曾星智

价值投资

交易心理分析

《交易心理分析》是一部研究投资心理方面非常优秀的书籍,我很少看到这么好的投资书,可以对投资心理问题思考的如此深入,与我的力量投资理论思想、投资实践经验又完全吻合。在我阅读过的近500部投资书籍中,我会毫不犹豫的把它放进前10名的名单中。特别是,作者马克.道格拉斯(Mark Douglas)在书中多次强调:交易胜负的原因不在于理念或系统、方法、技巧等等,而在于你的思考方式,是你对交易的思考方式决定了你交易的一切。

这正是我长期以来所强调的,判断方法、投资系统、交易技巧、操作经验等等,都可以积累和学习,但唯有我们的“思考方式”才是所有这一切的核心和基础。所以,在完善我的投资思想、修正我的投资系统、总结我的投资经验的通常投资修炼中,我更着重加入了“跨学科”的阅读和思考。因为,只有“跨学科”的思索,才可能改进我们的思考方式,建立一种跨越多种学习的思维系统,当我们的跨学科思想越是开放和立体之后,我们的投资思考方式才可以真正超越。

作者Mark Douglas在书中提到的许多主题,都是对我们思考投资、交易非常有启发的,除了重点叙述的思考方式重要性外,他叙述的很多投资心理、心态架构都是非常值得学习的,如“机会流程”,他认为市场就是一个个的机会流程,最高明的交易者能够等待这种程序的重复出现,并且相信每一刻的市场都是独一无二的、每一次的机会都是同等机会的,我们所要做的不是努力、而是不努力,完全去顺应市场的机会,这样交易本身就很轻松,投资成了一件随心所欲的事情。这也正是力量投资理论的投资心境,市场是自然的,投资是无为的,最高明的交易者/投资者,就是融入了市场自然的人。


1、等待下一个优势出现,并重复这种程序


“我发现我们的思考方式有一个最基本的问题,就是我们的头脑运作方式中天生就有一些方式与市场展现的特性不符合。

“交易者如果对自己的交易有信心,相信自己会毫不迟疑做该做的事情就会成功。他们不再害怕规诡谲多变的市场,学会注意那些能够帮助他们看出获利机会的信息,而不是注意那些强化他们心中恐惧的信息。

“简单地说,就是要学会相信下列重点:

“(1)相信要赚钱,不需要知道下一刻会发生什么事情。

“(2)相信什么事情都可能发生。

“(3)相信每一刻都独一无二,也就是每一种优势和结果都是独一无二的经验。

“交易不是成功就是失败,无论如何,你都必须等待下一个优势出现并重复这种程度。这样你会用有秩序和非随机的方式,学到什么东西有用、什么东西没有用。同样重要的是,你会建立自信,从而在具有无限特性的市场环境中不会伤害自己。

“大部分交易者在交易上碰到问题时,不相信原因出在其交易思考方式上,更确切地说,就是不相信问题是交易时思考方式的结果。”(P24-25)


2、我们不能操纵市场,但可以控制自己


“我们的教养把我们限制在社会环境中运作,意思是我们学到了一些思考策略,以便满足和社会互动有关的需要、愿望和欲望。我们不但学会相互依赖,满足我们完全无法独立满足的需要、愿望和欲望。而且我们在这种过程中,学会了很多以社会为基础的控制与操纵技巧,确保别人的行为符合我们的需要。

“市场看来可能像是社会性的行动,因为其中有太多的人参与,但是时间上并非如此。在今天的现代社会中,如果我们学会互相依赖,以便满足基本需要,那么市场环境虽然存在现代社会中,却可以说成是心理上的蛮荒地带,其中的每一个人都为自己的生存奋斗。

“我们不但不能依赖市场为我们做任何事情,而且要操纵或控制市场的行为极为困难。如果我们借着学会控制和操纵环境,希望能够有效满足我们的需要、愿望和欲望,却突然发现自己身为交易者,所处环境对我们认为重要的事情却不知道、不在乎或毫无反应,我们该怎么办?

