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蘋果日報專欄作家:陳馬 - 投資,書評,影評,動漫,旅行,哲學筆記

陳馬投資筆記:(1.) 淺論九大資產類別

投資組合要平衡風險,就必需要懂得八大資產類別

自從國安法生效,我在蘋果日報的專欄被消失後,一直提不起勁寫文章。寫完也沒有多少讀者,只在朋友之間傳閱,自已弧芳自賞,難免點兒意興欄柵。我是一個喜歡寫文章的人,寫文可以幫助我去沉殿思考,又可以把我理念廣傳開去。在香港言論自由收窄的情況下,文章要在網上平台發表,不免要自我審查,不能越過無形的紅色界線。思前想後,我有興趣寫的題目,讀者又有興趣看的題目,又不怕被國安法拉的題目,就只有我的投資筆記。香港人賺錢至上,就算變成一國一制,共產黨總不成禁止炒股票吧。從今開始我在香港網絡平台發表的文章,將會以投資知識和技巧分享為主,想看有可能會犯國安法的東西,請移玉步到我自家博客離岸網站。

說完我為什麼寫投資文章,那作為讀者的你,又為什麼要看我的投資文章呢?我不是金融專業人仕,只是在某老字號矽谷大公司打工的工程師。投資股齡勉強可以說超過三十年,大學年代打工賺錢已經有玩股票,曾經贏過很多紙上財富,然後科網泡沬爆破,蝕錢的資產增值退稅額,用了十年才用完。人生大部時間的投資策略,就是非常沉悶,非常被動地買在退休戶口買ETF,托賴近十年大牛市,投資的回報也很理想。直到疫情開始後,一個市場大浪殺得我手足無措,加上work from home有很多蛇王偷懶的機會,於是開始每天很勤力地睇市。這兩年間我交了很多學費,期間的經歷有機會和大家慢慢分享。從2020年我自已開始操盤計,到2022年第一季結算唯止,退休大倉我是跑贏大市(計SPY和QQQ)。高風險賭錢細倉,一年回報超過兩倍,今年首季全世界蝕錢,我逆市大賺40%。

這兩年我閱讀和收看很多財經資訊,坊間有分圖表派和基本派之爭,我就認為只有小朋友才要選擇,why not both? 用基本派的功夫選擇板塊和股票,用圖表派的功夫尋找入市出貨的時機。我發覺在香港中文媒體的財經評論員,屬於宏觀經濟派的有如鳳毛麟角,而我的投資理念主要是從宏觀經濟的基礎出發,對香港讀者相信會有新鮮感。今年我投資成績很好,全因去年年尾見俄國準備入侵烏克蘭,加上聯儲局又話今年加息,便把戶口中的一些科技股賣出,買入逢打仗必升的黃金股。再看烏克蘭的主要出口是礦產和小麥,買入一些礦股和糧食股投機。其中成績最好的是化肥公司NTR,因為白俄和俄國是主要化肥出口國,被制裁令這股票在幾個月大升70%,看見和談開始戰爭完結在望,便在上星期開始分段出貨鎖定利潤。可能我只是運氣好,但我既然認為自己算是有點投資心得,索性寫出來整理思考。市場上沒有分對錯,口舌之爭沒有意義,只有賺蝕的結果才是真實。大家睇完發覺我有什麼錯漏,不妨提出來多多指教,修正我的思考盲點。

Chris Cole的Dragon Portfolio,可以說是我宏觀派的啟蒙老師,讓我開眼界知道投資不是只有股票。投資不是炒出炒入,而是做好風險管理,平衡不同的資產組合,每一類資產都有其升跌特性,互相補足從而低買高賣。金錢是不會消失(大部份情況下),只是像水一樣流來流去。只看股隻格價數字的升跌,完全是見樹不見林的炒賣方法。捕捉金錢流動的方向,順勢而行才是投資之道。Dragon Portfolio把資產分為五個類別,而我根據我的投資經驗,把資產分為九大種類。

