不預測漲跌 選擇權多空雙獲利

我把選擇權知識經過重新編排,用淺顯易懂的語言進行講解,配合清晰圖文與影片,幫助大家學會選擇權正確使用方式,少走10年操作彎路。

《選擇權策略》賣權多頭 配 買權空頭|新手(或難盯盤)必學3理由:簡單 勝率高 使用時機明確

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股市長期緩漲,把做多的時間拉長勝率高投報率為正,月選合約用賣權多頭價差單獲利;遇到下跌在適當時機可用週選合約做買權空頭價差單看空。新手(或難盯盤)的人必學這個策略的3理由:簡單,勝率高,建倉平倉時機明確。

本篇介紹月選看多搭配週選看空對沖策略。這個策略使用方式簡單明瞭,多頭排列的時候都可以建倉建倉時機、平倉時機清楚,偏向月選交易起來沒那麼緊張,適合新手與不能盯盤的上班族使用。

先從認識使用這選擇權策略需具備的知識開始介紹,接著一步步仔細說明策略使用時機、配置、建倉平倉時機與優缺點。

賣權多頭策略獲利方式

股市長期緩漲,緩整過程把做多的時間拉長,長期勝率高投報率為正。在月選合約用賣權多頭價差單(賣PUT價差單)看多勝率非常高,透過賣出月選合約的賣權多價差單來獲利。

賣PUT是看跌不破,在緩漲的過程透過賣PUT價差單獲利,但總是會有下跌的時候,所以必須在適當時機用週選合約做買權空頭(賣CALL)價差單看空。

買權空頭策略獲利方式

當指數跌破5MA則做週選買權空頭價差(賣CALL),賣CALL認為漲不過高,所以於遇到漲多修正的回測,在週選做空賣CALL價差單,讓整體部delta接近中性,建倉點位找前高。週選的CALL是短線,趁回檔的時候可以收集一些點數。萬一大盤持續下跌,這些賣CALL收的點數可以cover月選合約賣PUT價差單的虧損。

賣權多頭搭配買權空頭策略必備知識

1. 均線

均線在各個券商軟體都可以找到這個技術指標,有5MA、10MA、20MA。

MA就是平均移動(moving average),例如5MA是近5個交易日,平均日持倉成本;10MA就是近10個交易日平均持倉成本。

既然均線代表投資人的平均持倉成本,以20MA來說因為1個月有20個交易日,20MA代表這個月買進的人平均成本,如果大盤/股價高於20MA點位代表最近20天買的人現在都是獲利狀態。

2. 多頭排列

看圖中3條線,從上往下依序是5MA、10MA、20MA

動平均線越短的週期在越上面,越大的週期在越下面的時候,就是多頭排列

多頭排列是漲勢現象,以右邊大紅K來說,今天漲過5MA而且5MA又在10MA之上、10MA又在20MA之上,代表今天所有人都是獲利的!

最近一個月交易的人在今天都是獲利、最近10天買到的人在今天也是獲利,連最近5天買到的人現在都是獲利,大家手上都是獲利的狀況下,可能一部分人止盈但是多數的人在賺錢狀況都會選擇拿著抱好,既然沒有人要賣,要買的人只好繼續往上追價,股價就會繼續漲。

這就是多頭排列是漲勢的原因。

3. 價差單

選擇權價差單(也稱複式單)最主要目的是「控制風險」。價差單運作概念為賣出選擇權收權利金的同時,把收入的一部分拿去買另外一口選擇權當保險,限制最大虧損在一定範圍。建倉當下就知道最大獲利、最大虧損分別會是多少、且會出現在哪裡,這些在建倉當下完全可以掌握。

  • 賣Put是「看跌不破」,跌破要賠錢,於是拿賣出Put收到的權利金去買保險,所以在更價外的地方買入Put 。這種組合叫做Put Credit Spread,中文是「賣權多頭價差」,簡稱PS。
  • 賣Call是「看漲不過」,漲過要賠錢,所以去更價外的地方買Call當保險。這種組合叫做Call Credit Spread,中文是「買權空頭價差」,簡稱CS。

關於價差單使用說明可以參考 選擇權價差單是什麼?了解價差單概念、目的,打破風險迷思!

