巴菲特長期投資的浮存金優勢

巴菲特長期投資的浮存金優勢

巴菲特在投資上，有一個很難效法的模式，他有大量的保險浮存金優勢，來放大他的投資效益。波克夏旗下主要有兩間保險公司，政府雇員保險公司(GEICO)跟通用再保險(General Reinsurance Corporation)，這些保險業務目前帶給波克夏1,380億美元的保險浮存金。

保險公司是以收受保費來做出承諾，承諾保險事故發生時支付賠償金的經營模式，因此會產生先收款後賠款的現象，這種模式會使得保險公司會持有大量的現金流。而這些現金流只要符合法規規定下，是可以去做出資產配置的。而保險浮存金有兩種特點：

1.槓桿效應：

因為使用不是自己的錢做投資時，會放大獲利的效果，也會放大虧損的效果，就如同貸款買房一般，是一種自有資產(權益)與非自有資產(債務)的比較。

2.不用支付利息：

保險浮存金跟銀行存款不同的地方是，存錢在銀行，銀行需要支付存戶利息。而保險公司收了保障型保險的保費是不需要支付利息的，甚至還會因為自然費率而收費增加(筆者：這也是因為風險提升)。即便是儲蓄險，也都可以將支付的時間跟金額量化出可以控制的範圍。

大多數的保險公司、主權基金也好，出於監管跟信用評級的原因，需要將重心大部分放在債券上。甚至想要在低利率環境轉換投資高風險的公司債(筆者：高收益債)，而這不見得是個好主意。也因為波克夏每年有其他的業務收入來源，因此跟其他保險公司與主權基金相較，能選擇短期看似波動性高，但長期相當有利的重股權投資策略。這一點也是巴菲特在浮存金的使用上與傳統保險公司不同之處。

浮存金其實是雙面刃，其實使用浮存金就表示有多冒了風險，但在巴菲特考慮過風險承受度下，適度的槓桿隨著時間推移，反而使他維持在自己喜歡的勝率。巴菲特長期優良的投資績效表現，風險管理下的浮存金配置策略的確功不可沒。

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