畢非德的投票機與磅重器

國慶及中秋的黃金周假期過去，數據陸續出爐，儘管大陸媒體一片「今年比往年好」般唱好，消費金額亦到達萬億元人民幣級數，不過疫情下的「旅遊」，其實就是本地遊，大陸人無法出國，國內景點「瞬間變貂嬋」，內地一二線城市酒店價格被哄抬飛天，因此出現北方友人口中「南京酒店貴過東京」的怪現象。

從長假期報復式消費觀察，尤其是珠寶鐘錶、汽車等需求快速回升，反映中國有錢人以至高中產人士未有受到疫情衰退影響，繼續買買買，不過草根階層直接受到失業浪潮衝擊，經濟情況明顯惡劣得多，消費亦大為緊縮。

新經濟龍頭股仍看高一線

從公司層面着眼，中國的銀行體系由國家主導，信貸長期向央企國企及關係好的大型企業傾斜，遇上疫情經濟停擺一年半載，它們仍有借債度日，相對上中小企境況就嚴峻得多，「春夏一疫」已經令它們五癆七傷，尤其缺乏銀行信貸支持，有不少分析認為，一旦今年冬天疫情復發，隨時會引發中小企破產潮，筆者覺得這說法並不誇張。

消費明明未全面復甦，但黃金周期間港股就大肆炒作憧憬，假期後A股復市，夢想破滅返回現實，因此「北水」恢復後，港股反而出現沽壓。股神畢非德名言之一，「股市短期是投票機，長期是磅重機」，港股短線捱沽過後，反而可以看清楚哪些股票夠「斤両」。

首先中港新經濟龍頭股仍然值得看高一線。一日疫情未明確終結，實體消費難以完全恢復，抗疫催谷網上服務增長。

事實上，過去數月數據已經印證，網上消費模式會在疫後定型成為「新常態」亦甚有可能，本港四大科技股龍頭ATMX中，以憧憬螞蟻集團上市帶動估值重估的阿里巴巴（9988），以及仍處收入高增長期的美團點評（3690）較為上算；至於中小型股，可留意同具「宅經濟」概念的香港電視（01137）及日清食品（1475）。

美股方面，美國總統特朗普感染新冠肺炎後，民調相繼顯示民主黨的拜登勝算大增，市場視作不確定性已經消除，美股連升之餘，更預先炒作「拜登概念股」。

美國民主黨傳統上較支持新能源股，投資者憧憬拜登上台會重啟奧巴馬執政時期的再生能源補貼計劃，另外民主黨亦被視為支持推動美國大麻合法化，美股上市的大麻企業因此被瘋炒。

不過，阿米想提醒各位，短線市場的投票機特質，很可能已經把「拜登登位」甚至新一輪財政刺激方案的憧憬都炒作一遍，要小心市場太「老定」過度兌現，到本月底大選進入最後直路，只要雙方賠率稍有變數，「拜登股」就可能急劇回吐。

筆者為馭風聯合創辦人，華晉證券資產管理投資總監，證監會持牌人士。筆者並未持有上述股份，筆者客戶持有阿里巴巴、美團點評及香港電視的股票及衍生工具，並可能隨時買入或沽出。

( 2020年10月10日刊於信報《有米落鑊》專欄)

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