營收破 100 億，卻破產下市？從 1 個故事了解「毛利率」應用！

因為，

賺不賺錢 跟營收高低並"無相關"

利潤才是做生意獲利的關鍵，

我們通常會看 3 個比率：

毛利率、營業利益率以及淨利率

今天先介紹毛利率相關資訊：

●毛利率是什麼？

●案例分享：營收創新高 最後卻下市？原來是因為…

●高毛利，代表產品有優勢

▎毛利率是什麼？

》毛利代表產品可以賺多少錢

收入 - 成本 = 毛利

毛利率 = 毛利 / 收入 x 100%

假設開一間滷肉飯，

一碗賣 50 元，一個月賣 200 碗，

所以營收就是 50 元 x 200 碗 = 1 萬元

買肉、米還有瓦斯等成本，

總共 2 千元，

所以毛利就是 1 萬 - 2 千 = 8 千

▎案例分享：營收創新高 最後卻下市？

以勝華(2384)的例子跟大家分享，

營收高的假象，造成現今已經下市了

【故事開始囉…】

》勝華(2384) 2011 年營收創歷史新高

觸控面板廠勝華(2384)(備註：104年已下市)

受惠於蘋果 iPad 銷售傳出佳績

利多消息滿天飛，

在 2011 年 12 月的時候營收衝破百億元，

創歷史新高，投資人無不歡喜

(圖片來源：蘋果日報)

》營收破百億，但財報公布後卻是虧 18.7 億元

報紙聳動報導營收創新高，

然而在財報公告後，

卻發現竟然是大虧 18.7 億元，

到底是怎麼回事，

賺 100 億元最後竟然還賠 18.7 億元，

讓人丈二金剛摸不著頭緒

(圖片來源：勝華100年財報)

》原來是因為「毛利太低」，陷入虧損

在 2011 年 12 月單月營收 100 億元以上，為歷史新高，

但在 2011Q4 單季的毛卻是 -4.9%

全年毛利率也不過 2%，

真的是少得可憐，

毛利率為負數意思就是每做一個產品就賠一個，

所以訂單越多反而虧越多

當報紙瘋狂報導全年營收 937 億元創新高之後，

財報卻顯示 2011 年全年度毛利只有 23.87 億元

然後再扣除營業費用 39.88 億元，

就已經是虧損狀態了，

所以營收高真的不代表會賺錢啊

股價也應聲倒地，虧損太大最終慘遭下市

毛利率低，陷入虧損，

勝華(2384)股價也一仗千落，

從 2011 年的 57 元，

到 2014 年的 1.83 元

最終在 104 年的時候下市了

▎高毛利，代表產品有優勢

製造業的成本都非常高，

所以毛利普遍都不高，

也就是說，誰的毛利率高，

能就有競爭優勢，

以光學股大立光(3008)以及新鉅科(3630)為例子，

大立光的毛利率一直都是鏡頭產業的第一名，

因此股價也是穩坐第一，

在 2019/3 股價高達 4400 元左右

反觀新鉅科，

毛利起伏相當大，

最慘的時候竟然毛利 -71%，

終於在 2018 下半年毛利轉為正數了

成本下降，毛利提高，股價也上漲

還記得一開始有提到毛利的公式：

收入－成本 = 毛利

所以毛利要高，有兩個方法：

(1) 收入提高

(2) 成本降低

如果是單價提高，進額增加收入，

這不是長久之計，

客戶會流失，

更好的方法就是降低成本，

常在聽到 良率 多少，

就是成功率有多少。

改善產品良率後，

新鉅科(3630)股價也上揚。

在 2016 年底~ 2017 年初 毛利率翻正，

股價從 21 元上漲至 45 元，

將近 118% 的漲幅，

近期表現也非常強勁，

在 2018Q3 單季毛利率上漲至 16%，

在 2019 年股價上漲 57%

突破 100 元，

成為近期市場的新寵兒。

▎快速結論：

1. 賺不賺錢 跟營收高低並"無相關"
2. 利潤才是做生意獲利的關鍵
3. 高毛利，代表產品有競爭優勢
4. 毛利提高，股價也容易上漲

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