日記 #15 投資有風險

近幾十年來很多國家的股票市場對小資金的個人投資者都設立了保護性約束條件，比如資金不到一定門檻，就會限制你單週交易次數或者是購買特定投資產品的權限。在A股，這種情況更加是明顯。如果你沒有三十乃至五十萬的資金，你基本就只能做多非常「傳統」的股票，日漲跌幅限制為10%，而且當天買入只能次日賣出。且不論制度上這種做法對小資金投資者有沒有保護到，技術上小資金投資者有沒有辦法獲利，這種制度搭配上股神巴菲特的傳奇故事，無疑讓很多小資金投資者對價值或者說是較為長線的投資非常青睞，而對投機交易嗤之以鼻，對槓桿的使用更是避之不及。但這種長拿等升值的投資，真的就一定比較可靠嗎？

首先，就拿我們最喜歡的股神巴菲特來說。巴菲特投資比亞迪，據說不足13年賺30幾倍，對很多人來說都已經是傳奇故事，但13年30倍，對一個普通的小資金投資者來說，真的是一個很好的成績嗎？如果你是那種可以13年前買完比亞迪股票就忘了自己股票交易帳戶的人，那可能是，畢竟13年前投入一萬塊，十三年後地上撿回來30幾萬，還有什麼可以抱怨的呢？但如果你是願意把投資當作自己的一門生意的投資者，十三年前讓你投資比亞迪，你願意投多少錢呢，你對比亞迪的研究能讓畢竟資金不多的你把全副身家投進去，然後十三年內剩的每一分錢都投進去嗎？畢竟投機不是投資，這樣千載難逢的機會可能十隻手指都數得清。如果你像很多投資者一樣在乎風險管理，你有五十萬本金，只投了幾萬塊，因為那樣比較安全，就算全部給你在最高點賣出，你也只是一百兩百來萬，這樣想來也算不得多成功。而且話又說回來，你對比亞迪的信心能讓你持有到最高點賣出嗎？十幾年時間千千萬萬次回調，每一次都有可能是最高點，你能忍住不落袋為安嗎？你就算熬過了小回調，十三年前是零九年，比亞迪一一年就從兩年前的七十塊跌到只剩十幾塊，你還能拿得住嗎？資金大了拿不住，資金小了沒賺頭，說到底，要做到巴菲特級別的長線投資，背後的資金和研究能力可能都不是小資金投資者可以輕易得到的。很多人口口聲聲說自己是投資者，要做長線，恐怕決心只能留在下注那一刻。

再說投機和槓桿。按我的理解，投機是根據圖表型態來理解市場整體的情緒和供求關係，並以此為基礎進行操作。顯然，無論是要做好一位投機者或是投資者，前提都是要花大量時間去學習的，但有一個明顯不同的地方，投機者看的都是同一個圖表，但不同投資者對一家公司了解的程度可能是雲泥之別。如果你問我，我認為投機者通常不會入市就明確十三年後或者十三秒後就拋掉自己的倉位，因為市場變化太快，隨時會有新資金入場，打破舊的供求關係，只能隨機應變，也許會進進出出，有些市場過夜都有風險，尤其是如果你有槓桿。

投機和槓桿其實並沒有什麼直接關係，投機也可以用有多少資金買多少資產，投資也可以用槓桿。槓桿由於增大了你持有的倉位的規模，同樣是百分之五的損失，500倍槓桿當然就是500倍的損失，但其實如果你按照本金比例來做資金管理，500倍槓桿當然還是比較難控制，但絕對不會說瞬間讓你破產。正確地使用槓桿，比起用你500倍的身家去賭，更應該是用你500分之一的身家去實施你的交易計劃。如果你在交易前有花足夠時間學習，對自己每一筆交易的勝率有一定了解，而且有比較完善的資金管理計劃，500美金按理說也是不應該爆倉的，相反，500倍槓桿下給了你二十五萬的購買力，如果用好了，效果完全不輸二十五萬美金的效果。當然，新手爆倉不是什麼大事，而且說到底由於有槓桿，意外爆倉頂多也是500美金的事，更別提你可能像專業交易員一樣有控制倉位或者設置止損位。這一點也是零槓桿投資者很難有的優勢，零槓桿代表你購買力有限，你可能只能買10塊以下的股，你還得期望他們能漲到30或130塊，顯然是很難的，通常投資行為的預期時間也使得資本增長過於緩慢，十年前的茅台就已經一百多，你如果沒有足夠的購買力，後面一千多塊也和你沒關係，當然，如果你用於投資的小資金能有幾十萬的話，那確實是投資比較適合你，雖然那也食之無味。

對於普通人而言，只要你不是願意把全部身家押到下一筆交易上的賭徒，相信你也希望用比較低的風險來讓自己的投資帳戶迅速增值，比如身上的流動資金遠低於一百萬，希望用低於一萬或者一千的本金加上自己的能力來創造一個可能，我覺得是一個比較積極且正確的想法，那麼帶槓桿的投機交易無疑就是你唯一的選項。

話說回來，作為一個修行尚淺的投資者，如果沒有像所有專業投機者投資者一樣對整體市場做出一番研究，想著只是拿點閒錢買點最出名的蘋果，也算是價值投資了，好的時候一七年38塊漲到二二年年頭177，增長不到五倍，但五年過去了畢竟閒錢的五倍畢竟還是閒錢，食之無味棄之可惜，而且這還是要在好年頭，一個不好運今年年頭才開始交易股票，還免不了一頓心塞，還真的是股市有風險，入市須謹慎。