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營收破 100 億,卻破產下市?從 1 個故事了解「毛利率」應用!

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報章雜誌充斥著「營收創新高」但股價卻不一定上漲看到新聞媒體報導某某公司營收創新高,似乎是一件很棒的消息投資者很容易看到消息就買進股票然後卻發現,股價不一定會漲?

因為,

賺不賺錢 跟營收高低並"無相關"

利潤才是做生意獲利的關鍵,

我們通常會看 3 個比率:

毛利率、營業利益率以及淨利率

今天先介紹毛利率相關資訊:

●毛利率是什麼?

●案例分享:營收創新高 最後卻下市?原來是因為…

●高毛利,代表產品有優勢

▎毛利率是什麼?

》毛利代表產品可以賺多少錢

收入 - 成本 = 毛利

毛利率 = 毛利 / 收入 x 100%

假設開一間滷肉飯,

一碗賣 50 元,一個月賣 200 碗,

所以營收就是 50 元 x 200 碗 = 1 萬元

買肉、米還有瓦斯等成本,

總共 2 千元,

所以毛利就是 1 萬 - 2 千 = 8 千

▎案例分享:營收創新高 最後卻下市?

以勝華(2384)的例子跟大家分享,

營收高的假象,造成現今已經下市了

【故事開始囉…】

》勝華(2384) 2011 年營收創歷史新高

觸控面板廠勝華(2384)(備註:104年已下市)

受惠於蘋果 iPad 銷售傳出佳績

利多消息滿天飛,

在 2011 年 12 月的時候營收衝破百億元,

創歷史新高,投資人無不歡喜

(圖片來源:蘋果日報)

》營收破百億,但財報公布後卻是虧 18.7 億元

報紙聳動報導營收創新高,

然而在財報公告後,

卻發現竟然是大虧 18.7 億元,

到底是怎麼回事,

賺 100 億元最後竟然還賠 18.7 億元,

讓人丈二金剛摸不著頭緒

(圖片來源:勝華100年財報)

》原來是因為「毛利太低」,陷入虧損

在 2011 年 12 月單月營收 100 億元以上,為歷史新高,

但在 2011Q4 單季的毛卻是 -4.9%

全年毛利率也不過 2%,

真的是少得可憐,

毛利率為負數意思就是每做一個產品就賠一個,

所以訂單越多反而虧越多

當報紙瘋狂報導全年營收 937 億元創新高之後,

財報卻顯示 2011 年全年度毛利只有 23.87 億元

然後再扣除營業費用 39.88 億元,

就已經是虧損狀態了,

所以營收高真的不代表會賺錢啊

股價也應聲倒地,虧損太大最終慘遭下市

毛利率低,陷入虧損,

勝華(2384)股價也一仗千落,

從 2011 年的 57 元,

到 2014 年的 1.83 元

最終在 104 年的時候下市了

 

▎高毛利,代表產品有優勢

製造業的成本都非常高,

所以毛利普遍都不高,

也就是說,誰的毛利率高,

能就有競爭優勢,

以光學股大立光(3008)以及新鉅科(3630)為例子,

大立光的毛利率一直都是鏡頭產業的第一名,

因此股價也是穩坐第一,

在 2019/3 股價高達 4400 元左右

反觀新鉅科,

毛利起伏相當大,

最慘的時候竟然毛利 -71%,

終於在 2018 下半年毛利轉為正數了

成本下降,毛利提高,股價也上漲

還記得一開始有提到毛利的公式:

收入-成本 = 毛利

所以毛利要高,有兩個方法:

(1) 收入提高

(2) 成本降低

如果是單價提高,進額增加收入,

這不是長久之計,

客戶會流失,

更好的方法就是降低成本,

常在聽到 良率 多少,

就是成功率有多少。

改善產品良率後,

新鉅科(3630)股價也上揚。

在 2016 年底~ 2017 年初 毛利率翻正,

股價從 21 元上漲至 45 元,

將近 118% 的漲幅,

近期表現也非常強勁,

在 2018Q3 單季毛利率上漲至 16%,

在 2019 年股價上漲 57%

突破 100 元,

成為近期市場的新寵兒。

▎快速結論:

  1. 賺不賺錢 跟營收高低並"無相關"
  2. 利潤才是做生意獲利的關鍵
  3. 高毛利,代表產品有競爭優勢
  4. 毛利提高,股價也容易上漲

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