茉莉花清香

天气不错

关于增量行业的判断

这两年逐渐形成的一个理念:寻找巨大增量行业中确立了绝对竞争优势地位的公司重仓中长线持有。

但是,何谓巨大增量行业?如何判断企业具有备了绝对竞争优势地位?这两个方面其实都是很难判断的,自己也在恩师的指导下一直思考判断的标准和核心要点。思考至今仍不成熟。

(一)关于巨大增量行业机会。个人理解有以下几个情形会出现这种机会:

1、产业技术重大突破导致的新兴行业机会。比如2000年的互联网产业机会、2010年后的移动互联网产业机会、未来新能源广泛应用带来的储能行业机会等(比特币技术是不是也属于此类)。这些产业技术重大突破导致的行业机会,带来的是数千亿数万亿的新增市场空间。

2、新技术对原有产业的变革颠覆带来的行业增量机会。比如光伏技术进步带来的新能源对原有能源格局的颠覆机会、新能源车对燃油车的颠覆机会、电子烟产业对传统香烟的颠覆机会等,其产业增量空间是原有行业空间的取代和进化,对于颠覆者来说,也是动辄十倍百倍的行业增量空间。

3、政策变动导致的行业机会。比如由于建设海南自贸港给予的离岛免税政策,带来的是5-10年内数千亿甚至万亿规模的消费回流机会,相比之前的市场空间是数十倍增量。

这些巨大增量的产业机会,具备确定性很强的产业逻辑,其产业链上的相关核心头部公司更是动辄十倍百倍千倍的涨幅。俗话说“男怕入错行女怕嫁错郎”,对于投资者而言此言也贴切,选准行业非常重要,在巨大增量行业中寻找投资机会,远远比那些已经停滞增长或者衰退的行业中找机会容易得多。

(二)、如何判断企业在行业中已经确定了绝对竞争优势地位。这个其实是最难判断的,本人也是在逐渐摸索中,最难点是如何在风险收益比最高的时候也就是刚确定这种地位的时候介入,比如2019年下半年时候的美团。我现在的选择是实在把握不大的时候,就在对方江湖地位已经确定无疑时再追入,这时候虽然弹性小了,但是确定性大了,牺牲一部分弹性获得更多确定性是弱者思维模式下的稳健选择。

(以上情形,恩师用一句话概括为:需求端空间要足够大,供给端优势要足够强。)

还有一种情况是本身空间足够大的存量行业中的产业集中逻辑,这个过程中成长为最强行业龙头的企业,也是值得中长线介入的,比如养猪行业中的牧原,化工行业中的万华等。


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