对比其他借贷协议，深入分析Lenen的优势和护城河

DeFi借贷是相对简单的借贷方式。

放款人只需将数字货币存入借贷池，即可从其存入的资产中获得利息。

而借款人可以通过在平台上提供抵押品，以换取放款人提供的借贷资产。

借贷平台利用价格预言机来确定抵押品的价值，以计算可以借入多少数额。当抵押品的价值低于一定的阈值时，清算人(Liquidator)可通过偿还债务来清算，且获取清算奖励。

借贷在链上 DeFi 市场中与现实生活中都是非常受欢迎的一种金融服务，大多数人在生活中都会接触到借贷，例如：学生贷款、车贷、房贷。传统借贷中，我们向金融机构借贷需要保持较高的诚信度-即征信，金融机构根据征信评判用户能否进行借贷，以及能够借贷数额等等或者是使用一些非流动性资产进行抵押贷款。而在 DeFi中，则依靠超额抵押借贷，不依赖诚信度，通过DeFi借贷协议如：Aave、Compound 等，将超过所需借款额度的抵押物如：ETH、USDT 等流动性强的链上代币抵押到智能合约中，获取借款。

目前，DeFi 借贷市场的三大龙头分别为 Maker Dao、Aave、Compound；市场上的其他产品也大多是根据这些产品修改而来。从数据来看， 借贷产品 Maker Dao 和 Aave 的锁定价值就占据了整个 DeFi 领域中的前两位。

AAVE

模型：Aave的前身是ETHLend，该项目在17年通过ICO融资了当时价值为1600多万美金的eth，推出去中心化借贷应用，希望通过智能合约实现去中介化的点对点借贷撮合。根据团队的产品设想，借款人和贷款人均可在平台上发布需求，自定义贷款利率、抵押品类型、抵押资产比率等参数。借款者和贷款者可以直接在平台上寻找合适的订单进行匹配。

风险与注意事项

虽然这种模式在技术上比其他更孤立的协议更有资本效率，但它也带来了大量的风险。遭遇极端行情下的清算问题，导致资不抵债（团队称为Shortfall Event）事件，尽管存在安全模块的资金兜底，但一方面安全模块激活兜底必然会需要卖出Aave来填补坏账，导致Aave价格下跌；另一方面，目前安全模块里的可清算质押资金（目前为总质押资金的30%），仅占Aave的总存款的9%-10%（Aave21年21周周报数据），目前的存款兜底无法100%承保存款资金，项目依然有破产风险。除此以外的智能合约或预言机漏洞被攻击者利用导致的项目资金损失。该情况的恶劣结果跟上一条类似。更为重要的是团队的新业务进展不力。市场对于Aave的信用委托授权，机构服务等业务的预期较高，但目前为止团队暂未披露较多机构业务的进展情况，机构市场的拓展难度可能远大于预期。

Rari

模型：Rari Capital 目前的业务专注于长尾资产借贷追踪。其业务发展符合行业发展趋势。随着短期快速增长，进一步拓展了B to B或Dao to Dao的同业拆借市场。该项目没有任何VC投资背景，其规模增长主要以业务自增长为核心，没有通证激励辅助。团队风格趋于严肃，其特色就是孤立借贷池——用户可以创建自己的孤立货币市场，称为 Fuse 池。这些池子由许多代币组成，因为池子创建者可以使用任何资产、预言机或利率模型。这些资金池由许多代币组成，创造了一个有效的货币市场模式。

风险与注意事项

孤立借贷池比共享池的安全有所提高。而且当前项目的主要风险来自长尾资产的预言机价格容易被操纵的风险。

Kashi

模型：孤立的风险市场——用户可以为他们想要的任何货币对提供流动性并创建一个货币市场。Kashi 将借、贷这两个行为隔离到不同的代币对。这种将风险隔离细化到单个交易对中的能力意味着 Kashi 可以让用户轻松借贷各种资产，而这在基于资金池的借贷协议中是不可行的。由于市场是隔离的，所以风险也是隔离的，同样，与基于资金池的策略也不同。Kashi 能够创建任何新的借贷市场的能力，可以实现为任何代币创建数以千计的借贷市场，并能够在无限种代币上杠杆做多/做空。

