沒了碳積分，特斯拉能否盈利？（2021 Q1 - 2019 Q1）

隨著上週ㄧ（04/26）特斯拉公佈了 2021 Q1 財報  後，就迎來很多質疑：

包括特斯拉是靠著賣比特幣賺錢；或是少了碳積分，特斯拉就不具備盈利能力，這篇就來破除這些謠言

碳積分

在現在各國政府響應節能減碳的風潮下，規定了各個車廠，在生產傳統汽油車時，也須賣出足夠量的電動車，否則將會迎來罰款

也因此，若現階段仍無法生產出電動車，或是電動車佔比不足以符合規定的車廠，就可透過向特斯拉這種純電動車廠，購買碳積分

因為特斯拉並不生產汽油車，所以隨著特斯拉賣出越多車，相對的也就可以得到更多碳積分

賣越多車，碳積分收入就越高？

上面說到賣出越多車就可以得到更多碳積分，那是否代表隨著交付量的增加，碳積分收入就會越多呢？

下圖是特斯拉從 2019 Q1 到 2021 Q1，這九個季度的碳積分收入 vs. 車輛交付量

上圖可看出，二者並沒有明確的相關性，因為碳積分的價格是浮動的，在市場上並沒有公定價

因此，隨著各家車廠生產電動車的進度加快，不需要再對外購買碳積分；或是蔚来，理想等電動車產量上來後，加入賣碳積分的行列中；這些因素都會影響特斯拉是否能繼續有著穩定的碳積分收入

碳積分 vs. 營業利益

下圖是特斯拉的碳積分佔自動車營收的比重，以及佔營業利益比重

可以看出，碳積分佔營收的比例很低，都在 2 - 5% 左右（最高是 2020 Q2，達到了 8.26%）

但若是以營業利益（營收 - 成本 - 營業費用）來看，碳積分有超過一半的時間在營業利益中佔比均超過 50%

• 在 2021 Q1 中，碳積分在營業利益中佔了 82.21%
• 在 2020 Q1 & Q2 碳積分在營業利益佔比更是超過了 100%（表示這二個季度，扣掉碳積分後，特斯拉是虧損的）

碳積分 vs. 稅前淨利

我們再將稅前淨利（營收 - 成本 - 營業費用 - 業外收入/損失）也加進圖表中

稅前淨利會受到業外收入/損失的影響，例如賣出比特幣的投資獲利

碳積分在近七個季度中（2019 Q1 & Q2 加入碳積分仍是虧損狀態），在稅前淨利佔比都是超過 70%

• 2020 Q1 & Q2 更是分別達到 505% 及 285%
• 在 2021 Q1 中，碳積分佔了淨利潤（稅前）的 97.19%

後記

從以上的表可以看出，說特斯拉再扣掉碳積分後，並沒有盈利能力這點是錯的（以 2021 Q1 季報來說）；特斯拉在最新的季度中，碳積分在營業利益（87.21%）及淨利潤（97.19%）的比重均 < 100%

雖然扣掉碳積分後，特斯拉的盈利能力很微薄，但仍是達到了盈利的目標；且若不是因為特斯拉有生產及交付電動車，也沒有辦法得到這些碳積分來賣給其他車廠

隨著特斯拉的產線逐漸完善，柏林及德州下半年即可進入生產階段，而其他電動車廠的產量要達到和特斯拉一樣仍有一定難度

因此，特斯拉碳積分的收入仍可繼續維持且保持增長

特斯拉在公佈財報後，截至現在（04/31）收盤，跌幅為 3.9%（最低時跌幅為 9.7%）

後續若有更新資料，會一併更新到我的 Blog：

沒了碳積分，特斯拉能否盈利？（2021 Q1 - 2019 Q1）