Gavin
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有拍必回 旅居生活在日本。偶尔写些心情的杂文。偶尔写些数字货币的废文。偶尔断更下,休息下,放空下。 人在异乡 心在哪里 独在异乡为异客

聊聊青山镍和伦敦期货交易所的故事

这次的青山镍事件是一个非常典型的市场剧烈动荡期间,资本间进行搏杀的案例。里面的操作对于资本市场来说不是什么新鲜招式。只不过在互联网上被说成了一个反转又反转的故事罢了。复盘下数据,说说我对这次事件的理解。


俄乌冲突对世界格局的影响是非常巨大的,在俄罗斯的有色金属供应在冲突的影响下,一定会对世界矿资源供应造成冲击。因为俄罗斯不仅仅是能源大国,同时也是矿产大国。俄罗斯的铝蕴藏量位居世界第二,铁是世界第一,铀是世界第七,黄金是世界第四。而镍,俄罗斯的储量有770万吨。位于世界第三。原本镍作为金属原材料,需求量是一般的。奈何这几年新能源汽车发展过于迅猛,作为电池中的重要材料,镍一下子就供不应求了。在镍已经供不应求的前提下,俄乌还爆发了冲突。这一下都看得出,镍的供应势必会进一步削弱,短缺必然会恶化。预示全球市场对于镍供应的悲观和看空情绪必然会高涨。接着,在这种市场预期下,欧美还展开了制裁。俄罗斯占全球精炼镍产量超过20%,镍矿的出口也接近10%。然后在制裁下,直接被禁运了。这一下就更是助推了镍期货价格的波动。其中,作为这方面的大市场,伦敦金属交易所的镍期货价格自然也随着这个大环境做出了相应的反应。这个大背景交代这些就可以了。


那么下一步我们来看看这一次事件的两个主力。


青山集团

目前没有上市。位列2020年中国民营企业500强第八。主营金属制造、矿业开采等。2019年营收收入超过2600亿,实力强大。


嘉能可

全名叫做嘉能可斯特拉塔股份有限公司,是全球大宗商品交易的巨头,世界500强企业。成立于1974年,总部位于瑞士,背后的核心决策者是美国华尔街的大佬们,属于是国际资本的典型。


两者会产生交集,是由这两个条件决定的

第一个条件。青山集团在伦敦金属交易所(以下简称伦金所)持有20万吨镍期货。但我们要注意,伦金所的镍交割品是电解镍,这种镍的含量不低于99.8%。但青山集团的主要产品是镍铁和高冰镍,镍铁的含镍量10%左右。高冰镍含镍量70%左右。也就是说伦金所的期货要交割的产品和青山集团的产品是不一样的。青山集团其实并不能与他持有的期货形成完美对冲。这个地方有些知识点,我需要简单解释下。


首先,大家都知道期货是做未来的买卖,既然是买卖。那就需要交钱和交货。而这个 交货,就需要交一个双方都制定的货物。这种在交易中被大家认定的货物,就叫做交割品。比如做镍期货,那么买卖双方针对的就是一种叫做电解镍的产品,除了这种产品,其他的产品都不能算是交割品。如果期货到期时,持有期货的那一方并没有电解镍这个交割品,那么就等于拿了钱不交货。是需要承担损失和责任的。


其次,就是套期保值。套期保值实际上是一种期货上的操作,有点儿小复杂。我们简单的理解就是买一份期货,来减少自己的损失。因为期货是未来的价格,比如我们买了一个100块钱的期货。三个月之后生效。那么不管我们是到时候要买下这个货物还是卖出这个货物,最起码能有一个保底的100块钱。这样不管之后我们是买还是卖,这个货时涨到120还是跌到80,对我们来说都是可以控制和计算的。本来这样的操作没有什么问题,很多矿业公司也都这样操作来保值。但青山的这个操作有两个漏洞。


第一  是它自己的产品并不能对冲镍期货,也就是说,镍期货需要的产品并不是青山自己生产的产品。到时候如果期货到期,青山是要履约的。如果青山拿不出那么多电解镍,青山自己的损失将是一个难以想象的数额。

第二  它向来都是买俄罗斯的镍去做交易来平仓。如今俄乌冲突一爆发,俄罗斯的镍矿被禁运。青山就无法买到拿来平仓的货物了,这就会造成青山的违约。按照之前交割日的价格来看,10万美元/吨的价格,青山集团持有的20万吨空单将会损失大约160亿美元。这第一个条件,青山自己的操作是有漏洞的,而且持仓数量过于巨大。


