特斯拉（Tesla）2021 Q2 季報，打破依靠碳積分盈利的質疑

特斯拉從 2021 Q1 季報公佈後（04/26 盤後），到公佈 Q2 季報（07/26 盤後），三個月的時間，股價表現為：738.2 → 657.62，下跌了約 11%，這段期間內，最大跌幅為 -23.67% 

特斯拉 2021 Q2 財報

來源：

• 特斯拉在 Q2 的營收及利潤，與 Q1 相比下，均達到二位數的增長（11.8% & 17.73%）
• 毛利＆營益率也是雙雙成長，其中更是首次突破個位數，實現了 11% 的目標 
• EPS 受到上面幾個因素的影響，與上季相比也成長了 61.76%，來到了 1.02 

特斯拉 2020 全年的 EPS 僅為 0.64，僅這一季，EPS 就達成 2020 全年的 159% 
全球市值前 2 - 5 名車廠：豐田（TM），通用（GM），蔚來（NIO），福特（F）
* 毛利率皆 < 20%（特斯拉為 28.4%）
* 營益率皆 < 8%（特斯拉為 11%）

下面來看看是什麼因素推動特斯拉在第二季的強勁增長

特斯拉 2021 Q2 生產/交付量

Model S Plaid 由於剛於 6/10 完成改款，剛回到生產階段，因此第二季的生產＆交付量仍低於正常水準 

但 Model 3/Y 的生產及交付量依舊保持著快速的成長，單一季度的生產量已突破 20 萬輛 

特斯拉 2020 的 Model 3/Y 生產量約 45.5 萬輛，單這一季的Model 3/Y 生產量就已達到去年的 45%

後記

特斯拉本季的獲利來源主要是作業流程的改善（研發＆行政費用與上季相比，分別下降 15.6% & 5.8%）

在碳積分收入（regulatory credits）這方面，與上季相比，下降了 46.33%，僅佔營業利益的 26.98% ＆ 稅前淨利的 27.38% 

是特斯拉從 2019 Q3 盈利以來，首度碳積分佔的比重最低（先前均佔 50% & 70% 以上） 

在最近中概股均被打壓的情況下，與其投資目前股價偏低還可能更低的中概股，不如選擇已逐漸走出低點的特斯拉 

特斯拉目前的盈利能力幾乎都建立在中階車款（Model 3 / Y），毛利率更高的 Model S 仍蓄勢待發，準備在下一季度繼續推升特斯拉的盈利能力 

後續若有更新資料，可至我的 Blog 觀看：

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