良藥苦口

大家好,我是良藥苦口,我的文章名符其實,可能會讓你覺得不舒服,就像吃藥完的苦澀。 這邊會架設365天個人成長計劃,成長路途很辛苦,但我相信你會開始不一樣。 https://linktr.ee/grootsaywhat

111.如果是大家都知道的事情,那就不叫做「新聞」了!


報紙上電視上的新聞早就不叫新聞了,在現今資訊爆炸的時代,獲得資訊的速度很重要,這邊推薦一個APP:金十數據給大家(除了中國方面消息會被河蟹),臨床試驗的成敗其實內部人士早知道了,不然如果remdesivir真的那麼神奇,幹嘛不擴大試驗,接下來讓我們看看效率市場假說的定義有多麼理想。

[效率市場假說]

1.市場有很多參與者,而且他們大致會透過相同管道來取得所有相關資訊,他們都很聰明.客觀.非常積極也努力工作,他們的分析模型廣為人知,而且被廣泛採用。

2.由於這些參與者的共同努力,資訊會充分且及時的反應在每個資產的市場價格上,而因為市場參與者都會立即買進太便宜的資產或是賣出太昂貴的資產,所以資產的絕對價格與彼此之間的相對價格都會訂得相當公平。

3.因此,市場價格代表著資產實質價值的精確估計,也沒有哪個參與者能夠持續辨識出市場價格發生錯誤,而能從中獲利。

4.因此,資產是以相對於其他資產的"公平"價格銷售,提供風險調整後的預期報酬。高風險的資產必須提供更高的報酬來吸引買家,市場會根據情況設定價格,但並不會提供免費的午餐,也就是說,沒有任何資產報酬的增加與風險增加(和風險補償)無關。

就算你對金融市場一竅不通,你也應該能夠辨認中的許多論點是錯誤的,最主要的錯誤就是:人是有情緒的,人不可能是客觀的,而且若真如上面所講的,巴菲特就不會是巴菲特了。如果市場真的有效率,價格早已反映市場共識,那麼分享市場共識只會讓你賺到平均報酬,因此為了打敗市場(或至少平手),你必須有獨特與市場共識不同的看法(第二層思考)

但是我們都害怕與人不同,因為害怕看錯,這麼多複雜的情緒(貪婪.恐懼.希望)融合成大鍋爐,這些情緒波動集合成社會情緒造成了市場的群聚現象,造就了目前的無效率市場。

若你要打敗眾人,就要找到市場無效率的時候逆向操作,看看負油價事件後的石油期貨,沉寂一段時間後就是無腦做多,眼明手快的人可是能再幾秒鐘以內無本當沖幾千幾萬美金!不過這些機會都是可遇不可求的。我們必須先認清哪些市場比較可能有效率(價格對應價格),並在這些市場無效率時,大舉買進!

如果致富真這麼簡單就好,且讓我們回到現實,著眼於那些長年符合效率市場的場子:

1.廣為人知,而且有很多人追蹤的資產(SPX500.NSDQ100,DJ30)

2.社會認可,不具爭議性或是冒犯禁忌的資產,也就是現在很推崇的ESG

3.擁有清楚易懂等優點的資產,至少表面上是如此

4.資產類型和組成要素的相關資訊能夠普遍而公平的傳播

那無效率市場會有那些特徵呢?

1.市場價格常常是錯的,因為資訊的取得和分析非常不完整(資訊不透明),市場價格往望會遠遠高於或低於實質價值,例如:前陣子的石油期貨。

2.一個資產的風險調整後報酬,可能比其他資產的風險調整後報酬相差甚遠,因為資產常常被評估為不公平的價格,所以風險調整後的報酬,相對於其他資產可能明顯偏高,當然也有可能偏低,例如:投機股(轉機股)。

3.有些投資人的表現始終比其他人好,因為存在著明顯錯誤定價以及參與的投資人有不同技巧.洞察力和取得的資訊,因此是有可能找出錯誤定價的資產來獲利,但你確定你真的是獲利的那一方嗎?

無效率市場的市場機制常常會失序很久,風險報酬的拿捏很重要,其實台灣股市長年都處於無效率市場,你如果有心有錢想要操弄單一支股票,是真的不難,因為市場過於狹小,那為什麼美股沒這個困擾呢?因為市場過於龐大,太多人追蹤,相較於台股,你想要操弄沒有想像中容易。

記住:不要買那些你不懂的資產(市場),承擔高風險不等於高報酬相當重要!

我們的天性應該要害怕風險,但是當我們的貪婪(系統一:情緒)凌駕於我們的理智時,我們就不會思考到風險(系統二:理智),所以我們會忽視風險而誤以為自己能夠獲得相對的報酬,這就會造成市場開始沒有效率!

當然大多數人都是那些輸家,當你在牌桌上,你猜不出誰是最笨的人,那你就是那個最笨的人!

如果你真認為自己夠聰明,當你認為這是一個無效率市場(有機可趁時),問問自己:

1.當數千個投資人伺機而動,願意抬高便宜資產的價格時,為什麼還會有便宜的資產?

OS:這就是龐式騙局的起手式,形成一個個金融騙局。

https://vocus.cc/wb1026/5ee5c0d7fd8978000104dfa1

2.當相對於風險的報酬顯然偏高的時候,是不是表示你可能忽略某些隱藏的風險?

OS:不要懷疑,你多數時候一定忽略了!小心你只是運氣好逃過一劫~

3.為什麼賣家賣出資產的時候,願意接受能讓你獲得超額報酬的價格?

OS:其實有時候就是他爽!大股東賣股就只是他缺錢,你以為有利空或許只是你想太多

4.你真的比賣家(別人)知道更多資產的訊息嗎?

OS:You never know!當你知道時,一切早已塵埃落定。

5.如果真是這麼好的交易,為什麼沒有其他人搶購?

OS:想想五月天的票多難搶吧!當你搶到的時候反而要開始擔心,是否成為最後一個傻瓜。


在完全效率市場中,你能獲利的關鍵就是丟硬幣(運氣),你有50%機率獲勝,因此為什麼要用心不交易,因為你每一次的交易都是降低成功的機率。

因此無效率市場才是你該琢磨的嗎?我想話也不能這樣說,因為在無效率市場中,預測正確會讓你乘風破浪;預測錯誤則會讓你懷疑人生。

總結:

市場並非完全有效率也不是完全無效率,任何理論應該是提供訊息給我們做決策,而不是主導我們的決策,更不是忽略它,我們時時都要保持謙卑,態度極度開放透明,小心別自欺欺人,當你高傲起來,市場會毫不留情地賞你巴掌。試著別陷入情緒和認知謬誤中!很難,但這就是你成功的關鍵。

90.你會買菜嗎?那你就會投資

100.別小看鄉民的力量,來看看我們如何被操弄

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