【一週財經】美國CPI上升7.1% 聯儲局加息50基點

2022年12月16日（星期五）

華盛証券高級分析師 Louis



上周市況

美國公佈11月份消費物價指數CPI按年上升7.1%，遠少過預期7.3%及上月7.7%。並創出年內最細升幅。按月升0.1%，同少過預期0.3%及10月0.4%。扣除食品及能源的同月份核心CPI按年升6%，同低過預期6.1%及10月6.3%。按月升0.2%，亦低過預期及上月升0.3%。數據反映聯儲局在多次加息後，明顯見到壓抑通脹的成效。同時亦可提供更多理據，給予局方可拖慢加息步伐。再公佈同月份零售銷售按月下跌0.6%，多過預期跌0.1%，更創近11個月最大跌幅。數據反映消費意欲似逐步下降。上星期首次申領失業救濟人數回落至21.1萬人，低過預期23.2萬人。期內持續申領人數增加至167.1萬人，多過預期165萬人。反映勞工市場仍可以保持強勢。美國昨晚公佈通脹數據遠低預期，也反映出聯儲局早前的大幅加息稍見成效。美匯指數周內曾見失守104水平，低見103.568。債券息率亦見回吐，10年期國債息率曾低見3.423厘。唯跟2年期的孳息率倒掛仍見嚴重，亦是券商或投資者睇淡美股的主要原因。因為情況已經持續一段長時間，幅度拉濶程度越見偏遠。也預期明年經濟衰退的嚴重程度。

在國內的（601288）農業銀行之北京分行，日前成功為個別跨境電商平台導入以人民幣結算支付業務。主要是該行能直接為兩地跨境的交易，提供跨境人民幣結算服務。重點在通過跟跨境電商平台客戶的系統直連對接，可以支持賬戶開設、資金收付及數據傳送等一站式服務。為跨境金融服務更便利、防範風險、精簡業務，及降低成本等。日前國內義烏市跟沙特阿拉伯客戶，通過義支付Yiwu Pay完成結算，並首次成功結算兩地的跨境人民幣支付業務。由於兩地區貿易正逐步增長，小額高頻的跨境收付款需求亦日見增加。比起傳統舊式的支持結算的周期長、資金轉效速度慢，再加上開戶過程複雜等。跨境支付效率更快更高。年內首3個季度，中阿貿易已迫近3,193億美元，更超越2012年全年貿易額，按年上升35.28%。國內互聯網絡已發展至醫療體系上。自下半年開始，多家互聯網醫院，或醫療機構等已建立互聯網診療平台。在線用戶超越3億人次，互聯網醫院更超過1,700家。日前國務院更通知要做好新冠肺炎互聯網醫療服務，可為新冠肺炎或相關患者，利用互聯網診療平台在線治療及開具症狀處方，並由第三方將藥物送到患者家中。消息刺激相關的互聯網醫療概念的股份齊造好。包括（002424）貴州百靈、（300168）百達信息、（300026）紅日藥業及（601607）上海醫藥等。

證監會正式批准加密貨幣ETF可以到港交所上市。早上首隻（3066）南方比特幣ETF及（3068）南方以太幣ETF同步上市。是亞洲區內首批跟虛擬貨幣掛鈎的ETF。（388）港交所擴大產品圈，更可吸引更多香港或國際投資者參與。同時再公佈，將在證券市場上同步推出「港幣 — 人民幣雙櫃台模式」及雙櫃台莊家機制。目的在優化以人民幣在本港上市、交易及結算。在同一上市公司，可擁有港幣及人民幣櫃台，以方便投資者可以互換。而同步推出的雙櫃台莊家機制，目的在推動市場上的流動性，及按情況收窄兩櫃台之間的差價。相關莊家在個別的交易上可豁免印花稅。待前期工作準備妥，亦會開放給予國內投資者共用。（2388）中銀香港為配合國內在測試的數字人民幣e-CNY，跟（3988）中國銀行合作，率先在香港推出數字人民幣e-CNY。首先可為商戶以人民幣支付方式而提供港元結算服務。客戶成功登記後，可在香港或國內指定電商平台消費後，使用數字人民幣進行支付服務。為網購的客戶提供更多不同支付服務的選擇。同時亦可配合國內數字人民幣的積極發展。

本周焦點 

（3993）洛陽欒川鉬業集團股份

集團主要業務是有色金屬礦採選業，從事基本金屬，及稀有金屬的採選、浮選、焙燒，及冶煉等礦山採掘。下游加工鉬、鎢、銅、金、和其他貴金屬等。另有部份加工業務和礦產貿易業務。集團基本金屬貿易業務在全球排名前三名。於2007年成功在香港交易所上市。並於2012年到上海證券交易所上市。

截至2022年9月30日止第三季度業績為營業額增長4.7%至1,325億元人民幣，股東應佔盈利53.06億元人民幣，上升49.1%。集團主要產品可分為鉬礦石、鉬精礦、氧化鉬、鉬鐵，及其他相關鉬產品。包括鉬酸銨、鉬粉、三氧化鉬，及鉬絲、鉬條、鉬棒及鉬板等鉬金屬產品。另外鎢產品主要用作硬質合金中的碳化鎢。產品重點用於鋼鐵、工業用機械、國防、汽車及石油等重工業。主要業務分佈在亞洲、非洲、南美洲、大洋洲及歐洲五大洲。為全球領先的鎢、鈷、鈮、鉬生產商和重要的銅生產商。亦是巴西領先的磷肥生產商。國內業務位於河南省洛陽市欒川縣，設有6家浮選廠、1家焙燒及1家冶煉廠。另有多家下遊加工設施。在三道莊礦中，鉬屬於原生礦床，而鎢則以伴生礦床的方式出現。礦石日開採量超過3萬噸。為全球其中一個鉬儲存量最大的礦場。而鎢儲存量為全球第二大。

