1月11日機構對金融市場觀點匯總

1月11日，機構對股市、大宗商品、外匯以及央行政策前景觀點匯總：

1.高盛上調特斯拉目标價至1200美元，列為2022年首選股；

高盛分析師馬克-德萊尼周一将特斯拉加入其2022年“首選股票”名單，維持對該股的“買入”評級，并将其目标價從1125美元上調至1200美元，因該公司“第四季度交付強勁”，并認為這是今年和明年銷量進一步增長的信号。他還提到了特斯拉在硬件和軟件方面的垂直整合、充電站生态系統，以及在太陽能和存儲領域的增長潛力

2.摩根大通：美股近日下挫是低接良機；

①摩根大通首席全球市場策略師Marko Kolanovic認為，美國股市近日下挫帶來了低點買進的機會。

②新年伊始，市場便面臨通脹擔憂、美聯儲趨於鷹派、及奧密克戎變體感染飙升等考驗，而标普500指數日前創下曆史收盤高點後，四天内下跌2.6%，似乎是不祥之兆。

③但Kolanovic認為風險資産回挫幅度可能已經過頭，美聯儲鴿派程度超乎預期的空間大於鷹派。

④此外，他認為，雖然奧密克戎帶來一些下行風險，但他也預期這将逐漸成為市場的一個利好。

⑤Kolanovic稱“畢竟，如果一個相對溫和及傳播力更強病毒株迅速擠掉了傷害力更強的變種，這可能将一場緻命的疫情轉變為更類似季節性流感的東西”。

⑥Kolanovic在研究報告中承認大型股可能下挫拉低大盤，但他認為美股很有可能即将結束這段信心脆弱的震蕩期，不過市場可能需要幾周的時間來消化美聯儲态度的逐漸轉變，以及奧密克戎成為較溫和的主流病毒株所帶來的正面影響

3.匯豐上調标普500指數目标 但擔憂今年風險資産的挑戰；

①匯豐策略師将标普500指數的年底目标從4650點上調至4900點，但表示今年風險資産将面臨挑戰、共識預期過於樂觀；

②策略師在研究報告中寫道，“2022年将是淡出漲勢的一年”，更偏好美國小盤股，看好羅素2000指數更甚於标普500，預期未來幾個月小盤股将出現較佳的進場時點

4.貝萊德：預計美聯儲将溫和應對通脹 這将支撐股市；

①預計各國将與通脹共存，而非通過加息至限制性水平來踩刹車。美聯儲今年已經發出了加息三次的信号（超出我們預期），市場似乎已經做好加息等於拖累股市的準備。真正重要的是，美聯儲一直在暗示将小幅加息，這一點上周沒有發生改變；

②在我們看來，這種曆來對通脹溫和的回應應會使實際政策利率保持在低位，從而支撐股市。我們更偏好股票，并将利用與疫情相關的抛售來加碼風險。我們減持發達市場政府債券（收益率逐漸走高，但仍處於曆史低位）

5.美銀料油價仍有望在第二季漲到三位數；

①美國銀行全球大宗商品主管Francisco Blanch認為，原油價格進入第二季可能達到三位數，一方面有強勁的需求複蘇推動，且OPEC+供應未來兩個月趨平。2022年市場平衡可能吃緊，因俄羅斯增量供應有限，只能靠沙特阿拉伯和阿聯酋生産更多的原油；

②旅行需求大量被壓抑，一旦omicron疫情消退且沒有更多變異，複蘇可能很“壯觀”。美聯儲可能更快加息來壓制通脹，可能會增加2022年整個市場的波動性

6.瑞銀：兩大因素二季度恐削弱黃金支撐； 

瑞銀集團Wayne Gordon等策略師在一份報告中寫道：目前，omicron和通脹風險讓一些投資者繼續持有黃金，但我們認為，美國實際收益率的進一步上行和美元走強，到第二季度之前将削弱支撐 

7.瑞銀：2022年鉑金市場供應量将略低於約10萬盎司，钯金市場達到平衡；

①瑞銀表示，預計2022年鉑金市場供應量将略低於約10萬盎司，占年需求量的1.3%；

②瑞銀稱，由於預計今年汽車供應鍊約束（包括芯片短缺）将得到緩解，預計鉑族金屬合金需求将反彈，并預計钯金市場将在2022年達到平衡

8.加拿大皇家銀行：最樂觀情況下2022年黃金均價突破2024美元，最低跌至1576美元；

①加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)預測的2022年最高點是，金價平均将突破每盎司2024美元，最低則跌至1576美元，這要取決於新冠疫情的發展和美股表現；

②加拿大皇家銀行資本市場全球商品策略副總裁Chris Louney在接受采訪時表示，最樂觀的情況是，通脹已經站穩腳跟，經濟表現遜於預期；

③該行的基本預測是，2022年金價平均為每盎司1695美元，第一季度最高的季度價格為每盎司1749美元，第四季度最低的季度價格為每盎司1633美元 

9.華爾街大行将今年美聯儲升息預期增至四次，但通脹是個變數；

①華爾街一些大銀行現在預計，從3月開始，美國今年将有四次加息。考慮到供應鍊沖擊緩解從而使物價企穩的可能性，經濟局勢仍然充滿變數，但華爾街的升息預期比起一周前還是更加激進。

