品正隨筆
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三月加息,應該留意什麼股份?

高盛認為,由於人們普遍預計美聯儲將在3月開啟加息週期,股市投資者應該為未來幾個月相對低迷的回報率做好準備。



美國股市總結在美聯儲最近幾次加息週期中,首次加息後的三個月內,標普會平均下跌6%。不過,首次加息後的六個月內回報率會轉正至5%。

美聯儲局加息週期開啟時往往經濟表現強勁,這有助於提振材料、工業和能源等週期性行業的股市表現,價值股也會在首次加息前後的幾個月內表現出色。值得注意的是,高估值的成長股往往在首次加息前後的六個月中表現得最差。

不過,擁有高邊際利潤率或強勁資產負債表(資產負債比率大)的高品質股票在加息前的強勁經濟環境中反而表現不佳,但在首次加息後的幾個月內出現強勁反彈,令到回報表現出色。

如果市場預期正確,今年上半年美聯儲將啟動另一個緊縮週期。根據歷史經驗,美聯儲在周期内首次加息後,將在兩到三年内對經濟和金融市場產生影響。

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