集團會繼續步向世界資源企業，以礦山+貿易的模式發展，配合全世界雙碳戰略機遇。未來會以三步走為發展目標，打基礎 — 通過組織升級，建立全球管控摸式，而造好儲備。上台階 — 加快TFM混合礦和 KFM 兩個世界級項目建設和投產。最後大跨越 — 創世界一流。現金流達到新高水平，謀求更大發展。可於現價3.69元附近買入，中長線可見5.50元，跌穿3.10元止蝕。

後市展望

美國聯儲局在今年最後一次的議息會議後公佈，一如預期加息0.5厘。將聯邦基金利率上調至4.25厘及4.5厘，創近15年最高水平。同時公佈，由年內6月開始的貨幣緊縮政策仍會繼續，維持每月縮減950億美元。資產負債表內的規模已累減3,320億美元。但到目前為止，表內規模仍高達8.63萬億美元。同時調整多項經濟數據的預測。首先大幅下調國內生產總值GDP，明年僅增長0.5%，比早前的1.2%更低。到2025年亦僅上升1.7%。其次為上調通脹預期至5.6%，較早前的5.4%上調0.2個百分點。而失業率亦有調整，預測今年3.7%，比早前的估計下調0.1 個百分點。最後的利率預測亦繼續上調，由早前的4.6厘上升至5.1厘。2024年為4.1厘，到2025年則落至3.1厘。主席鮑威爾會後重申，明年仍會繼續加息，因為預計通脹在明年仍未能回落至目標水平。由於外圍仍有多個不明朗因素，正影響全球經濟增長，因此會繼續關注通脹風險。英國及歐洲央行亦同步加息0.5厘。其中英倫銀行將基準利率上調至3.5厘，為自2008年10以來最高。更連續9次上調息率。主要是11月通脹已由上月11.1%的高位回落至10.7%。而歐洲央行亦將融資利率、邊際借貸利率及存款利率齊加0.5厘。也是自2008年12月以來最高。

國內央行持續減持美國債券。美國財政部公佈，中國繼9月份減少382億美元債券後，再在10月份減少240億美元債券。規模由原有的9,336億美元，減少至9,096億美元。持有規模為自2010年6月以來最低。而目前持有美國債券規模最大仍是日本央行，唯已由上月原有的1.12萬億美元，減少至1.078萬億美元。10月份減少420億美元。 今年環球經濟增長整體皆見放緩，而國內亦不能幸免。但近日疫情的漸見受控，而措施也逐步放寛。因此國際投資者仍然重視中國金融市場。年初外資持有人民幣債券超越4.1萬億元人民幣，並創歷史新高。到10月底，已減少至近3.4萬億元人民幣。主要是中美債券息率的差距，而導致持有規模續減少。但近期已見有外資重返國內債券市場，更見有個別日子淨流入。相信未來經濟增長正逐步改善，定可吸引更多外資回流。2022年快將完結，準備踏入2023年。多家外資機構齊展望A股市場，整體都給予正面的評價。目前A股估值已近歷史低位，而近期多項數據皆見平穩，預期明年可見能大幅反彈。其中消費行業，特別是航空及旅遊等股份，會因經濟復甦而全面造好。科技股內的新高端行業及新能源等。而互聯網內也可以保持高速增長。其他的信息技術、醫療藥物、原材料等，皆可重點關注。

恒指自10月底創出近14年低位14597後，展轉反覆，日前已重上19000，更曾高見19926，漸可觸及20000關口。升幅超過27%。亦僅用6周時間已可以重上高位。也反映出早前的跌已呈嚴重超賣。目前的疫情措施已見逐步放寛或取消，旅遊業、零售業、酒店及餐飲等也見漸進入常態，更有個別行業更能重返疫情前的狀態。近日聯儲局已表明將加息節奏拖慢，直接影響美匯指數持續向下。可帶動人民幣匯率造好，港元匯率壓力亦見減弱。也利好港股全面造好。恒生科技指數自10月底創出歷史低位後，到今天累計升幅接近5成。指數內有超過15隻股票累升亦超過5成。更有（9626）嗶哩嗶哩累升近3倍。主要仍是前期的嚴重超賣，市盈率更處於低位。未來股市要造好，仍要靠科技股帶動。而作為高增長的板塊，也會出現較大幅度的升幅。恒指日前受累美國加息，及國內經濟數據略遜預期。以跌超過304點收市，但指數仍能企穩在19368以上收市。而成交額亦縮減至剛過千億港元。實況證明，恒指在19000以上，有強大的承接力。兩地疫情也漸見減弱，而通行步伐也正逐步推進。相關的旅游航空、零售銷售及酒店等板塊，已率先向上抽升。到正式通行，再刺激科技及新經濟板塊繼續造好。目前正在鞏固中，好消息再出，定可再向上衝。

本人確認，我及相關聯繫者皆沒有出現以下兩種情況：

《1》在執筆前三十日內，曾買賣上述分析股票；

《2》在文章發出後三個交易日內買賣上述的股票。

筆者現時並無持有上述股股票。

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