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學習筆記(3)|美國零售銷售 X 新訂單庫存 X 加密貨幣

財經M平方的2022年總經論壇學習,就所聽的內容繼續延伸、挖掘、佐證。

汽車為美國極度依賴的交通工具,即使有公共運輸(地鐵、巴士),民眾仍愛自行開車。
耐久財商品(汽車、休閒運動、建築園藝、電子產品、家具)之中,汽車的銷售佔比也是最高,所以汽車銷售量可視為美國經濟的風向球指標之一,因此藉由以下圖表來瞭解一下。

耐久財商品有三特點:
1. 購買一次後,往往二到三年才會有再購需求。
2. 買氣容易受到物價、利率、通膨的影響。
3. 庫存數多寡與新增訂單量,具市場需求指標價值 。
主要商品類別:汽車休閒運動設備建築園藝電子產品家具

📝美國零售銷售數據-近3個月

從耐久財五大類別的零售銷售數據年增率(2022年3月~5月),除建築園藝、休閒運動較呈上升趨勢外,汽車相關與電子產品銷售則呈現下滑,尤其以汽車相關衰退最為明顯,但此銷售量衰退真的是市場需求下滑所致嗎?

圖表來源:財經M平方。 美國-零售銷售分項

細看下表美國-汽車相關零售銷售年增率數據:

紅色箭頭:2020年2月~5月,受疫情衝擊,汽車銷售量相對2019年同月份,年增率大幅下滑,尤以4月份為最低低點。

綠色箭頭:2021年2月~5月份,汽車銷售量因前一年基期過低,年增率呈現大幅飆升,此外當時因疫苗施打 & 疫情趨緩 ,經過一年政府的大肆灑幣與經濟V轉,民眾有足夠的錢錢去大量換新耐久財商品,極度依賴的汽車也是。

黃色箭頭:2022年3~5月份,年增率自疫情爆發後首次跌落負值,但相較2020年與2021年的年增反差幅度之大,2022與2021年相比,去年的基期甚高,若今年汽車相關買氣受通膨景氣影響而大幅滑落,那今年下滑的幅度應不僅僅在0~-5%之內,比例上似乎沒想像來的大。

圖表來源:財經M平方。 美國零售銷售-汽車銷售

2021年3月發生長榮海運塞港事件、各國晶片及其他原物料需求開始陸續斷貨,嚴重影響產能,汽車在晶片嚴重缺貨而產不出新車,從下表美國新車 VS 二手車銷售年增美國汽車庫存量來看

  • 民眾改從二手車市場下手,讓二手車銷售飆漲了近整整一年,直到今年三月份開始下滑,但是,新車銷售仍呈現高原趨勢,並無明顯滑落趨勢,表今年3~5月汽車相關的零售銷衰退,主要受到二手車銷售量下滑造成。
  • 因晶片、原物料供應鏈供應仍未完全恢復,新車銷售仍有需求,市場汽車庫存量呈現低檔,表示目前應每生產一台新車,沒多久既能賣出。
圖表來源:財經M平方。 美國新車VS二手車銷售年增率
圖表來源:財經M平方。 美國汽車庫存量

在前兩篇「學習筆記|通膨 X 升息 X 存款準備金」、「學習筆記(2)|美國公債 X 殖利率倒掛 X 經濟衰退?」中談到,因美國市場資金過裕而衍生的內需急升,導致的通膨上漲,聯準會(Fed)進行急速升息、縮表政策來壓抑通膨。

這對於想購車者,確實會讓人再考慮並趨緩購車的衝動(因在升息/通膨條件,買二手車並不是很好決定),但從汽車庫存量與新車銷售數據來看,並未明顯縮緊民眾消費開支需求,只是目前仍在供不應求。


製造業新訂單 VS 客戶端存貨

從整體製造業週期 VS 價值股相對美國標普500指數中,可簡易看出製造業的景氣興衰與市場經濟好壞呈現正向連動的。

圖表來源:財經M平方。 製造業週期 VS 價值股相對美國標普500指數

ISM 製造業中的新訂單指數更可視為未來整體製造業榮枯狀況的領先指標,再搭配客戶端存貨指數對照,可反應企業對於客戶存貨量來評估是否增加產能來補增存貨需求,從歷史數據表現來看:

  • 新訂單指數(紅線)減掉客戶端存貨指數(藍線)後,若為正值且正的越多,表示市場經濟呈現上升階段,若正值越來越少並接近於0,則呈現趨緩下修階段。(可搭配上圖比照)
  • 若相減呈現負值且負很多時,就是經濟受衝擊大衰退的時候,如2008年與2020年。
  • 兩指數相減量的上升與下滑,呈現明顯三到四年的週期性循環,可視為製造業生產力循環
圖表來源:財經M平方。 ISM新訂單VS客戶端存貨指數

💡總結

從歷史走勢來看,或許聯準會(Fed)起初認為QE貨幣政策來救經濟,通膨上升再透過升息方式來抑制,使經濟恢復正常軌道,就如同2008年一般,長期來看整體經濟仍可正向成長;但烏俄戰爭與中國封城引發的原油居高不下及供應鏈瓶頸不斷,卻是Fed無法預料且無能力控制的!

而2020年至今可視為新一輪的生產力循環,照循環週期來看,落底時間應會在2023年~2024年之間,但在造成通膨上漲的上兩大因素未解之前,真的只能保守持續觀望。

自從全球陸續許多金融機構、法人團體將加密貨幣納為資產配置的項目後加密貨幣與股市越來越具連動性(尤其與科技股),且不再視為抗通膨的資產,而是高風險資產,在景氣不佳時期,必然成為首要脫手變現的目標,那在此熊市時期該如何度過這個冬天,個人有如下作法:

純個人想法,無具任何投資建議,請對自己的投資負責。

心態面:

  • 繼續研習關於Web3、加密貨幣與區塊鏈的知識,如同投資股市般,學習越多,才能知道自己在投資什麼、並提高勝率。不懂的東西別碰。
  • Web3、加密貨幣與區塊鏈仍在發展階段,長期仍具成長潛力,將資產一定比例持續投入此市場,而不是完全離場。

操作面:

  • 同投資股市,在牛市時,成長股是好物,但熊市時,那些大型權值、龍頭股才是好的避風港,幣圈也是,將資產轉入相同類型的幣種。
  • 幣圈的額外特色,可以用幣擼幣,即使沒有太多閒錢投資或是保守先現金為王,透過擼幣方式再換至自己想要的幣種上,持續累積幣數,等待冬去春來。

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