Square（SQ）公佈 2021 Q1 財報，比特幣收入暴增一倍

Square（股票代號：SQ），從 02/23 公佈 2020 Q4 財報，到 2021 Q1 財報發布（05/06）期間，股價下跌了 16%

而在 2021 Q1 財報公佈後的這二天，SQ 股價上漲了 7.99%

讓我們從 Square 2021 第一季財報中找出這二天大漲的原因

對 Square 2020 Q4 財報有興趣的，可參考這篇：

公佈第四季及 2020 全年財報，比特幣概念股 SQ 表現如何？

財務指標

來源 ：

• 營收方面：與 2020 Q4 相比，Square 在這季成長了 60%（2020 Q4 僅比 Q3 成長了 3.96%）
• 毛利率方面：與 2020 Q4 相比，下降了 6.39%（表示這些新增的營收，毛利率並不高）
• 營業利潤率：相比 2020 Q4 僅下降了 0.09%，顯示了增加的這些營收，並沒有提高太多營運費用
• EPS：這次 EPS 下降了 86.15%，是因為提撥了一筆 2,750 萬的其他費用

（DoorDash 投資損失及 Bitcoin 費用，若排除這二個因素，EPS 為 0.19）

2020 Q4 則是多了一筆 2.7 億的 Doordash 及其他投資收入，若排除這項，則 EPS 為 0.04；若排除這些因素，本季 EPS 與 2020 Q4 相比，成長了 475%

營收來源

Square 的收入由下面這四個項目所組成，下表是各項收入佔總營收的比例：

表中可看出，Bitcoin 收入佔總營收的比重越來越高

從 2020 Q4 的 55.59% 上升到現在的 69.43%；但 Bitcoin 的毛利在四個收入來源中卻是偏低的（僅為 2.13%，在 2020 Q4 時為 2.32%）

毛利最高的訂閱收入（毛利率 85.53%），在這一季僅占總營收的 11%（2020 Q4 為 14.23%）

訂閱收入雖然佔總營收的比例有所下降，但整體數字仍比 2020 Q4 成長了 24.1%；和比特幣相比下仍遜色很多（成長 99.92%）

Seller vs. Cash App ecosystem

接著我們將 Square 分為 B2B 業務（Seller）以及 B2C 業務（Cash App），來比較哪個業務對於 Square 的獲利更為重要

（假設 Seller 跟 Cash App 在同樣項目的毛利率一樣）

本季是第一次 Cash App 的毛利（Gross profit）贏過 Seller（51.43% vs. 48.57%）；毛利率則分別為 45.99%（Seller）與 12.27%（Cash App）

對 Square 淨利影響最大的仍然為 Seller 的交易收入 與 Cash App 的訂閱收入（二者皆各佔淨利的約 40%，Bitcoin 僅佔約 8%）

在 2020 Q4 財報中，對 Square 淨利影響最大的一樣為 Seller 的交易收入 與 Cash App 的訂閱收入；Seller 的交易收入約佔淨利的約 45%，Cash App 的訂閱收入約為 35%，Bitcoin 為 5%；毛利率方面，在 2020 Q4，Seller 為 43.26%；Cash App 為 17.34%

後記

本次季報最大的亮點就是 Bitcoin 收入，從 2020 Q2 的 8.75 億到 2020 Q4 的 17.56 億，整整成長了 200%

而在基數已經這麼大的情況下，比特幣營收居然還可以再成長 99.2%，可見比特幣的風潮仍未減弱

如同上面提到的，對 Square 淨利影響最大的仍然為 Seller 的交易收入

我的看法仍跟上篇一樣 公佈第四季及 2020 全年財報，比特幣概念股 SQ 表現如何，隨著已接種疫苗人數的增加，以及經濟活動的逐漸開放，Square 將靠著 Seller 業務的幫助，大幅度的提升獲利能力

而我也趁著 Square 這段時間的下跌，小幅加碼了 58 股的 SQ

後續若有更新資料，會一併更新到我的 Blog：

Square（SQ）公佈 2021 Q1 財報，比特幣收入暴增一倍