機會率有多高，但或許高過很多人現在的估計。

回到目前情況，另一關鍵要判斷的問題是，受 margin call 困擾的 3AC，會否是最後一家出事的投資機構？真的非常難講，回想 2008 年金融海嘯出現，但其實早於一年前的 2007 年，次按危機的風眼 Countrywide 已出事，HSBC 等銀行已需要進行大量撥備，但資本市場真正爆雷卻遠在一年多後的 2008 年中才開始火燒連環，先有華爾街其中一家貴族貝爾斯登出事，其後 AIG 亦出事，這已是 7 月的事，但雷曼卻要到 9 月才申請破產保護，而股市在 2008 年經過大半年跌勢後，還會在雷曼出事後的一個月再出現最終恐慌性斷崖式崩盤才止跌，但反彈一會後又調頭下挫，輾轉搞了半年到 2009 年首季還繼續出現大幅下挫，隨後奧巴馬坐暖總統寶座後才正式見底。

隨著 BTC 跌破 20,000， 代表了一些 2020 下半年才高調進場的華爾街或 Web2 巨頭 (如 Elon Musk，PayPal，Tiger，Jump，Mark Cuban 等) 所帶動的行情已完全退卻歸零，幣市的 2021 年的成果，大家應該先盡數抹掉，推倒重來，不要看著 2021 年的瘋狂來展望後市，2021 年是片浮雲，就當從來沒發生過。Web3 及加密貨幣不會消失，抹掉 2021 年後，去蕪存菁，回歸平靜，餘下實力派努力創新建設，就能孕育下一個牛市。

不要妄想估計熊市短期完結然後又會來個狂牛，我大膽斷言完全沒有這可能，這次熊市來得突然之餘亦已失去了短時間完結的黃金機會，市場信心已殆盡，2017 年末的高點，在 2020 年末才再現，足足接近三年，按此推測，2021 年末的高點，2024 年末前都不會再現。萬一在今年內出現政局變化帶來的升市，亦非常可能是個短命牛，屆時再分析吧！