1. 股票 (Equity)
股票相信沒有人不識,很多人以為投資等於買股票。其實除了股票外,還有其他不同種類的資產。而股票只是一個統稱,在股市中有ticker可以交易的,有些其實是屬於其他類別的資產。一般而言買股票就是看好某公司的前景,一是現金流強勁有穩定股息派,一是高增長股價水脹船高。買股票不能沒有基本派的功夫,某公司前景如何,就算不讀年報,也要上去公司的網頁看看吧。單看圖表炒上炒落不是投資,連投機也說不上,那只是賭博。馬後炮的圖表派十分準確,因為圖表大至上有兩種畫法,股價不是momentum trend就是revert to mean,馬後炮一定可以畫得中。至於何時該用那一種畫法,就要靠基本派的功夫去作出educated guess了。

2. 債券 (Bond)
知道買債券可以收息,那是初級投資班。懂得運用股票債券60/40的risk parity portfolio,是中級投資班。不過自1980年債息經過四十年不斷下跌,從高位跌至零,跌無可跌,債息只會上不會落,60/40已完全失效。美國股市總值$50T鎂,美國債市總值高過$50T鎂,債市其實大過股市。而其中最最最重要的債券,是美國國債的利息,就是整個市場的利息。投資高級班有教,利息乃金錢的價值,而金錢是所有買賣的一半,要看懂市場必需要明白利息如何運作。債市博大精深,更是股市風向的指標。我只是個門外漢,睇過少少書聽過少少podcast,粗略知道乜野係reverse repo,euro dollars,聯儲局那些字母湯,知道剛剛的債息倒掛(yield curve inversion)將會好大鑊。現在正臨急抱佛腳,研究債息倒掛經濟衰退下的投資策略。

3. 現金 (Cash)
很多人認為放現金在銀行不是投資,其實揸現金也是投資的一個選項。在目前市場太多不明朗的因素下,趁還有獲利時放貨收數袋錢,靜候入市時機也不失為好的投資策略。我會用credit的角度去看侍現金,就是你隨時可以動用的流動資本,借錢俾利息和現金放銀行冇息收,只是credit成本的一幣兩面,這是我在玩了option和margin戶口後的體會。在低息的大環境下,只要升值帶來的利潤比利息高,借錢投資不失為一個好策略。08年金融海嘯後我做了一次,有一段很長時間接近零利率,有抵押借貸只是1%利息,買些有股息的籃籌股,加上當年是慢牛市,而借錢投資利息又可以扣稅,槓桿下回報十分理想。當然始終是借錢,要小心風險管理。坊間有些害人不淺說法,銀行戶口中要有足夠一年生活費的現金,以防有什麼冬瓜豆腐被人炒魷無錢開飯。我懷疑這是根本銀行的陰謀,誘騙存戶把現金放在銀行冇利息收。正確的說法,是必須有一年生活費的line of credit,真正有需要時便可以動用,把現金拿去投資賺取利潤,足夠找借錢的利息有餘。

4. 房地產 (Real Estate)
大部份人一生最大的投資是間屋,樓價未來會升定跌,我不知道。樓價說到底是供求問題,影響供求的因素,有人口,利息,經濟大環境,資金流動等等,真係要請教經濟學家。自己買自己住其實沒不算投資,除非你有租屋津貼不然也要交租,只是看錢給銀行賺還是房東賺。房屋的直正投資價值,在於向銀行借錢貸款做按歇,先洗未來錢帶來的槓桿回報。加上世界各國狂印銀幣,房價隨通脹上升,如果去年做了超低利率的三十年按歇,那份按歇將會是你最大的資產,同減息債券升值的原理一樣。有閒錢有人喜歡買樓收租,怕麻煩沒時間可以請專業管理,但買樓資金被鎖死不易套現,好處是強迫你長揸不會炒出炒入,壞處是著草走人就要劈價賤賣。如果看好房地產市道,但又想保持資金動流性,可以選擇買REIT基金,回報比自已買樓收租加請管理相差無機。