4. 結算日與標的物

選擇權結算是依照『加權指數』(俗稱大盤)點位進行結算,結算日是每個禮拜的禮拜三都有週選合約結算,第三個禮拜的禮拜三就是當月的月選合約結算。

週選的交易日從禮拜三新合約出來才可以開始交易,直到下週週三進行結算,開放交易的日期有5個工作日,而月選擇權合約是一直都有。今天是8月初,9月月選合約、10月月選合約都可以交易了!只是流動性不好比較少人在做。

用8月月選合約舉例說明:月選在8月第三週的禮拜三進行結算,圖中右邊可以看到假設在8月4號賣週選的CALL,同時又賣出9月月選的PUT,因為月選PUT是三週後(8月18號)才會進行結算,但是週選的CALL則會在8/11結算...就是賣出後的一個禮拜進行結算。

如果我在8月第一週(8/4)賣月選PUT遇到大盤下跌其實不用太擔心,因為還要過三個禮拜(8/18)才要進行結算,在這個過程中可以慢慢等,等到8/10、12號甚至15號再來看看狀況即可,同時還能透過賣週選的CALL獲利。

關於結算日更多說明可以參考 選擇權結算日|一篇讀懂結算方式及降低虧損方法,讓投資更順利

策略使用時機與配置方式

1. 月選合約賣權多頭價差(PUT價差單)建倉時機

了解移動平均線有5MA、10MA、20MA,也知道多頭排列就是由下往上從數字大排到數字小,意義是:買入的人都是獲利。這個策略的月選合約賣權多頭(PUT價差單)只要在任何多頭排列的時候都可以建倉。

多頭排列,挑選20MA點位用『月選合約』建倉,賣出PUT價差單

建倉點位可以看圖片中黃色星星。大盤剛漲到18000,這一天的20MA是17600,很直覺就去月選合約賣17600 PUT做100點或200點價差單。

多頭排列可以考慮200點價差單,如果是做次月月選合約,200點價差單可以收到比較多權利金且離結算還久,遇到下跌回檔賣週選的CALL提升獲利同時降低潛在虧損。不過100點價差單當然很可以,比較安全(但200點價差單我認為一樣是安全範圍,而且可以收到更多點數)。

2. 週選合約買權空頭價差(CALL價差單)建倉時機

多頭排列同時大盤持續上漲,很好!持續獲利。那...什麼時候該賣週選CALL的價差單呢?

大盤漲多回檔並『跌破5MA的線』,而且今天是『週三或週四』則賣出CALL價差單

之前在多頭排列時有賣月選PUT價差單,只要在每個週三、週四看一下,當天大盤若跌破5MA,馬上在週選合約賣出1組100點的CALL價差單,建倉的點位找之前高點,如圖中白色星星標示。

從高點剛跌下來,剛跌破5MA而且又是週三、週四,之前高點一定有不錯的權利金可以收。以下圖來看,大盤今天跌破5MA線,假設是在17700、17800,剛跌破之後找到前高就是18000,於18000賣出1組CALL價差單,建議使用100點價差單即可。

因為這個策略還是看漲、長期緩漲。獲利目標是月選合約獲利,週選的CALL是短線趁現在回檔可以收集一些點數;萬一繼續下跌,這些賣CALL收的點數可以cover月選合約賣PUT價差單的虧損。

風險應對方式

月選合約的賣權多頭(PUT)差單建倉之後就一直拿著;當大盤跌破5MA於週選合約找前高做100點買權空頭(CALL)價差單。若繼續下跌甚至跌破10MA,過程中可持續賣週選的買權空頭(CALL)價差單收集點數做短線的獲利;不做重疊,賣出3~4組都屬合理範圍。

長線放著慢慢等,只有當形成空頭排列的時候才要趕快跑!