第二个条件,是伦金所在3月第一周的镍库存下降了3006吨,掉到了77082吨。显性库存跌破了8万吨,也就是说在当今俄乌冲突的大环境下,一边是俄罗斯的镍矿没法买到,一边是伦金所自己的镍矿都才只有8万吨。可是青山却买了20万吨,这不就意味着青山很大概率会违约么。按照正常的情况来看,青山自身的产能是能够支撑它这次套保操作的。青山2022年的镍矿石产量,目标高达85万吨左右。如果镍价平稳,世界局势也没有太大动荡,这20万吨空单不会再造成任何问题。可偏偏俄乌冲突直接逆转了市场逻辑,青山这一手就成了致命的弱点。而有弱点,敏感且嗜血的国际资本是不可能放过的。嘉能可本身就是国际资本的典型,它能抓住青山的漏洞发起攻击实在是太正常了,加上嘉能可并不是孤身一个人。他的背后可是华尔街,而如今又到了世界格局变动白热化的开端。这样一个几乎完美的攻击华尔街敌人的机会,华尔街是不会错过的。


于是一场精准的阻击上演了

嘉能可与背后的华尔街开始针对青山的漏洞上演了一番史诗级的“逼空行情”。那么什么是逼空行情呢?其实很简单,就是通过市场机制,把原本的空头逼成多头。逼着空头因为恐慌损失而进行被动买入。用这次的镍做例子,在之前镍的期货价格已经逼近历史高位。很多人都认为价格是要回调的,那么大家有价格回调,也就是价格会跌的共识后,很多人就开始买空单。也就是做空镍价,等着镍价下跌之后赚钱。结果市场突然有了变动,价格还在不停拉升。俄乌冲突也为市场带来了恐慌情绪,眼看着价格不太可能掉下来了。那么空头们就只有两个选择。


第一  为了避免更多的损失。他们只能被迫用现在的高价买入期货,然后平仓退出。

第二  就是用实物交割。那么要促成逼空行情的前提是什么呢,是镍价的持续走高。


而一个期货的价格持续走高,必须要有大量的资金来进行操作才行。这也是我们会说,嘉能

可不会是孤身一人完成这一次操作的。就跟索罗斯不可能一个人就引爆泰铢。他不过是华尔

街推出来的代表和旗帜罢了,嘉能可也一样。于是在3月7日晚间,论金所的镍价上演了一

波脉动式行情。先是从3万美元的价格一路飙升到超过5万美元,一下子就飙升了超过88%。

紧接着,就在当天,借助而无冲突。镍价开始了不理性的攀升。一路突破6万、7万、8万、

9万的大关。到了3月8日,镍价直接突破五道关口,出现历史性的惊人涨幅。盘中涨幅一度超过100%,直接破掉了10万大关。最高触及10.14万美元的峰值。相较于3月4日开盘时的2.9万涨了三倍多。同时也刷新了论金所成立至今,145年之间的记录。


不过华尔街是有些失算了。金融领域他们确实是全球第一,这点毋容置疑。但他们的对手也不是没有长进的。曾经被他们在金融战场上按着打的对手,如今早已经通过一些列的改革和成长变的足够成熟,可以和他们过过招了。于是3月8日晚间,论金所宣布推迟原定于3月9日交割的所有现货镍合约。同时,取消所有英国时间3月8日凌晨零点,也就是北京时间3月8日早上八点之后的场外交易。要到3月11日之后才恢复,还给镍期货设置了10%的当日涨跌幅限制。简单地说,就是伦金所拔网线了。这个巨动,我知道有些恬不知耻的人会冷嘲热讽。不过,这可是论金所向美国学习的结果。美国这样拔网线的操作可是驾轻就熟,学习学习而已。1985年论金所还处于西方自由市场的时候,也有过一次因为“锡危机”而紧急暂停交易的历史,而且这一次暂停更过分,一停就停了4年之久。可以称得上是西方自由市场耻辱性的历史,跟早前美国股票市场因为游戏驿站而拔网线的耻辱是如出一辙。加上这可是华尔街先发起的进攻,挨打不能还手么?这世上可没有这样的道理。可能有朋友觉得好奇,为什么一直是称呼我们么?因为论金所的背后是港交所,而港交所背后么,懂得就都懂了。


另外我们要注意一点,论金所拔网线并不是为了躲避这次镍事件。反而是因为镍事件的出现,给了论金所一次机会,像当初1985年那样找到自救的办法。同时也因为这次镍事件,论金所旗下的清算所也不得不高调进入大众的视野。不过这方面的东西有一些复杂,有机会我找找资料再谈。


总之,这次论金所的妖镍事件虽然告一段落了,但最终的结局尚未尘埃落定,我们就拭目以待吧。


最后,聊聊我的心里话。最近大宗商品、股市场、加密货币市场的极端情况时有发生。地缘政治和币缘政治斗争越来越激烈。我们说能做的就是控制风险,如果大家有任何投资行为,请一定切记。一定要控制风险,而杜绝一切风险的做法就是不参与,少参与。人都是贪婪的,但是贪婪也应该要有个限度,不然你的财富一定会被你的贪婪所吞噬殆尽。我经常发一些自己的币圈想法和一些消息参考。真的是只可以借鉴,参考。没有人能准确预知金融市场的风险从而抽身而退。我见过太多的因为股票、期货、加密货币妻离子散家破人亡的。如果您投资了金融,就要有损失本金的准备。

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