5. 黃金 (Gold)
人類歷史過去五千年,黃金就是錢,錢就是黃金。自1971年美國宣告黃金與美元脫勾,展開無錨貨幣(fiat currency)這個史無前例的經濟實驗,很多人說黃金已經過時,是沒有用又沒有利息收的石頭。不過如果你看自1971年以來黃金與股市的回報,其實兩者的回報不相伯仲。若只計算本世紀的回報,黃金更大幅跑贏股市。當然你會投訢說比較不公平,專挑科網爆破前夕才開始計算。要明白黃金的投資價值,要從很哲學很經濟學的何謂金錢開始講起,金錢只是信心的產物,經濟課本上教金錢的三加一個功能,一路講到貨幣政策的歷史,counter party risk,未來可能出現的the great reset。如果你相信政府不會狂印銀紙,銀紙不會貶價,你大可以無視黃金的存在。投資組合中有黃金就像是買保險,源於是對fiat本質上的不信任。我自2016年$1200開始買金,一直是我投資組合中的定海神針。2020年金價破頂回落後,我更努力鑽研金銀礦股,dollar cost average入貨,金銀相關的投資佔總資產20%左右。過去一年雖然冇賺冇蝕得個擺字,那是為美元未日的那天作好準備。

6. 商品 (Commodity)
股市的升跌與實體經濟好壞不一定有關係,畢竟很多人認為股市只是一場數字遊戲。但實體經濟離不開商品,沒有能源就沒有電,建設生產需要原材料,人就更加一定需要食物。商品價格取決於實體經濟的供求關係,經濟課本上教的升跌週期,完全在商品上呈現出來。格值升就多人爭著做,多人爭著做就產能過剩,供過於求就蝕錢,很多人關門大吉離場,然後生產不足價格又升,週而復始的循環。開發新的油田,礦場,農地,最快也要三五年才投入生產。過去十年商品投資嚴重不足,加上狂印銀紙引來通脹,轉型綠色能源需要大量原材料,未來幾年將會是commodity super cycle。2020年尾人人都追捧電車股時,我走去買製造電車需要大量銅的銅礦股,期間銅價回落中stop limit出貨袋錢,上個月開戰第二日所有股票大平賣時又再度入手,前後加起來升了也差不多一倍,正好彌補我誤信木姐買了ARKK做蟹的損失。另外我還看好鈾礦股,太陽能風能不可能完全取代石油,只有核能才可以滿足未來的電子需求。去年賺了一轉贏了五成,不過錯失了開戰後入貨的時機,一日最衰俄國攻擊核電廠,害怕福島事故重演,現在要等候回落入貨的時間。從歷史來看鈾礦上升過程間大起大跌,最後夾到上天然後才爆煲。最新的商品是碳排放額,去年買了少少學習,曾經升了很多,一開戰暴跌打回原形。我還未夠膽直接買商品期貨,只是買商品EFT和生產的公司。烏克蘭和俄國是小麥出口大國,打仗影響農夫春季播種,我預期年低全球小麥供應短供,小麥價格會再創新高,買了少少WEAT投機,但小麥需求也不是很堅固,沒有麵包食改吃飯也說不定,

7. 加密貨幣 (Crypto Currency)
加密貨幣是最新興的資產類別,Bitcoin作為數碼黃金,取代fiat地位的理念我是十分認同,而Etherium作為數碼白銀,smart contract開創全新金融體系也很有發展潛力。但其他乜coin物coin,乜野NFT乜野DAO,無啦啦又扯上metaverse,老實說我真係睇唔明。睇唔明嘅野,就最好唔好掂。我早兩年玩玩下買了雞碎咁多Bitcoin,升了十倍都唔覺得有賺到什麼,錯過疫情後第一次最大的升浪。見crypto升到上天,我又唔敢入市。我反而要多謝中共,去年中國禁crypto禁mining,令crypto價格腰砍一半,給我入市的機會,大手投資入市買BTC,看準BTC EFT推出會增加流量賺了一轉。可惜我貪心走得遲,錯過了最高位,見到無力再上回落才出貨,賺不足一倍。開戰後幣市短暫大跌,轉移戰場入ETH等SEC批準幾時ETH EFT上市,今次要醒目EFT上市第一個星期就走。

