Crypto 投資日記 12/29 - 交易 | Trading

會來看投資日記的朋友，我知道很多人都跟我一樣，在交易市場裡載浮載沉，我們都希望能透過交易 (Trading) 或是有的人稱為投資，能幫自己跟家人賺到額外的收入，或做到資產的保值，名目隨便列舉，每個人都有自己的理由。

但我們坦白說，你我恐怕都在交易市場中損失慘重過吧？甚至，更讓人難堪的，是承認現在還在經歷損失當中。

我也知道勸人離開交易市場並不務實，比較務實的做法，是教人如何在交易中減少損失，進而賺錢。

但問題我是誰？憑什麼有資格教別人？更常見的問題是：有能力賺錢的，都默默忙著賺錢了，只剩下賺不了錢的人，才有閒工夫出來教人吧？

我同意，大部分出來教人的，他本身就靠「教學」賺錢的，「交易」賺錢倒不是他的本業了，這樣的人跟著他學，自然不容易學到真功夫。

但也不是所有行家都關起門來不教人，我很敬重的 Dan 他有九年的交易經驗，他發現自己默默交易，比不上錄製影片，把自己的想法 (Trading Idea) 講出來給別人聽，更能夠增進自己的交易功力，因此他收付費的會員做教學，同時讓這些付費會員可以收到他即時的交易建議 (Alerts)。而且他也樂於把這些影片免費開放給所有人學習，所以像我沒有付費加入會員，也可以看他的影片學習他的交易功夫。

由於今天是「我」要講交易的基本功，所以需要簡單介紹自己，給你決定要不要聽這個人講交易。

我自己在 2006 左右開始少量交易股票 (台灣股市)，很快在 2008 年遇到股災，我第一次實在地感受到交易的恐懼，當時大盤在一年內下跌 60%，我手上的中小型股更是下跌 80% 以上。即使硬撐過整個金融海嘯，我也沒能等到幾年後這些股票漲回來，事後來看都是賣在長線的低點。

之後的幾年，我買股票的目的變成領股息，少數短線進出的也多以賠錢收場，唯一真正賺到價差的，是放了快八年的高鐵 (當初只因為試乘了高鐵，覺得很先進，進而看好並且買進股票放著)。

一個典型的散戶行為模式。

幾年後，我接觸到加密貨幣，我先是被捲入 ICO 的狂潮中，投資了一些以太幣跟比特幣，買了不少專家推薦的加密幣，還買了指數型加密貨幣基金。接著很快又遇到 2017 年底瘋狂的牛市，以及長達一年半的幣圈寒冬。你可以想像一個典型的散戶在這個比股市還狂野十倍以上的市場，除了又再一次受傷，也沒別的可能了。

這應該是很多散戶不願承認的事實，我們一直在重複賺少賠多的行為。

2019 年，我決定好好研究區塊鏈與加密貨幣，這一年四月開始，比特幣開始領漲，幣圈又動了起來，到了六月底，比特幣來到一萬四千美元，人們開始預測比特幣很快要挑戰歷史高點兩萬美元了。

這次，槓桿與期貨變成非常普及的工具，身為資深散戶的我，自然不能錯過這次機會，雖然我很小心只使用小倍數槓桿，但我犯了一個錯，方向做錯了。2019 年六月底以後，幣圈再次進入熊市，時間長達半年。我這位資深散戶又一次受傷了。

至此，你應該可以決定不需要聽這個人談交易了，或者，你可以跟著我反著做，應該很容易獲利的…

我經歷了很深刻的反省，2008 年的金融海嘯我都沒有這麼深刻的反省，因為金融海嘯整個市場都不好，我只是受害者之一，沒什麼好檢討的。但今年，我花時間研究比特幣，發現這東西極有價值與潛力之後，卻反而在交易市場上受傷，這踩到我的底線了：我一定有什麼問題。

我第一次認真考慮「是我自己有問題」這件事，說來奇特，當我這樣想之後，很快我聽到 Mark Ritchie 先生談「怎樣輸」(影片是 RealVision 付費會員才看得到，可惜我找不到公開版本)，這成為我關於投資最重要的一堂課，我也曾經在投資日記談到這個訪談，今天值得再拿出來複習。

