HK little investor

一名塵世中的蚊型投資者. 遊走香港股票十年,本來靠財技知識賺一餐半餐. 但見港股無運行, 就衝左入去幣市,繼續希望搵到兩餐. 身邊無人炒股票,炒幣, 咁唯有開個PAGE,紀錄同分享下自己既投資, 順面哭下股喪, 幣喪

憶光怪陸離的港股市場(1):坑殺輪商

以下講的一個利用窩輪來坑殺輪商的一種手法!先講明,我不是做投行的。以下都是我聽回來的。當年(2015年),我也只利用過一次這套思路買窩輪賺過一次錢。所以可能會有些少錯漏,大家當看一個故事便好。

以下講的一個用來坑殺投行、期貨莊家的一種手法!

先說明,我不是做投行的。以下都是我聽回來的。當年(2015年),我也只利用過一次這套思路買窩輪賺過一次錢。所以可能會有些少錯漏,大家當看一個故事便好,這不是教學。而且到現在,基本上已經沒有莊家再用這方式賺錢,散戶也用不了這方法玩窩輪。

窩輪,相信大家都會聽過。它其實是由期權再衍生出來的工具。在香港股票市場,那些5位數字組成(1或2)開頭的,就是窩輪了(5或6字開頭為牛熊證,4字開頭界內證,不贅)

今日只講1或2字開頭的。1或2字頭的窩輪都是由期權(long call看升 或long put看跌)所衍生出來的。期權都會對應一種產品(不論是股票、期貨、商品),有一個行使價和到期日。對一般散戶而言,只要在到期日前在行使價內,你會有錢收。在價外就歸零。香港股票市場的窩輪主要都是由投行發行。

窩輪例子:9988阿里巴巴

窩輪受三種因素影響價格,分別是:

1.引伸波幅:市場/該對應資產的波動越大,引伸波幅就會越高(簡稱漲窩),價格也會越高。反之亦然。

2.內在值:當對應資產在行使價以內,內在值就會有,越深入價內就越高,如果在價外的話,內在值就是零。

3.時間值:窩輪是一個有限期的產物,每日都會有時間耗損(扣錢),日日扣錢。也因此,窩輪不應視為長線持有。

窩輪基本知識:https://www.ifec.org.hk/web/tc/investment/investment-products/warrants/call-vs-put.page

有人說,當你買一隻窩輪,投行就是跟你對賭。原因是,你是買窩輪的(做long side)而輪商就是賣給你的(做short side)。這又算不上正確。據小弟所知,更多的做法是輪商用某個價錢買了long side 期權後,為了減低成本,就發行窩輪,賣給散戶套回現金。換言之,即是輪商和你一齊做同一個方向。

好了,到重點了。

早10幾年前,中國內地有一些民企很多會選擇來港上市,原因是當時A股上市困難,也很難炒作。而這些公司市值達到一些規模,這些公司都定位為多成交的中價股。這些民企入到某些指數後就有交易所為其發行期權或是投行會出產相關窩輪。

這些民企的莊家(大老闆)很多時候都有很多人頭,又同時有親友,下屬….等等看似無關但實際有關的人持有或買這些民企,支持同鄉。這些民企莊家,既知道自己上市公司的狀況,又清楚公司股票在那人手上,加上容易控制到親朋戚友們如何出貨,因此,舞高弄低股價就很容易了。

舞高自己的股票然後把手上的貨賣出,賺的錢都是有限,因為股票發行數有限,又要賣貨,又要控制到股價,而且炒作也需要成本,因此貪心的民企老闆就想到窩輪了。窩輪不受數量限制(只要輪商一直有出產),也不用自己錢維持窩輪價格。

他們(莊家)會先做低自己的股票,除了為了收乾市場人士持股外,更重要就是弄低窩輪的價格。例如long call 睇升,只要股票慢慢地向下沉,相關long call 便會因爲時間值和引伸波幅縮減令到輪價向下。這些窩輪就會慢慢變成一隻仙輪了(最低交易價錢為0.01)。然後這些莊家及其友好就會在低價在市場掃盡所有窩輪了。將每一隻窩輪的街貨量買到100%。

買盡市場上自己的窩輪後就開始出利好消息,弄一弄好自己公司業績,借勢把自己的股票大大力炒上了(引伸波幅漲幅大於時間值損耗),炒到股票入到行使價內,然後賣出。假設輪商不出現買回這些漲了幾十倍的窩輪,這些民企莊家就把股價維持價內等到到期日,自動結算行使。這樣,如果輪商是做了short side (把long side賣出),或是做不夠對沖和持手有關資產(民企股票)輪商就會輸錢了。這大致就是民企坑殺輪商的手法了。

平時在買窩輪時,是要買街貨比較少的的窩輪,因為發行商可以在買賣盤中維持秩序,反之,發行商較不會在100%街貨的窩輪盤中維持秩序,因為輪商自己都無貨去維持。

但是當時玩坑殺輪商的遊戲時,就是要選擇:

1.民企

2.正股股價開始見底的。

3.100%街貨(博民企莊家也掃了窩輪,輪商維不維持輪價則不是重點。)

4正股比較貨源歸邊。

可惜是,2015港股大時代之後,中國民企相繼出事,加上國策變成國進民退,民企減少或是變成「共」姓民企,企業監管加強了。民企老闆想玩也不容易了。而且民企的市值和成交一直萎縮也令輪商發行更少相關窩輪了。因此這炒股方法也消失了。今日寫下來純粹留個紀錄。

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