8. 波動率 (Volatility)
這一個投資類別很多人沒有聽過,volatility其實有升有跌有得trade。波動率又名申引波幅(IV),是期權(option)決定價格的其中一個數值。如果某隻股票大上大落,那麼其IV值就非常高,期權價格亦十分昂貴。Option是所有投資中最難學習,一來涉及深入的數學理論,二來是高風險高槓桿的投資產品,初手大注亂玩可以輸到破產。學習如何掌握運用期權,必需要累積實戰經驗。當使用權期去hedge投資或進行safe bet後,你會發現對市場有完全不同的看法,因為不論大市升,大市跌,大市不升不跌,權期都可以賺到錢。玩期權我不會用投資二字,最多叫投機,最好唔好自已呃自己,根本就係度賭緊。只不過同去賭場不同,賭場嘅賠率賭仔一定輸,期權你可以計過條數,賠率對你有利時才下注。我那個賭錢細倉純萃作練習期權用,真係大上大落,一萬蚊本贏兩倍半到二萬五,然後一Q清袋輸淨四千,入多一萬本入去,又贏兩倍升到三萬。玩了兩年學到最大的收獲,就是如何控制margin liquidity分散風險。單是明白margin liquidity為何物,輸錢交的學費就交得值了。在大倉那邊,我不夠膽玩option,最多是用來當limit order用,順便收下時間值。

9. 風險 (Risk)
記得The Big Short入面主角說過,風險可以打包外賣,變成一件投資工具。我不是從事金融專業,亦非好有錢能當私人銀行的客戶,風險投資工具如CDS,Accumlator那些好exotic的東西,只是聽過未見過。說起風險產品,其我們每個人都有接觸,就是平時買的人壽保險危疾保險之類,然後我們的保單用來組合風險產品。風險投資工具,不屬於我認知笵圍以內,連如何買賣也不懂,枉論要預測賺蝕了,如有這方更的高人不妨指點一下迷津。

一口氣寫了幾千字長文,總結我過去兩年的投資心得。我希望未來每星期能定期出文,詳細深入地記錄我的投資買賣技巧,各種不同資產股票的研究報告。我有正職要返工,沒有時間day trade,我是random walk的信徒,我從來不相信day trade可以賺錢。但我亦不是長揸鑽石手派,雖然長揸好股票一定穩賺,那不如索性指數ETF算了。我的贏錢理念在於捕捉金錢流動sector rotation,適當時機地re-balance個portfolio,捕捉imperfect market的異常價格。散戶沒有大戶基金的內幕資訊,沒有hedge fund高頻交易的速度,只有轉身快出貨入貨不會影響格價,沒有risk department限制什麼不可以買,沒有每個月底要做靚條數的deadline,這些才是散戶製造alpha的優勢。

以上分享不構成投資建議,純粹作學術研究之用。贏錢記得請我食飯,輸錢唔好賴我。

自從國安法生效,我在蘋果日報的專欄被消失後,一直提不起勁寫文章。寫完也沒有多少讀者,只在朋友之間傳閱,自已弧芳自賞,難免點兒意興欄柵。我是一個喜歡寫文章的人,寫文可以幫助我去沉殿思考,又可以把我理念廣傳開去。在香港言論自由收窄的情況下,文章要在網上平台發表,不免要自我審查,不能越過無形的紅色界線。思前想後,我有興趣寫的題目,讀者又有興趣看的題目,又不怕被國安法拉的題目,就只有我的投資筆記。香港人賺錢至上,就算變成一國一制,共產黨總不成禁止炒股票吧。從今開始我在香港網絡平台發表的文章,將會以投資知識和技巧分享為主,想看有可能會犯國安法的東西,請移玉步到我自家博客離岸網站。

說完我為什麼寫投資文章,那作為讀者的你,又為什麼要看我的投資文章呢?我不是金融專業人仕,只是在某老字號矽谷大公司打工的工程師。投資股齡勉強可以說超過三十年,大學年代打工賺錢已經有玩股票,曾經贏過很多紙上財富,然後科網泡沬爆破,蝕錢的資產增值退稅額,用了十年才用完。人生大部時間的投資策略,就是非常沉悶,非常被動地買在退休戶口買ETF,托賴近十年大牛市,投資的回報也很理想。直到疫情開始後,一個市場大浪殺得我手足無措,加上work from home有很多蛇王偷懶的機會,於是開始每天很勤力地睇市。這兩年間我交了很多學費,期間的經歷有機會和大家慢慢分享。從2020年我自已開始操盤計,到2022年第一季結算唯止,退休大倉我是跑贏大市(計SPY和QQQ)。高風險賭錢細倉,一年回報超過兩倍,今年首季全世界蝕錢,我逆市大賺40%。

