Crypto 投資日記 8/30 - 什麼是錢 | 盤勢分析

我回顧自己的日記，發現盤勢分析的部分，事後來看就是一陣浮雲，而關於比特幣的研究，經過一段時間還有人願意看看，所以我之後會把盤勢分析放到最後，只對短線投資有興趣的人請往下找，對長線投資有興趣的朋友，我一句話就說完了：「定期」「定額」購買「比特幣」。(定期是多久？定額是多少？每個人標準不同，但原則是全部歸零也不可以影響基本生活所需！)

研究比特幣，一定要了解「錢」在人類社會扮演的角色與功能，不管人們再怎麼爭辯比特幣是什麼，總是跟錢脫不了關係。而一旦你試著研究錢是什麼，你會發現你我對於日常生活中如此重要的東西 — 錢，認識得並不深入。

The Bitcoin Standard 是一本 2018 年的書，作者從經濟學的角度切入，帶讀者了解錢的歷史與功能，認識什麼是健全的錢 (Sound Money)，什麼是不健全的錢以及對社會有什麼不良的影響，最後才根據前面建立的觀念，來看比特幣作為錢的優缺點。

我打算抽幾天日記，寫點讀書報告，讓沒時間研究的朋友可以快速吸收這本書的知識。

首先錢是什麼？任何東西都可以成為錢，我們習慣的紙鈔，不過是千年歷史中，一個短暫被拿來當作錢的媒介，其它還有貝殼、鹽巴、牲畜、石頭 (不是鑽石，真的有文明使用石頭作為錢長達數百年)、寶石、黃金、白銀、黃銅、各種金屬貨幣等等。

任何東西只要可以拿來交易 (Medium Of Exchange)，就可以被當成錢來使用。

最早期人類以物易物，什麼東西都可以交易，但只要社會發展到一定複雜度，就需要一種中性的媒介來交易，這東西最好沒有其它功能，既不是製造其它商品的原料，也沒有投資價值，也沒有投資相對而來會有的風險，同時最好還具有流動性 (Liquidity)：任何時間地點別人都願意收這個東西來交易。

無論選擇什麼當作錢，都必須面對三個問題：

1. 數量大小 (Scale)：某些地方到今天都還有人用牲畜在交易，也有人仍在使用鹽巴交易，牲畜交易容易面臨數量大小的問題，例如一隻牛能換到100顆蘋果，但如果我只需要15顆蘋果，到底要用多少牛的什麼部位來換？以此來看，鹽巴比較容易處理交易數量大小的問題，例如秤重量決定多少鹽巴就能換多少顆蘋果。
2. 跨越空間 (Space)：如果要跟遠方商人交易，這個東西就要容易攜帶，太笨重就不方便，此時單位重量價值越高的東西，就越適合跨越空間。
3. 跨越時間 (Time)：這就是最常被人提到的保值功能 (Store of Value)，除了東西本身要不容易隨著時間損壞 (例如蘋果就不容易跨越時間，很快就腐敗，而黃金則是絕佳的跨越時間的媒介)。同時也要不容易增加供給，例如早年使用貝殼的社會，在航海技術發達後，貝殼取得太過容易，導致貝殼錢的價值快速貶值，人們就被迫放棄這種形式的錢。

要衡量一個東西能不能保值，有個非常重要的概念：Stock-to-flow Ratio。Stock 的意思是現有的數量，Flow 是新增的數量，這兩個之間的比例越高，這東西越能保值。

就拿黃金來看，現有黃金的數量，在經過千年的開採後，流通的數量非常龐大。而黃金從探勘到開採到運送都不容易，因此每年新開採出來的黃金數量有限 (或至少可預期新增的數量)，而不會對整個市場上黃金的數量造成太大的波動。因此無論古今，無論東西方文明，大部分人都把黃金視為很好的保值媒介。

這個 Stock-to-flow ratio 的概念非常關鍵，後面談到近代政府發行的法幣為什麼會遇到種種困境，主要關鍵就是新增法幣的數量，導致法幣整體數量大增而產生各種問題。而談到比特幣的時候，可以預期新增的比特幣數量 (不斷減少到最後歸零)，也是理解比特幣的關鍵。

今天先就學術一點的角度來看什麼是錢，下個章節會舉一些很有趣的例子，來看不同的錢有什麼故事。

盤勢分析

在經過多日的量縮價格狹幅震盪之後，比特幣以下跌的方式，走出震盪區間，三天內跌幅達 10%。

市場上無論專家或一般散戶都進入恐懼的情緒，去看各大論壇，主要在討論要下跌到 8000、7000、還是 6000。

我很少會拿別人的言論放到自己的日記中，但今天我想分享一位朋友的看法：

這些滿口技術分析的朋友們，你們可以選擇各種指標：128天 SMA、21週 EMA、18週 SMA，隨便選，然後說比特幣「應該」跌到什麼價位，指著那個價位說自己要在這邊進場。

但想像老練精明的市場主力，跟你看著同一張線圖，

同時明白即將到來的挖礦獎勵減半 (Halving)，就像今年上半年 LTC 已經示範給我們看的行情。

主力明白 Bakkt 離開張營業不到一個月。

主力明白各種加密貨幣 ETF 距離審核通過也不遠了。

主力當然明白比特幣誕生於全球金融危機 (2009)，且正是設計來面對全球金融危機，主力更清楚當下的宏觀經濟，知道下個金融危機不遠了。

主力自然也知道中國正在全速推動國家級數位貨幣。

告訴我，在這個時空背景下，這位精明老練的主力現在是在想著買進，還是賣出？

我無法更清楚表達自己的看法了，近期整個市場都瀰漫著悲觀，被各種技術分析轟炸著，所有分析都指向下跌、下跌、再下跌！

但退後一步，冷靜下來看，線圖只說明一件事：今年四月以來到六月底之間超過三倍的大漲之後，接著是兩個月回檔整理 (Consolidation)，如此而已。

其它都是你我加上去的各種雜訊。

今年自從 6/21 突破一萬美元的心理關卡以來，處於一萬以下的時間不到 10%。到目前為止，都是短期間內的好買點。然而每次跌落一萬之下，市場上主要氛圍就是悲觀，這不正是你我散戶在做的事情？

所以，如果你是透過大量外部資訊在判斷如何操作的人，我建議開始避開技術分析的資訊。就你自己一個人，冷靜地看著線圖，想想你看到了什麼？

然後無論你看到了什麼，操作上永遠都要把風險當唯一考量，還記得我關於投資最重要的一堂課嗎？謹記。

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