Crypto 投資日記 9/1 - 第三季展望回顧與檢討

我在六月底提出了第三季的展望，今天想回頭檢討一下，也試著思考一下接下來的展望。以下是兩個月前看到的展望：

1. 壞消息會變多，主要來自政府部門的立法監管，會持續對 BTC 價格造成短期衝擊。

2. 由於第二季漲勢兇猛，BTC 需要在周線上拉回均線，這意味著 30%–40% 的下跌。

3. 由於整體經濟前景不明而來的避險需求，與 BTC 明年 Halving 的展望，即使跌回週均線，也不會進入長期熊市，而是維持上升趨勢。

4. 主流幣有機會補漲，但不會像 2017 年底百花齊放，需要有真實題材才會漲 (市場成熟)。我看到的題材主軸會是圍繞被動式收入。

5. BNB 持續強勢：儘管上面的想法與事實都與幣安無關，但幣安從創立以來，已經證明他能不斷創造投資價值 (不管是不是用你認同的手段)，這個趨勢我還沒看到有變。

壞消息主要集中在六月時掀起滔天巨浪的 Facebook Libra，負責人 David Marcus 在美國國會被修理後，Facebook 股價跌幅最深達 15%，部分合作夥伴也傳出打算退出策略聯盟。不過雖然表面上 Libra 好像沉寂了，但其實還是有持續發展的蛛絲馬跡，例如 ZenGo 這個錢包已經開始幫 Libra 測試 testnet。

政府的監管，另一個受到最大衝擊的，其實是 Binance，這點我下面在第五點展望回顧時再詳談。

第二個展望是 BTC 30%–40% 回跌，這你就得讓我吹噓一下了，六月底 BTC 還在 12,000 美元，七月中就跌到 9060，從本波高點 13,970 算下來跌幅達 35%。週線來看已經回跌到 12EMA，接著觀察是否跌回 26EMA (目前約在 8,600)。

第三個展望維持向上的趨勢，這點見仁見智，近期盤整較久，開始越來越多人看空，也都有各種技術指標支持要繼續往下跌。不過從週線與月線來看，是在上升趨勢這應該沒太多爭議，趨勢是否翻轉，等發生了再說。

第四個展望：Altcoins 補漲。這我就完全看錯了，Altcoins 的王者 ETH 從六月底以來，已經跌掉將近 50%！今年領漲的指標之一 LTC，六月底以來跌幅超過 54%！

BTC 休息主流幣沒有補漲，這並不難理解，因為 BTC 還沒漲完，2017 牛市是等 BTC 過了高點，主流幣才大漲。所以我的展望很單純就是看錯時機，主流幣要等 BTC 完成牛市才會動，而那可能是明年的事了。

但有個點讓我想了很久很久：到底該怎麼看待整個加密貨幣市場？這邊真的有一整個「市場」嗎？像股市那樣，有科技類股，有傳統產業類股的完整市場嗎？還是，真相是就只有一個比特幣，跟還在地上爬慢慢在學走路的 ETH，沒了。

我之所以出現這樣的觀點，在於承認 2017 年 ICO 狂潮就是個錯誤。不管是我個人，還是整個投資市場。我們盲目地看到了全球格局、沒有法令限制的眾籌機制 (Fund Raising)，我們都失去了理智，忘記人性的陰暗面。

Andreas 多次強調，他看到太多 CEO 拿到作夢都不敢想的鉅額金錢後，整個人都變了，開始投機取巧，變得異常貪婪，原本應該拿來長久使用來開發產品與市場的錢，很快在其它不應該的地方揮霍掉了，結果就是我們看到的，ICO 專案全部一起踏上了歸零之路。

即使到今天很多人都還不願承認這個事實，不管是項目方還是投資方：ICO 不是解決眾籌的辦法，至少現在還不是！我們得正視人性的陰暗面，從制度上去制衡。例如，利用智慧合約，限制眾籌的資金得有條件一步一步逐漸釋放給項目方，條件包括時間 (例如每季給一次錢)，包括投資人可參與投票，決定是否接受專案的開發進度，滿足這些條件後，項目方才拿得到錢。條件若不滿足，則需要動要到另外一整套調停的機制，傳統募資的法規不是沒事定那些規矩的，加密貨幣沒理由不用面對同樣的問題與糾紛。

因此，我會說現行的主流幣絕大部分確定沒救了，BTC 這次牛市結束後，肯定不會再有 2017 那種所有專案瘋狂大漲的行情，因為大部分加密貨幣投資人已經通過慘痛的受傷，意識到這個教訓了。這次主流幣想要大漲，要不專案本身已經取得 traction (例如 ETH、BNB)，要不就是新的項目方提出能讓投資人信服的眾籌方案。至於這幾年大量透過 ICO 拿了廣大投資人的錢，給了你幾年的時間卻始終拿不出成績的專案，我只能建議投資人想想自己的機會成本，所剩不多的價格，與其放著等一個空夢，還不如務實點拿來買 BTC。很痛我知道，我痛過了。

