大人物和大世界（下）

经济本身很有意思，但是经济故事更有意思，大多数人没接触的东西也才值得非更多心思去破解。人很多时候并不能仔细思考问题，一方面是自己的感性的情绪影响，另一方面则是受限于自己世界观中的自负理性，前者还可以勉强称之为蠢（但是还是能或多或少理解），后者则大多数都是坏（关键那种坏还是能别人一眼看得出来的）。但是如果事物发展超脱了最聪明的人的理解上限时，事情发生就没办法说的清楚对与错，你可以站在某一方的立场之时来评价问题，就其实真的超越当时的历史现实。

不过我们还是回头看看，之后这件事情到底怎么发展下去。公司的计划在取得御准后不出数星期，就已经成功向逾半国债持有人换取债券，使他们成为公司股东之一，而同时间，南海公司股价亦开始节节上扬。具体时间在1720年年初，原本只处于128英镑的南海公司股价，到3月上升至330镑。我们的牛顿爵士也大概是这个时候买入，第一次进场买入南海股票时曾小赚7,000镑。从某种意义上说牛爵爷的第一次入场和出场来看，虽然不算特别高明，但是总体上也是很漂亮了，但是之后他万万没想到4月的时候，南海公司每股高达300镑。

到5月，南海股价上扬至500镑，6月升到890镑，7月的时候更上试到每股1,000英镑的价位。尽管每股逾千镑，有些公司董事在这个价位已经售出500万股股票。这时候社会上下全民疯狂追捧南海公司股份，有说“政治家忘记政治、律师放弃打官司、医生丢弃病人、店主关闭铺子、牧师离开圣坛，就连贵妇也放下了高傲和虚荣”。为了促销股票，南海公司又向有意购买股票的人士大举放贷，让他们有能力购买大手股票，然后再由他们分期摊还贷款。

除此之外，市场上还出现热炽的投机活动，数以百计的股份公司随之涌现，当然少数好像皇家交易所保险公司（Royal Exchange Assurance Corporation）是从事正当生意，但大部分都是混水摸鱼，旨在编取公众金钱。这些后来被称之为“泡沫公司”的股份公司，大多模仿南海公司的宣传手法，在市场上发布虚假消息，声称正进行大宗生意，从而吸引市民购买股票。其中一些公司更荒诞不经地声称正研发“可以永久转动的车轮”，有些则甚至只表示“正进行有潜力生意”，但市民仍然盲目地追捧，使这些公司的股价连同南海公司股价一同上涨（这些“泡沫公司”在市场上计划吸纳的资金高达3亿英镑）。

这种狂热的投资情绪状态下连牛顿爵士也被感染，这一次更是购买了更多的股票，但是就像谁都没想到的那样，为了规管市场乱局，以及保护南海公司免受“泡沫公司”打扰，国会在1720年6月9日通过了别称《泡沫法令》的《1719年皇家交易所及伦敦保险公司法令》，内容规定股份公司必须取得皇家特许状才能继续经营。到6月11日，乔治一世发表公告，警告“泡沫公司”属非法，可受检控；后来乔治一世离开英国渡假，南海公司遂游说负责摄政的上诉法院法官，促使法院在7月颁令86间“泡沫公司”为非法，予以取缔。说句公道话，南海公司还是挺公正地制定了规则，结果这个规则却彻底成为致命的绳索。

自大量“泡沫公司”被取缔后，社会大众才如梦初醒，对股份公司怀有戒心，连带南海公司也受牵连。自7月以后，随着热潮减退，南海公司的股价由原本1,000镑以上的价位急速下滑，情况不受控制。南海公司的股价到8月25日已跌至900镑，这时不少知情的内幕人士及时脱身(牛顿这时候发现了不过时机已晚，亏了至少2W磅），免却了血本无归的下场，但普通大众却在9月损失惨重。在9月9日，南海公司股价已暴跌至540镑，到9月28日的时候，南海股价已暴泻到190镑，至12月更跌剩124镑。南海公司的股价暴跌，使数以千计股民血本无归，当中不乏上流社会人士，另外部分人更因为欠债累累而出逃国外。

在1720年12月8日，国会召开，并随即就南海泡沫事件展开调查，其中下院更成立一个秘密委员会专责调查。到1721年1月，国会通过法令禁制南海公司董事离开英国，并着令要他们如实交代他们拥有的资产价值。下院的秘密委员会随后在2月发表调查报告，指南海公司进行非常严重的诈骗贪污活动，伪造公司账目以及不法投机活动。随后在国会通过法令下，南海公司董事们的财产被充公，总值2,014,123英镑，不过其中354,600镑退还予南海公司董事们，作为他们基本营生所用。另外第三方会计查账时发现南海公司的股本在1720年年尾时共值3,700万镑，其中只有2,400万镑股本分配予持股人，其余1,300万镑诈骗得来的股本仍由公司持有。在这笔款项中，最后有800万镑被用以瓜分为股息，每股派息作价33镑6先令8便士，以作为对南海股票持有人的补偿。

另一方面，南海公司曾经透过其股票利润借出贷款合共1,100万镑，借款人士来自社会各阶层，其中包括138位下院议员。在沃波尔协助下，这批曾向南海公司贷款的人士只要还清贷款的10%，便已算清还整笔贷款，而这个10%的限制在后来获进一步下调至5%。此外，南海公司原先承诺向政府额外缴付的最多760万镑，亦获豁免。至此，南海泡沫事件大致上获得解决。历经泡沫后，南海公司没有因此倒闭，而且还拥有为数4,000万镑的资产。不过，南海公司在此后也没有在南美贸易业务上发展起来，它主要仍然是一所协助政府处理债务的公司。在1750年，西班牙政府向公司提供10万镑以撤销公司在南美的部分贸易优惠，自此公司退出其贸易业务，但其享有的剩余贸易优惠则一直迟至1807年才告撤销。南海公司所剩余的股票于1853年获赎回或变换成国债，南海公司遂正式成为历史。可以说但最终南海公司也并没真的按照计划设想那样完成对于南美的超额收入，所以即使抛开其他不看，这种过度夸大前景的投资本质上就是一个泡沫。