是因為這個策略處理緩漲盤勢,月選合約的PUT或是週選合約的CALL都是以結算為目標。在下跌的過程中,賣週選合約的CALL一定可以帶來不少的獲利。同時月選合約PUT離結算還有很多時間,只要結算之前沒有跌破賣出點位,慢慢等,跌深總會反彈,就算沒有反彈一路往下跌,賣出的CALL也可以cover這組PUT的虧損。

而且多頭排列剛破壞的時候,可能還會進入一些盤整、甚至有些反彈,有時間可以等。萬一真的沒有反彈且直接進入空頭排列,當均線轉為空頭排列時月選合約的賣權多頭(PUT)價差單就直接停損平倉了。

雖然這個時候是平倉會虧損,但如前面一再強調只要週選有賣CALL,下跌週選的CALL都獲利一定可以cover絕大部分月選合約PUT的虧損。

有一件事情必須注意,當月選PUT停損平倉的時候週選的CALL需要同時止盈平倉,千萬不要覺得現在下跌未來就只會一路往下,PUT停損之後週選的CALL要把權利金收好收滿。一次成功、兩次成功,養成壞習慣,下一次月選不停損先虧一筆,接下來大盤就會無情的反彈上漲,再貫穿週選CALL再虧一筆,兩邊虧!

所以不要去拼漲跌,要平倉就兩邊一起平倉了。

優缺點分析與注意事項

策略優點

  • 直覺使用
  • 簡單判斷進出場時機、符合股市長期走勢
  • 資金需求低
  • 免盯盤

策略缺點與風險

  • 需要等待時機
  • 要找到漲勢或是盤整的時候才能使用
  • 判斷錯誤或是轉成空頭排列必須停損或是增加空方部位,進行整體部位的調整
  • 因為是跨合約且每週賣週選價差單,最大獲利點難直覺判斷,對沖的點位也不易直接計算

注意事項

空頭排列不適用。策略在多頭排列的時候可以這樣做,但是空頭排列的時候不能夠透過『月選看空價差』搭配『週選做多』反過來建倉。

因為下跌的行情往往又急又凶,空頭排列比較好的選擇是買PUT,而且使用這個策略必須了解選擇權的運作方式。

這是我認為安全的策略,平常會找機會建倉,獲利以月為單位計算。

把基本知識組合起來,在對的時機使用威力無窮

這整篇說明的價差單和均線,是非常基本的選擇權知識,並無進階知識也沒高深金融技巧。重點還是自己要夠熟悉選擇權的運作、了解損平點,把不同部位在對的時機組合起來則是威力無窮。

這真的是很好的策略!簡單,好用,時機明確,就算不使用這個配置,至少了解整個過程也會對交易非常有幫助。

如果這篇文章中有任何不懂的地方、跟不上的地方,可以參考『說人話的選擇權課程』,可以幫自己建立選擇權扎實基礎同時又可以學會進階策略。

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常見問題

什麼是賣權多頭價差策略?『賣權多頭』是選擇權賣方策略。賣PUT看「跌不破」,跌破要賠錢,於是拿賣出Put收到的權利金去買保險,所以在更價外的地方買入Put,這種組合叫做『賣權多頭價差單』,英文是Put Credit Spread。

什麼是買權空頭價差策略?『買權空頭』是選擇權賣方策略。賣CALL看「漲不過」,漲過要賠錢,於是拿賣出CALL收到的權利金去買保險,所以在更價外的地方買入CALL,這種組合叫做『買權空頭價差』,英文是Call Credit Spread。

月選合約做賣權多頭價差單(PUT價差單)的時機為何?均線多頭排列時,於20MA點位做賣權多頭價差單。

週選合約做買權空頭價差單(CALL價差單)的時機為何?大盤跌破5MA時,週三或週四於前高點做週選合約的買權空頭價差單。

是否一定要等到多頭排列,例如5MA翻轉到10MA上才進行月選策略呢?是的。多頭排列前的揪麻花都不是進場時機,需等到確定多頭排列成行才建倉做賣權多頭價差。

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