這兩年我閱讀和收看很多財經資訊,坊間有分圖表派和基本派之爭,我就認為只有小朋友才要選擇,why not both? 用基本派的功夫選擇板塊和股票,用圖表派的功夫尋找入市出貨的時機。我發覺在香港中文媒體的財經評論員,屬於宏觀經濟派的有如鳳毛麟角,而我的投資理念主要是從宏觀經濟的基礎出發,對香港讀者相信會有新鮮感。今年我投資成績很好,全因去年年尾見俄國準備入侵烏克蘭,加上聯儲局又話今年加息,便把戶口中的一些科技股賣出,買入逢打仗必升的黃金股。再看烏克蘭的主要出口是礦產和小麥,買入一些礦股和糧食股投機。其中成績最好的是化肥公司NTR,因為白俄和俄國是主要化肥出口國,被制裁令這股票在幾個月大升70%,看見和談開始戰爭完結在望,便在上星期開始分段出貨鎖定利潤。可能我只是運氣好,但我既然認為自己算是有點投資心得,索性寫出來整理思考。市場上沒有分對錯,口舌之爭沒有意義,只有賺蝕的結果才是真實。大家睇完發覺我有什麼錯漏,不妨提出來多多指教,修正我的思考盲點。

Chris Cole的Dragon Portfolio,可以說是我宏觀派的啟蒙老師,讓我開眼界知道投資不是只有股票。投資不是炒出炒入,而是做好風險管理,平衡不同的資產組合,每一類資產都有其升跌特性,互相補足從而低買高賣。金錢是不會消失(大部份情況下),只是像水一樣流來流去。只看股隻格價數字的升跌,完全是見樹不見林的炒賣方法。捕捉金錢流動的方向,順勢而行才是投資之道。Dragon Portfolio把資產分為五個類別,而我根據我的投資經驗,把資產分為九大種類。

1. 股票 (Equity)

股票相信沒有人不識,很多人以為投資等於買股票。其實除了股票外,還有其他不同種類的資產。而股票只是一個統稱,在股市中有ticker可以交易的,有些其實是屬於其他類別的資產。一般而言買股票就是看好某公司的前景,一是現金流強勁有穩定股息派,一是高增長股價水脹船高。買股票不能沒有基本派的功夫,某公司前景如何,就算不讀年報,也要上去公司的網頁看看吧。單看圖表炒上炒落不是投資,連投機也說不上,那只是賭博。馬後炮的圖表派十分準確,因為圖表大至上有兩種畫法,股價不是momentum trend就是revert to mean,馬後炮一定可以畫得中。至於何時該用那一種畫法,就要靠基本派的功夫去作出educated guess了。

2. 債券 (Bond)

知道買債券可以收息,那是初級投資班。懂得運用股票債券60/40的risk parity portfolio,是中級投資班。不過自1980年債息經過四十年不斷下跌,從高位跌至零,跌無可跌,債息只會上不會落,60/40已完全失效。美國股市總值$50T鎂,美國債市總值高過$50T鎂,債市其實大過股市。而其中最最最重要的債券,是美國國債的利息,就是整個市場的利息。投資高級班有教,利息乃金錢的價值,而金錢是所有買賣的一半,要看懂市場必需要明白利息如何運作。債市博大精深,更是股市風向的指標。我只是個門外漢,睇過少少書聽過少少podcast,粗略知道乜野係reverse repo,euro dollars,聯儲局那些字母湯,知道剛剛的債息倒掛(yield curve inversion)將會好大鑊。現在正臨急抱佛腳,研究債息倒掛經濟衰退下的投資策略。

3. 現金 (Cash)

很多人認為放現金在銀行不是投資,其實揸現金也是投資的一個選項。在目前市場太多不明朗的因素下,趁還有獲利時放貨收數袋錢,靜候入市時機也不失為好的投資策略。我會用credit的角度去看侍現金,就是你隨時可以動用的流動資本,借錢俾利息和現金放銀行冇息收,只是credit成本的一幣兩面,這是我在玩了option和margin戶口後的體會。在低息的大環境下,只要升值帶來的利潤比利息高,借錢投資不失為一個好策略。08年金融海嘯後我做了一次,有一段很長時間接近零利率,有抵押借貸只是1%利息,買些有股息的籃籌股,加上當年是慢牛市,而借錢投資利息又可以扣稅,槓桿下回報十分理想。當然始終是借錢,要小心風險管理。坊間有些害人不淺說法,銀行戶口中要有足夠一年生活費的現金,以防有什麼冬瓜豆腐被人炒魷無錢開飯。我懷疑這是根本銀行的陰謀,誘騙存戶把現金放在銀行冇利息收。正確的說法,是必須有一年生活費的line of credit,真正有需要時便可以動用,把現金拿去投資賺取利潤,足夠找借錢的利息有餘。

