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俄烏之間的爭端上周有所緩解。雖然西方國家對俄的制裁力度不斷擴大著範圍，但仍沒有影響到俄羅斯的核心利益——能源出口，因此市場對戰爭的預期也稍作降溫處理。能源與金屬類商品將近兩周的漲幅吐出了一大半，價格紛紛抵達了關鍵的頭部支撐。週末俄烏總統直面會談的消息無疑為商品空頭再添助力，不過目前的局勢還遠沒出現真正的轉機。俄烏雙方的態度都比較強硬，而西方制裁又無法令俄羅斯傷筋動骨，經濟威脅不夠充分。如果這次談判再度無果，戰爭機器或將重啟，局勢也將隨之升級。由於存在這一層擔憂，商品價格底部有著不小的支撐力量，而全球股市也將承受賣方的壓力。

禍不單行，本周也是美國、英國與日本發佈利率決議的日子。回顧各大股指的表現，價格見頂之際正是美聯儲考慮加息之時。雖然在過去幾周，通脹與戰爭將歐美股市來回拉扯，但能夠明 顯發現一直有一股力量阻礙股市的反彈，而這股力量正源於不斷逼近的美聯儲利率決議。受到戰爭與加息的雙重驅動，全球股市預計在決議發佈前仍將保持頹勢。

(TIPS歷史資料)

相比股市，黃金的基本面受到戰爭與加息的相互擠壓，價格在回檔後開始大幅震盪。從美國10年期抗通脹債券的表現來看，其收益率從上周開始反彈，今日最新的報價已經回到了2月中旬的最高點。與之緊密相關的黃金反而還未回到2月份的水準，說明戰爭預期還在為金價提供支撐，加息利空沒有完全納入市價當中。因此相比于股市，黃金有更大的中線看跌空間。

XAUUSD一小時圖

從黃金小時圖來看，伴隨上周的回檔，價格回到了關鍵支撐1970位置，頭肩頂形態有成立的可能。不過由於戰爭事件發生往往在一瞬之間，因此不建議用傳統的頸線突破的技術面操盤。交易策略還是採用逢高做空為主，如果沒有出現風險事件，那麼阻力位置看下降趨勢線1986附近。一旦有事件發生，金價可能在短時間內快速拉高。屆時就要看事件的嚴重程度和隨機指標的信號，判斷空單入場的時機，阻力位置主要集中在震盪上沿2000附近。現價下方的短線支撐則要看頸線1970和1940附近。

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