期貨達人》 風險控管＋貫徹策略想碰農糧期貨先有賠五成準備

從全球經濟、氣候變化等事件掌握農糧價漲的大趨勢，期貨常勝軍告誡，可以忍受五○％以上的虧損再進場。

做大宗原物料期貨做到要繳交海外所得稅，也是我第一次碰到。」元大期貨的業務員對高先生這樣說。在日商經歷十多年的職涯過後，二○一九年開始踏入期貨交易的高先生，到了二○年底才把農產品期貨納入交易範圍，但搭上順風車的他，「在這部分，目前大約賺了兩倍以上。」高先生說。

會投資期貨，是因為高先生認為比起研究個股，每一家公司有太多人為雜訊會影響投資判斷，而大宗商品期貨只要掌握宏觀的經濟脈動、供需狀況，相對單純很多。

投資農糧期貨須做足功課

供需、氣候、總經都得了解

說起來簡單，但是實際操作卻不容易。回顧過程，高先生也不斷強調，除非做好萬全準備，也有全心投入的打算，否則不宜貿然投入商品期貨的殺戮遊戲。事實上，在進行黃豆、小麥、玉米（簡稱黃小玉）期貨交易之前，高先生可是做足了功課，從供需、氣候，甚至整體經濟環境，都進行通盤了解。

「最早是一八年，在中美貿易戰開始之初，中國全面針對美國黃豆課徵關稅⋯⋯。」高先生回憶，關注農糧價格的變化是從中美貿易戰開打後的中國反擊手段開始，但當時他也只是「有個簡單想法而已。」到了一九年，另一樁事件引起他的聯想，當年，非洲豬瘟造成全球豬肉價格高漲，刺激豬農增加飼養量，引發作為豬飼料的黃豆價格波動。

到了二○年，美國發生旱災、中國出現洪災等，這下子，貿易戰加上全球極端氣候變化，讓高先生對「農糧價格長線看漲」的預期愈來愈有把握，「除此之外，還有以玉米作為生質燃料的趨勢⋯⋯，供不應求的狀況一定會慢慢加劇。」

不過，即使所有跡象都顯示農糧商品價格看漲，他還是繼續耐住性子，想等到出現更明確的訊號再出手。他回憶，二○年初因為新冠肺炎疫情，美國聯準會一個月內降息六碼，直到年底都沒有升息，市場也預測隔年不會馬上升息，在當時各界多半憂心全球需求減緩之際，高先生卻認為在低利率的總體經濟環境之下，未來很可能引發通貨膨脹危機，因此又強化了黃小玉將漲價的觀點。

進場時夠便宜是關鍵

分散風險才能扛得住壓力

在確立了農糧價格看漲的大方向之後，高先生開始尋找進場時間點和設定交易策略。他與一般做期貨交易者的策略不同，不看極短線，而是鎖定半年以上的長期趨勢，因此不打算採取短進短出、賺取價差的策略。

既然是著眼相對長線的趨勢，那麼，「進場夠便宜」就是關鍵。對此，高先生首先檢視過往十年黃豆和玉米的價格走勢，抓出價格的長期低點。終於，到了二○年底，低點出現，「我在低點試試看少量進場作多。」他的盤算是先少量進場布局，若看錯，「至少損失還能扛得住。」

再來，因為期貨不同於股票，看不到法人機構的多空，所以無法判斷初升段與末升段；取而代之的指標，他觀察交易量和期貨多單、空單的數字，當交易量增加且大幅增加淨多單，可能就是「聰明錢」開始增加多單，可以更寬心地進場。

相反，當淨多單和淨空單同時增加，則可能就是散戶進場、法人開始出場，代表換手頻率高、市場很熱鬧，差不多就可以獲利了結。「這個時候不要戀棧，價格回來就要賣出或作空。」

其實，即使看似準備充足，但在倉位布局上，高先生還是有特別做「減少波動風險」安排。在開始進場布局時，將資金分別放在短、中、長期的期貨，「不把所有籌碼都放在近月期貨，原因就是為了分散風險。」高先生說，期貨槓桿高，一旦出現短期因素影響價格，在近月期貨放過多資金，短期會面臨相當大的壓力。

他強調，如果方向是對的，就要貫徹投資策略，但是期貨交易人面對的壓力比股票投資者更高，壓力來時，不一定能夠堅持執行策略，因此，利用分散資金提高抗壓性，用時間換取空間也就相對重要。

當然，他也坦言這樣的方法不一定適合多數投資人或交易者。他開玩笑地說，元大期貨營業員就曾經說他「心臟很大顆」，高先生也一再強調，他可以這麼做是因為先在低價時進場，所持有部位已經賺錢了，抱著也不會有壓力，心態上相對輕鬆很多。

「人多的地方不要去」

現在手上無黃小玉部位

高先生不諱言在投資期貨的路上，他也吃過大虧。在新冠疫情剛爆發的時候，他看好黃金價格成長，大買三十口黃金期貨，但是在二○年三月全球股災時，黃金竟然不漲，甚至一度反跌，短短幾個星期就賠了上千萬元。他提醒，期貨的槓桿比率很大，賠掉期貨保證金二、三倍的情況也不是沒有，期貨投資人至少要能忍受虧損達到保證金的五成，再準備進場。

目前，高先生手上已經沒有任何黃小玉部位，他認為，黃小玉價格已經接近相對高點。他分析，供需不平衡的時候，農民都會想著去種植貴的作物，時間一久，價格就會降低。當然，商品期貨價格的變化速度快，誰也說不準未來走向，但他認為既然市場已經開始注意到商品期貨與糧食危機，那麼，就該拾起投資或投機界的那句至理名言：「人多的地方不要去啊！」他說。

欲詢問手續費、開戶大小事，

歡迎加入Dolly的LINE →請點我

另外FB與IG也有不同的資訊供投資人閱讀與學習喔(๑˘ ₃˘๑)

★ FB粉絲專業 →請點我

★ Instagram →請點我

證券商許可證照字號: 109年金管證總分字第0002號

委任期貨商:大昌期貨股份有限公司

網路系統下單有一定風險，請交易人參考，並特別留意控管