4. 房地產 (Real Estate)

大部份人一生最大的投資是間屋,樓價未來會升定跌,我不知道。樓價說到底是供求問題,影響供求的因素,有人口,利息,經濟大環境,資金流動等等,真係要請教經濟學家。自己買自己住其實沒不算投資,除非你有租屋津貼不然也要交租,只是看錢給銀行賺還是房東賺。房屋的直正投資價值,在於向銀行借錢貸款做按歇,先洗未來錢帶來的槓桿回報。加上世界各國狂印銀幣,房價隨通脹上升,如果去年做了超低利率的三十年按歇,那份按歇將會是你最大的資產,同減息債券升值的原理一樣。有閒錢有人喜歡買樓收租,怕麻煩沒時間可以請專業管理,但買樓資金被鎖死不易套現,好處是強迫你長揸不會炒出炒入,壞處是著草走人就要劈價賤賣。如果看好房地產市道,但又想保持資金動流性,可以選擇買REIT基金,回報比自已買樓收租加請管理相差無機。

5. 黃金 (Gold)

人類歷史過去五千年,黃金就是錢,錢就是黃金。自1971年美國宣告黃金與美元脫勾,展開無錨貨幣(fiat currency)這個史無前例的經濟實驗,很多人說黃金已經過時,是沒有用又沒有利息收的石頭。不過如果你看自1971年以來黃金與股市的回報,其實兩者的回報不相伯仲。若只計算本世紀的回報,黃金更大幅跑贏股市。當然你會投訢說比較不公平,專挑科網爆破前夕才開始計算。要明白黃金的投資價值,要從很哲學很經濟學的何謂金錢開始講起,金錢只是信心的產物,經濟課本上教金錢的三加一個功能,一路講到貨幣政策的歷史,counter party risk,未來可能出現的the great reset。如果你相信政府不會狂印銀紙,銀紙不會貶價,你大可以無視黃金的存在。投資組合中有黃金就像是買保險,源於是對fiat本質上的不信任。我自2016年$1200開始買金,一直是我投資組合中的定海神針。2020年金價破頂回落後,我更努力鑽研金銀礦股,dollar cost average入貨,金銀相關的投資佔總資產20%左右。過去一年雖然冇賺冇蝕得個擺字,那是為美元未日的那天作好準備。

6. 商品 (Commodity)

股市的升跌與實體經濟好壞不一定有關係,畢竟很多人認為股市只是一場數字遊戲。但實體經濟離不開商品,沒有能源就沒有電,建設生產需要原材料,人就更加一定需要食物。商品價格取決於實體經濟的供求關係,經濟課本上教的升跌週期,完全在商品上呈現出來。格值升就多人爭著做,多人爭著做就產能過剩,供過於求就蝕錢,很多人關門大吉離場,然後生產不足價格又升,週而復始的循環。開發新的油田,礦場,農地,最快也要三五年才投入生產。過去十年商品投資嚴重不足,加上狂印銀紙引來通脹,轉型綠色能源需要大量原材料,未來幾年將會是commodity super cycle。2020年尾人人都追捧電車股時,我走去買製造電車需要大量銅的銅礦股,期間銅價回落中stop limit出貨袋錢,上個月開戰第二日所有股票大平賣時又再度入手,前後加起來升了也差不多一倍,正好彌補我誤信木姐買了ARKK做蟹的損失。另外我還看好鈾礦股,太陽能風能不可能完全取代石油,只有核能才可以滿足未來的電子需求。去年賺了一轉贏了五成,不過錯失了開戰後入貨的時機,一日最衰俄國攻擊核電廠,害怕福島事故重演,現在要等候回落入貨的時間。從歷史來看鈾礦上升過程間大起大跌,最後夾到上天然後才爆煲。最新的商品是碳排放額,去年買了少少學習,曾經升了很多,一開戰暴跌打回原形。我還未夠膽直接買商品期貨,只是買商品EFT和生產的公司。烏克蘭和俄國是小麥出口大國,打仗影響農夫春季播種,我預期年低全球小麥供應短供,小麥價格會再創新高,買了少少WEAT投機,但小麥需求也不是很堅固,沒有麵包食改吃飯也說不定,