“如果你认为这种情形好像传说中船没有船桨,却要上溯溪流一样,那么你的想法完全正确。许多成功人士交易时亏得这么惨,却能够创造其他成就。一部分要归功于他们具有绝佳的能力,能够操纵和控制社会环境,配合他们的需要。

“所有的人大致上都学过或发展出若干技巧,能够使外在环境配合我们的心智(内在)环境。问题是,这些技巧在交易市场上完全没有用,市场对控制和操作不会起反应(除非你是非常大的交易者)。

“然而我们可以控制我们对市场信息的看法和解读,也可以控制自己的行为。我们可以改变为不控制环境,而学习控制自己,以便我们对情势应有发展的看法适合环境。这样我们就可以从客观的观点看待信息,而且可以组织和建立自己的心理构造,使我们行动时总是可以配合自己的最大利益。”(P39-40)


3、市场是无休无止的机会流程


“从市场的观点来看,每一刻都是中立的。对于旁观者的你,每一刻和每一个价格变化可能都有意义,但是这些意义存在什么地方?意义是以你所学到的东西为基础,存在你的内心里,而不是呈现在市场上。

“市场对自己产生的市场信息不会赋予意义,或是加以解读(不过要是你乐意听的话,总是有人会提供解读);此外,市场不知道你如何定义机会或亏损;不知道你是否把市场视为无休无止的流程。因为你时时刻刻进行交易,追求利润或亏损。也不知道你是否把市场视为贪婪的怪兽,随时准备吞噬你的金钱。

“如果你认为市场是无休无止的机会流程,可以让你在没有自我批评和后悔的情况下进行交易,那么你就是处在最好的心态架构中。可以根据自己的最大利益和从经验中学到的东西,并且采取行动。

“另外,如果你认为市场信心多多少少会让你痛苦,那么你自然会设法避免这种痛苦,你会在有意或无意之间阻止自己了解这种信息。在阻止这种信息的过程中,你会有系统地阻止自己利用很多致富的机会。换句话说,你会把自己排除在机会流程之外。

“此外,你之所以会认为市场与你作对,完全是因为你预期市场会替你做什么事情,或是你认为市场对你有什么亏欠。如果有人或有什么事情跟你作对,造成你的痛苦,你可能会有什么反应?

“你会有一种必须起而奋战的感觉,但是你到底跟谁奋战?市场的确没有跟你作对。不错,市场希望拿走你的钱。但是市场也提供你机会,让你尽量赚钱。

“……市场的确具有一种流程,流程经常很怪异。在比较短的时间架构中更是怪异,但是市场确实会有系统地展现一再重复的形态。与你对抗的东西逆势而行,显然是一种矛盾。”(P53-55)


4、随时处在流程中,交易本身很轻松


“最少的一类在积极交易者当中,所占的比率大概不超过10%,是长期赚钱的赢家。他们的资产曲线稳定上升,偶尔会出现幅度相当小的减少。资产减少时,通常表示他们碰到任何交易方法或系统都会产生的正常亏损。他们不但学会怎么赚钱,也不再受到引发盛衰循环的心理力量所左右。”(P61)


“最高明的交易者和大家不同的地方,不是他们的行为和交易时机与众不同,而是他们思考交易行为和时机的方式与众不同。

“如果你的目标是像专家一样交易,变成长期赢家,那么你从一开始交易就必须认定解决之道存在你心中,而不是存在市场上。持续一贯是一种心态,这种心态的核心是交易特有的一些基本思考策略。”(P68)


“交易者能够创造持续获利,其实是持续并自然地表现本性。他们不必设法维持持续性,他们本身就具有持续性。这种说法似乎很抽象,但是了解这种区别很重要。持续一贯不是靠努力就可以得到的东西,因为努力本身会从心智上否定你的意愿。促使你脱离机会流程,使你比较不可能获利,比较可能亏损。

“最高明的交易都是不费工夫的轻松交易,你不必努力把交易变成比较轻松。交易本身就很轻松,其中没有努力奋斗。你正确看出你需要看出的事情,根据你看到的东西采取行动。

“你与当时的时机合而为一,与机会流程中的这一环节而为一。你配合流程时不必努力,因为你可以随心所欲。利用你所知道的所有市场知识,没有什么东西能够阻止你,或妨碍你了解市场信息。你的行动似乎不费吹灰之力,因为其中没有抗拒或奋斗。