风险与考虑因素

这种模式实现了高水平的安全，因为每个货币对都是完全与其他货币对隔离的。用户能够通过建立自己的市场来确定自己的风险状况。这种方法创造了一个更加开放和自由的体验。例如，如果用户提供较新的代币作为抵押品，那么他们可以寻求更高借款利息，因为包含较新代币的借贷市场一般会有更多的借款。当他们这样做时，他们也增加了风险，因为较新的代币有更高的违约率

Euler Finance

模型：Euler 是下一代无需许可的 DeFi 借贷协议。任何人都可以在 Euler 上列出几乎任何代币用于借贷，只要该代币在带有 WETH 交易对的 Uniswap v3 上列出。分层借贷市场——Euler 利用 Uniswap v3 的价格预言机来创建基于风险的资产层，以保护协议及其用户。这三个资产层是：抵押层、交叉层和隔离层。

风险与注意事项

主要的问题是预言机风险。Euler 依赖于 Uniswap V3 的价格预言机，该预言机在过去已经被多次利用。

Silo Finance

模型：孤立借贷市场的另一种形态——用户可以通过利用预设的桥接资产（ETH）为他们想要的任何代币资产创建一个货币市场。

风险与注意事项

Silo 利用 Uniswap v3 和 Balancer v2 价格预言机，这意味着市场的创建仅限于在这些平台中具有流动性池的代币资产。为了实现无许可借贷，使用各种概念设计使其平台以实现这一目标：

隔离：通过资产层隔离风险，

风险指数：为抵押资产和借入资产设置风险指数，允许对不同风险水平的资产进行不同的处理，

荷兰式拍卖清算：利用 TWAP 价格平滑进行连续折扣清算，

反应性利率：根据市场反馈机动性的调整利率。

Lenen

模型：Lenen是Vision首款DeFi工具策略产品，得益于Vision Chain的底层支持，如0.1s上链速度、3s出块速度、钱包RPC无缝切换、安全、免费光量子，熵，抵扣手续费消耗等特点，Lenen优化提升区块链技术在各个层面的协议和机制，独特的分池抵押率设置模型和风控体系，允许用户以更少的清算风险和更低的清算罚款借入更多Token，致力于成为Vision链最大的生态，藉此打开Vision元宇宙 DeFi 生态的想象空间。

Lenen作为一种去中心化的借贷协议，贷方希望获得更高的利息，而借方希望支付更低的利息。需要通过市场机制来实现最优解。这是 DAO 治理的核心目的。在DAO的主导下，Lenen将实现完全的去中心化和社区高度共识。在这个框架下，开发团队负责维护系统的安全、可靠和持续运行，并不断创新和迭代产品。持币用户可以质押 LEN进机枪池，获得BeLEN计息凭证，拥有BeLEN就意味着用户已经成为Lenen的Governance成员，BeLEN还用于计算质押LEN所获得的分红份额。具体的DAO治理规则为：核心--由 Lenen发起的提议，决策将按投票结果执行；社区--由 Lenen 社区发起的提议。为Lenen的未来发展提议和提议，并促成的社区。Lenen 团队将密切关注每个社区，考虑将考虑并支持大多数的提议，升级为“核心”提议。与此同时，其还通过以下方式对孤立借贷市场模型进行了改进：

在不依赖治理的情况下，将任何代币资产列入白名单。流动性限制是由市场而不是治理设定的。

通过为每一种资产设立一个孤立的池子来实现更深层次的流动性

只要可以找到交易对手，就允许列出任何加密资产，从而提高可扩展性。

结语：在2023年，整个借贷生态还会增加LEN的场景应用，为LEN赋能，除流动性挖矿外，比如持有LEN可以享有借贷利息折扣、DAO治理等权益；第四阶段开启更多的生态合作，如与NFT、GameFi等生态的融合。Lenen的路线图中的规划，团队会逐步去实施部署，使其成为现实。