【盤前焦點】111.06.27 盤勢分析

全球逐步解封，經濟活動可望復甦，但受到俄烏戰爭影響，原物料價格持續高檔震盪，市場預期企業獲利下滑機率升高，股價因此大幅震盪；美國聯準會升息亦影響股市評價下滑，若升息速度與幅度減緩，台股評價下滑的機率也將大幅減低。

美國聯準會6月升息3碼，台灣央行順勢升息半碼，受到聯準會資金緊縮政策影響，外資年初至今賣超台股已達9,130億元。展望後市，台股仍偏向震盪，但可以開始留意中長線買點。

根據Refinitiv統計，2022年到目前為止，台股整體企業獲利預估仍呈現上修態勢，但下修家數大於上修家數，中小型股呈現下修的狀況，顯示台股整體企業獲利朝具有競爭力的大型股集中。

綜觀電子產業下游需求，筆電、PC、面板與手機需求疲弱，伺服器傳出雜音，導致上游晶圓代工廠產能鬆動，推升企業獲利下修風險。然而台股評價已來到介於11至12倍，為五年來相對低點；待企業獲利下修結束，中長期買點可望浮現。

新台幣貶值對於外銷企業獲利為正向因素，但若原物料上漲過快、成本反應不及，將侵蝕企業獲利，因此受原物料上漲衝擊最小的族群，會是新台幣貶值趨勢下的明確受惠者。觀察外銷產業，電子族群受原物料上漲影響程度較小，上游企業獲利明確性優於下游。

整體來看，美國消費需求能否抵抗高通膨壓力，將決定後續經濟復甦力道，能抵禦景氣逆風持續擴大市占，受惠升息、獲利能見度、景氣復甦，並兼具股價動能、價值因子條件的高盈餘品質、低波動企業，例如晶圓代工與IC設計、矽智財、航空、散裝、金融等族群，在市場震盪時相對能發揮抗跌效果；在景氣回春時，亦可望率先拉出一波行情。

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