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綠角「從資產到現金流－退休資產管理」課後筆記

2022 年 3 月 12 日

高收益債基金、年金保險、長照險、房地產都是垃圾！

上面那句話當然是我講的，綠角本人溫文儒雅，ＱＡ時遇到各種問題，不管發言者的思緒、聲音或態度多麼混亂，他都能快速pick up，並且用讓所有人都感到舒服的方式切題回應。

關於退休的迷思：4% rule，存到年支出的25倍本金就能退休了！

這個想法的問題是，若沒有將通膨這個隱形殺手考慮進去，那麼單純的4%會讓自己的生活越活越苦；而如果考量了通膨做調整，但卻沒有對提領率做規劃，則有可能會看著本金迅速減少，讓自己活在擔心與恐懼中。

影響退休資產的因素有以下幾個：

你活多久，市場表現，通膨，提領率，股債比，提領策略

前面三項是不可控的因素，後三項是可控的因素。而人生要做的，就是分清楚什麼是可控的，什麼是不可控的，然後控制可控的，對不可控的放心。

以美國市場為例，歷史經驗顯示當股債配置為50:50時，以3%的初始提領率，就算加計通膨後，還是100%可以取得超過40年，錢不會用完的表現。

股債比60:40的MDD比較大；高風險資產配置越多，大好大壞的結果也就越多。以2008年投入2000萬在股債比6:4的組合，初始提領率為2%為例，到了2022，除了每年提出來花掉的錢外，剩下的總金額會成長到2862萬，總報酬是43%，年化報酬是2.6%。所以不能用基金作為長期資產配置的原因，是因為當你買內扣費用2%以上的基金，會讓你的資產難以成長，而如果你是在退休階段，還要再加上2%的提領，那你的資產會縮水得更快。

(當然如果你是基金之神，每次一出手都是20、30%的年報酬率，那就另當別論)

保險的問題則是，你是在用現在繳的保費，買未來貶值的錢。20年間，假設每年的通膨以2%計，你的錢會縮水50%。(不要因為這十幾年的通膨低，就覺得通膨不會來，美國1974、79、80的通膨都破10%，2022/2月是7%)

假設我現在買長照險，覺得每個月6萬應該夠了，但是以平均2%通膨來算，20年後的6萬購買力只等於現在的4萬，這個缺口該怎麼辦？

另外很多保險會強調「還本」，你保了一百萬，多少年後也會還給你一百萬，或是再多加一點點還給你，假設你覺得十年可以有10%很多，但其實除下來的年化報酬率是1%，扣掉管理費用與通膨，你的錢已經只剩下八成。

保險部分還有政府的勞保與勞退，勞保以現在的情況繼續進行下去會破產，這件事你知道我知道大家都知道，就不再多提，但可以提醒勞退自提的部分，所得稅率低的年輕人，如果想自提，不如把自提的錢拿來投資；勞退自提適合離退休近，稅率高的高薪一族，可以利用這個方式節稅。

另外，由於勞保有投保薪資上限的規定，對薪資越高的人來說，所得替代率越低，也就是越高所得者越要靠自己投資。

華人認為有土斯有財的觀念呢？一是房產的流動性不佳，二是若要持有房產作為長期資產配置，要承受商圈轉移的風險。廿年前買台北東區是個好主意，現在東區的房子到處求售。三是房產是過度集中的投資。三千萬，我只能買一間20坪的台北東區房子，可是同樣的三千萬，我可以投資全球股債配置，享有更分散的風險與追求更高報酬的可能（以及花更少的心力去維持）。

同樣集中投資的問題，投資人傾向對自己國家的市場情有獨鍾，因為貼近、因為熟悉、因為鄰近效應。但是台灣雖然是新興市場中第二大的市場，僅次於中國，但是以全世界的比例來看，也不過是2%的權重；將大部分資產壓在0050／006208、2330，除非你有非常看好台灣市場的理由，所以要做攻勢投資、集中投資的配置，否則是不太建議在一個地緣政治風險這麼高的地方all in