Mark Ritchie 是傳奇交易員，白髮蒼蒼的老先生，他說「你要我談交易，關於交易，我只想說一件事，就是學會怎樣輸！」

他給了聽眾一個測試：有場賭局，你手上有 100 元籌碼，你有兩次出手機會，一次你會贏，可以拿回賭注外加賭注 120% 的獎金，另外一次你會輸，且失去所有賭注。你會下幾成的籌碼在這樣的賭局上？(請注意這個規則看起來對下注的人挺有利的，贏了拿回賭注外加獎金，輸了只輸掉賭注且沒有懲罰。)

一個普通常識是，投入成本越多，報酬就越高，不是嗎？

那我們就來看，如果我下 50%，也就是第一次賭注 50 元，贏了有 50 x 120% = 60元的獎金，籌碼變 100 + 60 = 160 元，第二次還是下 50%，也就是賭注 80 元，輸了籌碼剩 160–80 = 80 元。(有人不服，說如果我先輸了再贏呢，結果自己算算看，還是剩 80 元。)

Ritchie 先生說，不管常識怎麼說，你至少必須考慮一下相反的情況：如果投入成本越低，結果報酬反而越高！有這個可能嗎？我們嘗試看看吧：如果我只下籌碼 10% 的賭注，也就是第一次賭注 10 元，贏了獎金 10 x 120% = 12 元，籌碼變 100 + 12 = 112，第二次賭注還是 10%，也就是 11.2 元，輸掉賭注之後，籌碼還剩 100.8 元，結果居然賺錢了！(先輸再贏結果不變。)

這個測試要告訴我們，風險部位的控制有多重要，而且違反常識！部位控制失敗的交易員，隨著交易次數增加，只會減少手中籌碼。而且為了增加手上籌碼，應該做的居然是降低賭注！

如果你沒有被這個事實感到震驚，要嘛你已經是行家了，要嘛你壓根沒想通這件事對於交易有多重要。

這就是我想送你的第一堂課：交易賺錢與否，只跟部位控管有關，跟你看對看錯無關！只要把時間拉長，交易次數增加，投資眼光的重要性就逐漸下降，部位控管的影響力就會逐漸上升。

當我落實 10% 賭注的規則後，即使我的勝率還是只有一半，但我的籌碼確實開始緩慢增加。

我的第二個概念上的突破，也可以濃縮成一句話：一個東西的價格怎麼漲上去，價格就會怎麼跌下來。

說來你不信，絕大部份像我這樣的散戶，只考慮到價格會怎麼漲，絕少考慮到價格會怎麼跌。

即使我們眼睛看著無數根漲漲跌跌的 K 線，但每當面臨買賣的時刻，我們考慮/感受到的，絕大多數都還是價格的上漲，因此會做出追漲、惜賣的行為，兩者都會引領我們走向損失的結果。

當比特幣 9/24 日，在我眼前上演兩小時下跌 20% 的時刻，K 線好像自由落體般向下墜落的過程中，我突然才真正看懂了那句話：價格怎麼漲上去，就會怎麼跌下來！我開始認真考慮放空來賺錢，從此我眼中的交易市場再也不一樣了：覺得價格漲多了？放空啊。覺得價格太低了，做多啊。我突然沒有了抱怨的理由，交易市場處處有機會，做好部位控管就進場吧，輸贏都沒有懸念了。

學到上面兩堂寶貴的課之後，我認為才是入門的開始。而我這樣操作一段時間後，居然有一個時刻，我感覺交易賺錢沒什麼困難的，差別只有我手上的籌碼有多少，跟我選擇的風險部位高低，會影響我報酬的多少而已。

當下我有了警醒的感覺，我絕不應該這樣輕視交易！只要還在交易市場，我與籌碼散盡之間的距離，一直都只有一步之遙。只要一個操作設定錯誤，一個停損忘了放，一個意外的市場變化，都會導致籌碼散盡。

最近我看了 Dan 談年度檢討，從中學到最重要的概念：交易員要很清楚自己每一筆交易是基於什麼邏輯或風格，可以是賣超 (Over Sold) 做多，也可以是買超放空，可以是嘗試摸底，也可以跟著趨勢做。

一個好習慣就是記錄自己交易的邏輯，有了交易的紀錄，才有機會檢討交易結果，把好的勝率高的邏輯/風格保持下去，減少或改進勝率較低的邏輯。

而當記錄發現近期手氣不佳的時候，則要懂得停手，去做不相關的事情，或是去學習，他推薦的書我沒聽錯的話，是叫做 Trading in the Zone，下週就要找來讀讀看。

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