小蛙
小蛙

熱衷把複雜的區塊鏈和加密貨幣變簡單易懂。從投資小白到偶爾可以割韭菜。喜歡說故事寫文章,努力推廣正確的區塊鏈觀念讓大眾認識。

「投資最重要的事」讓我學習第二層思考

投資很難簡單用準則來判斷,因為他是一直在變化的

很久沒寫讀書心得了,其實一直都有持續閱讀,只是「投資最重要的事」這本書讓我看了兩遍,思考很多觀念,才完成這篇讀書心得,想學投資理財的人應該學習股神巴菲特一樣把這本書讀兩遍,裡面的觀念會讓你檢視自己原本的投資觀念是否需要修改。

本書不是工具書,而是提供做出好決策的思考方法,且幫助避開常見的投資陷阱。相較討論如何達到投資報酬,本書討論更多風險,所以看完這本書最大的心得是學會如何看待風險並管理,還有認清價格和價值的差異。

封面 圖片來源:自行拍攝

小蛙的心得

看完書印象最深刻的是關於價值和價格的認識,只要學會判斷投資標的物的價值,當價格低於價值時買進,幾乎就是成功的投資。至於如何判斷價值,其實就是持續解決問題的能力,只要這家公司有持續解決問題,即使價格不好,總有一天他發揮解決問題的能力時,價格終究會上漲。所以「買的好等於成功賣出一半」,所謂買的好就是在價格低於價值時買進。

再來這本書一直強調風險,包括理解風險、確認風險、控制風險,其中有個最多人誤解的觀念是高風險必有高報酬(下圖5-1),但其實應該是高風險可提供更高的報酬,但未必會實現(下圖5-2),所以投資高風險標的物,但有可能沒有得到高報酬,甚至虧損。而降低風險的方式是購買成本盡量降低。

風險與報酬的關係 圖片來源:拍攝自投資最重要的事

舉例來說,假設了解台積電生產的半導體是未來許多商品用到的元件之一,在金融風暴時台積電股票受市場影響大跌至60元,因為知道他的價值而勇敢買進,等市場回穩後,台積電就會漲到符合他價值的300元,即使受到疫情影響也不會跌到當初買進的60元,這樣剩下的就是賺多賺少而已。

市場行情好時每個人都賺的到錢,真正傑出的投資人,是擁有創造報酬跟控制風險的能力,使自己在相同收益下降低風險,市場上漲時充分獲利;市場下跌時站穩腳步,而且可以穩定持續的有這種成績,不是只出現一次而已,這就是俗話說的「在風口上連豬也會飛」,但「潮水退去才知誰有穿褲子」。

所以投資沒有想像的那麼簡單,沒有終身受用的準則,唯有持續謙卑學習,才能隨時減少風險,跟著時代進步發現有潛力卻被低估價格的標的物,正所謂「人賺不到自己認知以外的錢」,希望大家持續學習,而不是想著一步登天,突然暴富。

以下整理一些我喜歡的書中重點來分享:

學習第二層思考

  1. 投資方法要由直覺不斷調整,沒有固定的規律和方法。
  2. 成功投資的定義是比市場和其他投資人表現的更好。
  3. 第二層思考是更有洞察力的思考,想到別人沒想到的,思考更深入、複雜且迂迴。

了解效率市場與侷限

卓越投資的必要條件為無效率,無效率市場是價格錯誤,價值被高估或低估。市場不會永遠有效率。

準確估計實質價值

(1) 以基本面為主的投資方法

價值投資(value investing)→評估目前
找出標的物目前的實質價值,在價格低於價值時買進。

成長股投資(growth investing)→放眼未來
找出未來價值會快速成長的標的。

(2) 獲利基本要素

對實質價值有自己的看法,且必須堅定不移,即使價格下跌暗示你是錯的,也要勇於買進,但前提是你的看法是正確的。

影響價格的因素

  1. 基本面
  2. 心理面:取決於受到更多或更少人喜歡
  3. 技術面

最安全且獲利潛力最大的投資是在沒人喜歡時買進,等投資標的受歡迎後,價格只會上漲。

關於風險

  1. 風險只存在於未來
    無法預測未來,風險會改變,且未來與過去不一定相似,有時會有變動。
  2. 風險主要來源
    相信風險很低甚至沒有風險,會推升價格,投資人高價進場不知規避,也就是泡沫的開始。

注意景氣循環

法則一:多數事物都有週期

法則二:其他人忘記法則一時,是產生獲利和虧損最大的機會。

鐘擺效應

  1. 貪婪時,投資人過度樂觀→不賣出,搶著買進
    恐懼時,投資人過度悲觀→搶著賣出,不敢買進
  2. 多頭市場三階段
    少數有遠見的人開始相信事情會變得更好。
    大多數投資人
    每個人
    「聰明人總是在一開始先做,最後做的總是傻子」
  3. 極端的市場行為會反轉,就像鐘擺效應。

導致錯誤決策的七種心態

貪婪、恐懼、質疑拋諸腦後、從眾的傾向、嫉妒、自負、投降心態

便宜標的產生條件

  1. 很少人知道或不被完全了解
  2. 表面上有基本面疑慮
  3. 有爭議、不合時宜或讓人恐慌
  4. 被視為不適合納入「正規」投資組合
  5. 不受重視、不受歡迎,而且不被喜愛
  6. 過去可追溯到的報酬不好
  7. 最近成為減碼標的

認清預測的侷限

投資人試著去知道自己有能力知道的事,專注的範圍愈小,愈有可能得到知識上的優勢。前提是要知道正處在週期和鐘擺的哪個位置。

「讓你身陷麻煩的不是你不知道的事,而是你確定知道但並非如此的事」


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