②高盛、摩根大通和德意志銀行都發布了研究報告，預測美聯儲在2022年将至少升息四次，這比去年12月底以來市場廣泛認為的三次要更多。

③高盛還預計，美聯儲最快将在7月開始削減其規模超過8萬億美元的資産負債表，即所謂的“量化緊縮(QT)”。

④摩根大通首席執行官迪蒙(Jamie Dimon)周一說，“如果今年只加息四次，将令我感到意外”，迪蒙并補充說，這四次加息 “對經濟來說非常容易吸收”。

⑤德意志銀行在其預測四次加息的研究報告中說，美國經濟在實現充分就業方面取得更多進展。該行預計，美聯儲将在第三季開始縮表。

⑥然而一些投資者認為，美國的通脹可能已經接近高峰

10.澳新銀行：預計韓國央行将再次加息，但料不會在1月行動；

①澳新銀行稱，上周五韓國央行貨币政策決定可能會令人不安，因政策制定者正在考慮再次加息。雖然韓國央行有可能在即将召開的會議上采取行動，但我們仍預計此次會議将按兵不動；

②韓國央行行長李柱烈最近的言論表明，人們對持續的物價壓力越來越擔心，但他也同時指出，經濟存在很大的不确定性。因此，預計韓國央行将堅持貨币政策逐步正常化的道路，下一次加息可能在2月份，屆時經濟增長将更加明朗

11.匯豐擔心經濟趨弱與政策緊縮預期同時出現；

①匯豐策略師表示，今年風險資産可能會出現雙輸局面。以Max Kettner為首的匯豐策略師在一份研究報告中指出，如果經濟增長反彈符合或高於預期，将打開美聯儲“相當激進”的收緊政策大門。另一方面，如果供應鍊問題抑制複蘇，美聯儲不太可能迅速改變策略，将導緻“增長與通脹之間的權衡取舍進一步惡化”；Kettner指出，更糟的是可能出現這種局面。如果我們在未來六個月内看到經濟增長放緩和政策緊縮預期加強同時出現，那麼上半年對風險資産來說确實可能非常糟糕；

②投資者擔心美聯儲較為鷹派的立場和債券收益率上揚之際，全球市場今年開局不順，紛紛逃離市場中泡沫較多的區塊。盡管策略師建議於防禦性較佳的行業和國家暫避風頭。但他們也建議投資者不要立即搭上價值股的列車，因為在這一波漲勢之後，預計近期會出現回調。Kettner在周一的報告中表示，我們仍然認為對風險資産前景的共識過於樂觀，現在阻止我們減持風險資産的唯一因素是依舊不樂觀的市場情緒和倉位

12.裕信銀行：歐洲央行将比美聯儲更早回到疫情前水平；

①裕信銀行首席歐洲經濟學家表示，歐元區貨币政策可能是全球最鴿派之一，但在逐步取消抗疫刺激方面卻遙遙領先於美國。兼任裕信銀行全球研究主管的Marco Valli在報告中表示，歐洲央行的貸款條件、利率和購債步伐将在10月份恢複到危機前的水平，至少比美聯儲早一年時間——盡管歐洲央行行長拉加德多次表示2022年不太可能加息、美聯儲主席鮑威爾準備2022年三次加息；

②在Valli看來，關鍵是歐洲央行原本就用很多年時間努力刺激通脹、修補以前危機留下的創傷，所以在開始抗疫纾困時，它的貨币政策本來就比其他央行寬松得多。考慮到貨币政策的不同起點，歐洲央行的立場不像一般人想象的那麼鴿派。他稱其為當前最謹慎的央行之一可能不為過；

③Valli稱這種錯位是“驚人的”，因為市場預期美國經濟将比歐洲提前一年左右恢複大流行前趨勢，而且美國勞動力短缺問題更加嚴重、已經導緻工資增長加快。更重要的是，美國股市表現出色，而歐元貿易加權匯率實際上比兩年前更強。在2022年，我們可能會看到美聯儲計劃的政策正常化是否太慢，或者歐洲央行對近期的高通脹數據是否反應過度，我們的基線風險情形是前者似乎更有可能

13.潘森宏觀經濟首席歐元區經濟學家Claus Vistesen：預計歐元區失業率将進一步下降；

①11月份歐元區失業率降至7.2%，低於新冠病毒爆發前的水平，預計未來6到12個月将進一步下降。誠然，休假計劃和勞動力參與率的變化仍是未知因素，但在這一點上，我們從原始數據中看到了足夠清晰的證據，表明改善是真實存在的；

②有證據表明，随着經濟活動的增加，勞動力參與率出現反彈，相信這一趨勢是由就業增加推動的。就奧密克戎變異株而言，在最糟糕的情況下，它将造成一定的減速

14.瑞典北歐斯安銀行：經濟數據強勁，瑞典央行今年勢将開始縮表；

月度數據表明，第四季度瑞典GDP環比将增長1%以上，2021财年GDP将增長近5%，高於瑞典央行4.5%的預測。瑞典經濟非常強勁，勞動力市場緊俏，而奧密克戎毒株浪潮可能不會對經濟增長産生任何重大影響。事态發展比瑞典央行的觀點更為強勁，這突顯出瑞典央行今年将縮減資産負債表的可能性