第五個展望：BNB 持續強勢。我看錯了，六月底以來，BNB 跌幅高達 41%。

第一，物極必反，BNB 2018 年底見底以來，花了六個半月，漲了 841%。八倍多，即使強如比特幣，也需要週線與月線的回檔整理。

第二，因為上述政府法規的關係，Binance 將停止讓美國人交易，這件事情的衝擊非常巨大。另外開來專門要給美國人用的 binance.us 還沒能夠上線 (根據 CZ 還需要一兩個月的時間)，美國人只能被迫轉移到其它交易所，因此失去了繼續握有 BNB 的基礎。

第三，Binance.us 為了符合美國法規，很多 altcoins 不能上架，這會是致命傷。因為幣安 2017 年發跡，最主要原因就是它是第一個販售眾多 altcoins 的主流交易所，人們覺得到幣安買比較放心，而如今美國人將沒辦法繼續交易很多的 altcoins，所以美國人開始趁還能買賣的時候，拋售這些將來有疑慮的 altcoins，包括 BNB。

不過，我對幣安的信心還在，之前我過度樂觀沒有看到這波修正，但是當 9/12 日過後美國人就不能在 binance.com 上面交易了，屆時拋售潮應該告一段落，屆時可以觀察 BNB 的走勢。

CZ 在最近一次的 AMA (Ask Me Anything) 談話中，談到非常多的進展，我們都已經太習慣這些正面的發展而到了麻木的程度，好像幣安每個月推出許多受歡迎的功能已經沒啥稀奇的 (像是 staking、像是 lending、像是期貨)，客觀來看，BNB 價格已經出現被低估的可能，但也不是一被低估就值得出手買進，也許美國人拋售完之後，就是可以開始定期定額買進的時間。

關於幣安另一個值得關心的重點，就是 IEO。IEO 是進化版本的 ICO，但我必須說，目前唯一改善的點，就是原本投資人應該做的功課 (Due Diligence)，變成交易所幫我們做把關。我相信幣安有盡責把關，但投資這些非常早期的專案，仍然是非常危險的投資。同時市場上的投資人，目前都還是投機心態為主，一上架就被拋售給韭菜去接。因此幣安 IEO 專案的價格，大多都在破發的位置掙扎著或早就破發了，連帶導致越來越多人質疑幣安在協助項目方騙投資人的錢。

我是這樣看啦，幣安的 CZ 絕對是有心想幫整個加密貨幣市場做事情，IEO 就是他試圖幫世界各地開發團隊找到投資人的嘗試，但現在這個時間點，市場的氛圍十分不利於 altcoins，好專案如 Ethereum 也是被砸在地板上磨蹭，用這個標準檢視幣安 IEO 專案的價格表現，並不公平。

那下一個好的檢查點在哪邊？那就是下一個 altcoin session，BTC 這波牛市告一段落後 (可能是明年甚至後年的事了)，到時候會有小的專案崛起，到那時候幣安的 IEO 將面臨最後的大考，沒有通過考驗的專案，基本上也就是踏上歸零之路。

反過來看，下一個 altcoin session 來臨時，哪些專案有可能大漲？幣安團隊幫我們篩選過的專案，不正是可以考慮的標的？

整體來看，我會這樣調整第三季剩下這一個月的展望：

1. 壞消息慢慢減少，好消息開始變多，但還有一個重大未爆彈：紐約政府對最大美元穩定幣 USDT 的調查持續進行中，若最後決定有犯罪事實而開罰，我擔心會有信心危機。好消息則是 Bakkt 九月底正式營運，眾多 ETH 審核也將在九月或十月到達再也不能延期審核的期限，屆時就能確定是通過還是駁回。
2. BTC 還需要時間整理，牛市才剛開始，通常橫盤整理會比往上衝的時間要久一些 (是的，對 BTC 來說，牛市時 40% 的下跌只是橫盤整理，要適應…)。另外要注意 9/17 FED 利率政策，以及 Bakkt 營運是否引發意外的買盤。
3. BTC 上漲趨勢不變。
4. 主流幣暫時沒機會。我會參考 ETHBTC，來當作主流幣的指標，目前為止看到的就是無止盡的下跌。
5. BNB 還在回檔整理，9/12 美國人拋售完，可能有機會看到反彈，但長線趨勢翻轉向上還有待觀察，我現在不認為會那麼快到來。

以上展望回顧與檢討，希望能對你有幫助。

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