7. 加密貨幣 (Crypto Currency)

加密貨幣是最新興的資產類別,Bitcoin作為數碼黃金,取代fiat地位的理念我是十分認同,而Etherium作為數碼白銀,smart contract開創全新金融體系也很有發展潛力。但其他乜coin物coin,乜野NFT乜野DAO,無啦啦又扯上metaverse,老實說我真係睇唔明。睇唔明嘅野,就最好唔好掂。我早兩年玩玩下買了雞碎咁多Bitcoin,升了十倍都唔覺得有賺到什麼,錯過疫情後第一次最大的升浪。見crypto升到上天,我又唔敢入市。我反而要多謝中共,去年中國禁crypto禁mining,令crypto價格腰砍一半,給我入市的機會,大手投資入市買BTC,看準BTC EFT推出會增加流量賺了一轉。可惜我貪心走得遲,錯過了最高位,見到無力再上回落才出貨,賺不足一倍。開戰後幣市短暫大跌,轉移戰場入ETH等SEC批準幾時ETH EFT上市,今次要醒目EFT上市第一個星期就走。

8. 波動率 (Volatility)

這一個投資類別很多人沒有聽過,volatility其實有升有跌有得trade。波動率又名申引波幅(IV),是期權(option)決定價格的其中一個數值。如果某隻股票大上大落,那麼其IV值就非常高,期權價格亦十分昂貴。Option是所有投資中最難學習,一來涉及深入的數學理論,二來是高風險高槓桿的投資產品,初手大注亂玩可以輸到破產。學習如何掌握運用期權,必需要累積實戰經驗。當使用權期去hedge投資或進行safe bet後,你會發現對市場有完全不同的看法,因為不論大市升,大市跌,大市不升不跌,權期都可以賺到錢。玩期權我不會用投資二字,最多叫投機,最好唔好自已呃自己,根本就係度賭緊。只不過同去賭場不同,賭場嘅賠率賭仔一定輸,期權你可以計過條數,賠率對你有利時才下注。我那個賭錢細倉純萃作練習期權用,真係大上大落,一萬蚊本贏兩倍半到二萬五,然後一Q清袋輸淨四千,入多一萬本入去,又贏兩倍升到三萬。玩了兩年學到最大的收獲,就是如何控制margin liquidity分散風險。單是明白margin liquidity為何物,輸錢交的學費就交得值了。在大倉那邊,我不夠膽玩option,最多是用來當limit order用,順便收下時間值。

9. 風險 (Risk)

記得The Big Short入面主角說過,風險可以打包外賣,變成一件投資工具。我不是從事金融專業,亦非好有錢能當私人銀行的客戶,風險投資工具如CDS,Accumlator那些好exotic的東西,只是聽過未見過。說起風險產品,其我們每個人都有接觸,就是平時買的人壽保險危疾保險之類,然後我們的保單用來組合風險產品。風險投資工具,不屬於我認知笵圍以內,連如何買賣也不懂,枉論要預測賺蝕了,如有這方更的高人不妨指點一下迷津。

一口氣寫了幾千字長文,總結我過去兩年的投資心得。我希望未來每星期能定期出文,詳細深入地記錄我的投資買賣技巧,各種不同資產股票的研究報告。我有正職要返工,沒有時間day trade,我是random walk的信徒,我從來不相信day trade可以賺錢。但我亦不是長揸鑽石手派,雖然長揸好股票一定穩賺,那不如索性指數ETF算了。我的贏錢理念在於捕捉金錢流動sector rotation,適當時機地re-balance個portfolio,捕捉imperfect market的異常價格。散戶沒有大戶基金的內幕資訊,沒有hedge fund高頻交易的速度,只有轉身快出貨入貨不會影響格價,沒有risk department限制什麼不可以買,沒有每個月底要做靚條數的deadline,這些才是散戶製造alpha的優勢。

以上分享不構成投資建議,純粹作學術研究之用。贏錢記得請我食飯,輸錢唔好賴我。

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