加密貨幣投資對沖基金? — 績效篇@Bincentive

前篇文章-加密貨幣投資對沖基金?

投資時間:2019/10/1–2019/12/31

預期年報酬率:92.5%

實際績效:-0.64%

投資有賺有賠，雖然不符合期待，但透過這樣的參與，可以更實際的瞭解到虛擬貨幣的類金融產品跟一般的金融產品差異性在哪裏，或是有什麼可以改善的地方，以下是我的一些看法：

1.每日淨值揭露不夠確實

每個月的5號，才能得知上個月的績效如何，上個月中每天淨值的變化是無法得知的，畢竟1000塊就可以投資的基金每天更新淨值，而最低0.5個比特幣才能投資的產品，績效卻是一個月更新一次，這對於用戶的確是有點困擾，甚至是焦慮感的產生。

關於這點Bincentive有提出解釋，由於合作的Lucy Labs一個月才提供績效一次，所以會造成資訊的斷點，在未來的合作中已經改善了這點，可以提供每天的淨值變化。

2.績效報表欠缺專業性

以下是10月、11月和12月績效報表的表格顯示方式

三個月份，三種格式。換句話說在產生績效報表之前，並沒有想清楚到底要給用戶什麼資訊，又或者是在掩蓋不好績效的資訊。雖然目前所有的金融服務都傾向給用戶最簡單清楚了解的表達方式，但以投資產品來說，用戶還是會希望看到簡單的分析比較，這些比較除了是來了解績效的好壞之外，另一點是用來評估適不適合再繼續投資，因此不管好或不好都應該提供，而不是簡化所有的數據。Bincentive如果想提供專業的投資服務，這些細節一定要做好。

3.預期年報酬率資訊的可靠性

一開始募集這項投資時，網站上揭露的預期年報酬率為92.5%，換算成此次三個月的預期報酬率約為22.8%，而實際報酬率為-0.64%。這點一定會讓人質疑當初的預估到底怎麼來的，而Bincentive提出的說法是透過實盤的績效和蒙地卡羅的回測來進行預估，這些的確是常用的方法，但很顯然這次的評估並沒有做得非常徹底。

這次的投資專案中，七成資金是執行Lucy Lab所提供的策略，另外三成資金是由Bincentive所提供的策略。而Lucy Lab身為此次的主策略，但其實這三個月的績效都不佳(幾乎都是負績效)。Bincentive提出的解釋是，Lucy Lab主要是利用虛擬貨幣市場波動時，在波動收斂時進行的套利交易，可是這三個月除了波動沒有想像中的大之外，另外還有市場流動性不佳的問題，這點對於套利交易的產品會產生很不利的因素。

不同投資策略有不同的特性跟評估方式，未來Bincentive應該要把這些考慮進去，譬如說流動性會影響大部分的績效，那就必須揭露給投資者知道，讓他們更清楚的了解要承擔的風險有哪些，而不是簡單的『投資有賺有賠』。

4.最後結算的細節不透明

在收到12月績效報告之後，整個專案就結束了，比特幣在1/2直接返還到Bincentive的錢包中，但少了整體手續費支出的相關細節。當初投入的比特幣在專案中有規定10%會投資在Bincentive所發行的BCNT幣來當作手續費的來源，而三個月的過程中BCNT幣也不斷的下跌(0.7195->0.3534)，可是這份虧損似乎沒有反應在績效中。到底整個專案中，投資者付給Bincentive和Lucy Lab多少績效費或手續費，這點是沒有提供的。

關於這點，比較在意的是Bincentive是否有確實執行整個專案的計畫，如果有調整，是否有跟投資者進行溝通。一個投資專案的開始很重要，結束更是重要，應該要清楚地解釋所有返還資金的明細才是。

虛擬貨幣商品投資對沖資金是一個很好的想法，但要建立信任除了透明度之外，應該要有明確的規範跟作業原則。而我期待的是Bincentive在下一次的投資專案中改善這些缺失，提供更好的服務。