“最高明的交易者自然处在流程中,因为他们不尝试从市场中得到什么。而只是让自己做好准备,以随时可以利用市场提供的东西。”(P69-70)


5、失败之因,在于思考方式的封闭循环


“大部分人不知道我们身边充满了看不见的机会,这些机会藏在我们碰到的信息中。由于我们没有学过与这些机会有关的知识,因此看不出这些机会。问题当然是除非我们处在完全新奇或独一无二的状况中,或是根据真正开放的态度操作;否则我们就看不出没有学过的东西。

“要学习某样东西,我们必须能够用某些方式体验这种东西。因此我们碰到的是封闭循环,使我们无法学习。每一个人身上都有观念上的封闭循环,因为这种循环是心智能量用我们的感官自我表达的自然功能。

“每个人都听过‘大家看他们想看的东西’这句话,我要用略为不同的方式表达这句话。即大家看到他们学会看到的东西,其他的一切都看不到;除非他们学会怎么对抗阻止他们了解什么东西有待学习、有待发现的能量。”(P90)


“我们心里不断把身体以外的东西(信息),与我们心里已经知道的东西联想在一起,以至于外在情势看来和这些情势联想在一起的记忆、特性或信念完全相同。

“……如果你刚刚碰到两三次交易亏损,市场发给你和告诉你机会出现的下一个信号会让你觉得风险太高。你的头脑会下意识地自动把‘当下’状况,与你最近的交易经验联想在一起。

“这种联想会使你想到亏损的痛苦,产生害怕的心态,促使你从负面观点看待你收到的信息。这种情势就像市场表达带有威胁性的信息一样,因此你犹豫不决当然有理。

“……(如果)你刚刚连续3次交易获利,同样的过程会促使你看待这种情势时变得过度乐观。‘当下’和过去3次交易获利产生的欢欣鼓舞会联想在一起,从而产生过度乐观或欣喜若狂的心态,情形会变成好像市场提供你毫无风险的机会,这种情形当然会证明过度投入有理。

“促使交易者亏损和犯错的心智形态都是极为不证自明的心态。但却极为深入地铭刻在我们心里,因此我们绝对不会想到,我们不能创造长期成就的原因竟然在于自己的思考方式。

“了解、刻意认清并再学习怎么克服心中自然联想的倾向是创造长期成就重要的一环,要培养和维持能够看出市场机会流程的心态,却不受痛苦或过度自信造成的问题影响,你必须花费精力刻意控制联想过程。”(P101)


6、在“当下”等候“机会”,每一刻都独一无二


“当你做好利用机会的准备时,不会对市场行为做出任何限制或期望,你会对市场的自主行动绝对满意。然而在市场自主行动的过程中,市场会产生一些你视为机会的状况。你会尽力利用这种机会,并且采取行动。但是你的心态不会由市场行为决定,也不受市场行为的影响。

“如果你学会创造不受市场影响的心态,就不会再有辛苦奋斗。内心的奋斗消失后,一切都会变得很容易。这时你可以充分利用你所有的分析技巧和其他技巧,全力发挥你的交易潜力。”(P73)


“最高明的交易者都处在‘当下’的状况中,因为这种情况中没有压力。没有压力是因为除了他们愿意花在交易上的金额之外,没有其他风险。最高明的交易者不会设法追求正确,或是设法避免错误,也不会设法证明什么东西。”(P143)


“最高明的交易者与其他人不同,他们已经把头脑训练成相信每一刻的独一无二特性。这种信念成为反作用力,中和自动联想的机制。

“你真正相信每一刻都独一无二时,那么根据定义,你心中不会有任何东西让联想机制跟这一刻联想在一起。这种信念会变成内心的力量,促使你把‘当下’这一刻与保存在心中过去的任何一刻脱钩。你越相信每一刻都独一无二的特性,越不可能联想;你越不可能联想,心胸会越开放,越会乐于从市场观点认知市场提供的东西。”(P156)

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