该乐观起来了

对不少投资者来说，

今年可能比18年还差一些，

特别在最近。

有些观点说中小盘今年不错，

情况上看着相对好一些，

但是A股低于500亿市值的企业有四千多家，

我们看到不错的中小盘只是四千多的少部分。

从各类往日明星股和明星基金经理们的年内收益率来看，

毫无疑问今年是比较差的一年。

不过现在不是传播悲观情绪的时候，

这轮调整已经进入中后期，

在当下，

我认为该乐观起来了。

去年我在《那便逆风而行》里分享了创业板近年历次调整和与之相对的历史压力位：

目前创业板只剩下2015年的4037点的历史最高点还没拿下，

从月k级别来看，

仍然是稳步向上的趋势。

我依然乐观认为创业板会超越4037，

创造新的历史。

纯粹看技术图形是没有意义的，

需要分析大级别走势背后的产业逻辑。

我们知道2015年4037点主要由泡沫构成，

但是从12年末启动、

15年中结束的创业板大牛市，

并非只是毫无意义的泡沫行为。

这个时期的产业背景是智能手机和移动互联网产业变革，

中国积极地参与到这次产业变革之中，

这个时期的A股特别是与新产业更为紧密联系的中小创，

正是受益于这轮新兴产业变革，

但是由于缺乏真正的长期具有价值的新产业龙头，

这轮牛市后期基本只剩下泡沫。

这两年以新能源为核心的新产业变革让创业板再次腾飞，

创业板成为近年唯一能与纳斯达克指数一较高下的中国股市指数。

A股其他指数弱于创业板就是因为新能源优质标的占比不明显，

上50虽有隆基股份这样的公司，

但是与宁德时代相对于创50 的影响力相比还是相差甚远。

这两年指数我以分析创业板为主，

就是因为它在目前时代更具代表性。

虽然创业板的点数与4037越来越近，

但相对于2015年，

现在的创业板并没有非常大的泡沫，

新能源仍然是初期阶段，

增速非常快，

创业板也拥有举足轻重的具有长期价值的新能源龙头。

从走势看，

2015年股灾前创业板是“疯牛”走势，

这两年的创业板倒是有一种“慢牛”的感觉。

目前的创业板比较像2008年金融危机后的纳斯达克指数。

2000年科网股泡沫破裂后，

纳斯达克指数陷入多年沉寂，

但是在2008年金融危机之后，

纳斯达克指数重新开始走牛。

走势上看，

纳斯达克从2008年低点重新上涨到2000年5132点，

经历了数次的阶段性调整，

这些调整往往都是持续几个月，

并且都对应了历史的数次压力区间（下图所示），

上文可知，

近年创业板与之相似。

与2000年科网股泡沫破裂前的“疯牛”不同，

2008年金融危机后的纳斯达克指数是相对缓和的“慢牛”走势，

近年创业板也与之相似。

当然更关键的仍然是长期走势背后的产业逻辑，

2000年的科网股泡沫虽然破裂，

但是之前是持续接近20年的计算机与互联网产业变革，

直到最后泡沫充斥整个市场，

2008年后随着苹果公司带领的智能手机和移动互联网革命，

新产业变革为纳斯达克注入全新动力，

一如新能源今时今日对创业板的作用一样。

站在这个纬度，

最近的调整不过是近年数次调整的比较普通的一次，

这主要是对新能源投资者来说的。

后面市场恢复稳定甚至乐观，

仍然需要由新能源带领，

因为增量经济才是驱动长期牛市的核心（这在我以前的文章多次阐述）。

至于不少传统白马今年比较惨淡的走势，

其实哪怕没有近期的调整，

它们今年也是比较惨淡的，

这也是符合基本面情况的。

比如去年上涨127％的海天酱油，

营收增长20％左右；比如前年上涨112％，

去年上涨72％的茅台，

这两年每年营收增长只有十几个点……这些公司都是非常好的公司，

但是市场也给出了远高于基本面的回报，

现在走的差是非常合理的。

还有不少人会痴迷于风格切换，

比如认为新能源调整会有利于他们手中的股票。

我认为等待风格切换是一种不太成熟的行为，

这些年传统产业板块只要成长性相对出众的标的，

近年走势并不差，

根本不需要什么风格转换，

如招商银行、

宁波银行、

恒力石化、

部分二线白酒等。

市场的长期逻辑核心就是成长，

那些看起来很便宜却可能永远不成长的公司，

自然很难成为市场的焦点。

这篇文章的封面我用了《星际穿越》中宇航员们乘坐火箭飞向宇宙去拯救人类的镜头，

这段配上汉斯季默的《Stay》非常经典，

这部电影总能点燃我的乐观之火。

在大部分时候，

股票市场都是以悲观的声音为主，

因为你不能指望80％的人都是亏损的市场能跟你说出什么乐观的话。

如果长期在金融领域，

这种悲观主义的精神会更容易侵蚀个人。

但是要长期获得好的回报，

乐观主义不可或缺，

如果巴菲特买股票整天陷入对未来的悲观之中，

他无法做这个事业80年，

也无法创造伟大的投资记录