原文标题：Rising Rates Are Killing Tech Stocks. Here Are 10 That Can Still Thrive.
原文链接：https://www.barrons.com/articles/tech-stocks-that-could-rise-even-as-interest-rates-spike-51614383719?mod=hp_columnists
原文作者：Eric J. Savitz
发布时间：February 28, 2021 / Original February 26, 2021

文中指名的公司有：惠普(HPE)，IBM(IBM)，思科(CSCO)，甲骨文(ORCL)和希捷(STX)，以及埃森哲（ACN）Twilio (TWLO)和美光科技(MU)。

作者認為，在上一輪牛市中，這些“老派”的科技公司被投資人忽略，但他們同樣是雲計算的受益者，而他們目前的價格明顯低於那些時髦的“雲”股，比如Snowflake。這些股票的市盈率大致在15倍，而市銷率（price -slaes ratio）只有5倍左右。

作者認為，驅動2020年科技股上漲的是所謂FOMO（fear of missing out）心態——害怕踏。激進的投資人對熱門股票的過高估值完全無視（如Zoom，Snowflake，DoorDash和Airbnb），反而豪賭其“成長預期” 。GAAP策略（growth at any price，只要有成長預期多貴都可以買）又加重了FOMO心態。

但過去两週，FOMO心態迅速的被FOGK（fear of getting killed，逃的不及時被剿杀），所替代。

正在國會等待通過的1.9billion刺激計畫，給人一種烈火烹油的感覺（通胀预期上升）。其結果就是，投資者拋棄昂貴的科技股轉而買入景氣敏感型的板塊，比如能源、金融、工業材料和健康醫療。科技股的回調已經結束了嗎？未必。華爾街的盈利模型恐怕還沒有把未來成本上升的因素完全考慮進去。包括更高的融資成本、更高的硬件成本、以及隨著疫情的緩解，人們開始把更多預算用在旅行和娛樂方面，而不是互聯網上。直到这种恐慌，直到人们觉得底部已近，才会停止。

為什麼成長股對利率的上升如此敏感？利率越高，未來的預期收入的價值就越低。那些現金收入非常低，估價大部分有賴預期價值的公司，在利率飆升的時候尤顯脆弱。