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Marinade DeFi 系列: 第五篇 — 放貸mSOL 和 靠借貸獲取收益

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原文: https://thesolanaupdate.substack.com/p/marinade-defi-series-part-5-lending by The Solana Update

翻譯: 拷貝貓 ฅ^•ﻌ•^ฅ (Twitter) | copycat.sol

歡迎回來,廚師們!

在本系列的最後一部分中,我們將研究借出你的 mSOL 並借入其他資產來賺取額外收益。 這種策略需要考慮與我們在前三篇文章中介紹的流動性提供完全不同的考慮因素。 讓我們開始吧!

如果你還沒有閱讀過,請務必去看本系列的第 4篇

借出你的 mSOL

就像任何其他資產一樣,mSOL 可以在借貸平台借出以賺取收益。 這種運作方式是由其他用戶借用你的 mSOL,然後將其帶息歸還,這就是你的收益來源。 此外,一些平台通過其原生代幣的排放來獎勵存款。

mSOL 目前被四個借貸平台接受:PortLarixTulipFrancium

Port
Larix
Tulip
Francium

雖然某些平台的總 APY 高於其他平台,但這不應該是唯一的考慮因素。 Tulip 和 Francium 為槓桿挖礦提供放貸和借貸,它們的所有回報都是 mSOL。 相比之下,Port 和 Larix 是普通的借貸平台,提供多種的獎勵,像是平台的原生代幣、mSOL 和 MNDE。 因此我們必須考慮我們對每種資產的看漲/看跌程度。

考慮以下情況。 假設你看漲資產 X,看跌資產 Y。你會選擇以下哪個選項?

  • APY 9% 的 X
  • APY 10% 的 Y

如果你是正確的並且 X 的價值可能會上漲而 Y 的價值可能會下降,那麼你最好的情況是選擇 X ,因為價格變動將足以彌補 APY 的差異。 如果你看好這兩種資產,但你比起 Y 更看好 X,這也可能是正確的。總而言之,這是關於它們價格變動之間的預期差異。

或者,你可以選擇 Y,但定期出售 Y來購買 X(例如: 每天)。 這樣你將獲得大約 10% 的 X 獎勵(減去交易費用 + 滑點)。 當然,這種方法需要投資者做更多的步驟。

靠你的 mSOL 借貸

貸款並不是通過 mSOL 賺取收入的唯一方式。使用你存入的 mSOL 作為抵押品,你可以借入其他資產,從而在其他平台上賺取額外收益。

要使用此策略,你必須首先確認借入的 APY(即你支付的借入費用)低於你在別處使用借入資產所實現的 APY。否則,你會有淨虧損。由於當存款人(貸方)提款或更多人借錢時,借入的 APY 會增加,因此你應該偶爾檢查借入的 APY,以確保你的策略不會造成你虧損。

到目前為止,在我們所涵蓋的所有策略中,借入資產來做流動性挖礦是最難優化的,因為它需要你了解借入的任何資產的所有可用機會。由於我們無法在本文的範圍內涵蓋可以借用的所有資產,因此我們將重點關注 USDC,這可能是最常用於流動性挖礦的資產。以下是可用於賺取收益的兩種主要平台類型:

包含借貸的平台,例如 Port、Larix、Solend、Acumen、Jet、Mango、Tulip 和 Francium

可以為 Mercurial、Saber、Raydium、Orca 和 Atrix 等 USDC 交易對提供流動性的 AMM

讓我們分別討論每種類型的平台。

可貸款的平台

當你在一個借貸平台上借入 USDC 並將其借給另一個平台時,你實際上是在兩種協議之間進行套利。 例如: 假設 USDC 在 Port 上借入的 APY 為 18.05%,Mango v2 上的存款 APY 為 21.07%。

mainnet.port.finance
v2.mango.markets

你在 Port 上借款和在 Mango v2 上存款的淨 APY 可以計算如下:

淨APY = mSOL 存款APY — USDC 借款APY + USDC 存款APY

我們在 Port 上 mSOL 存入的 APY 將是利息、PORT 獎勵和 MNDE 獎勵的總和。 假設獎勵如下圖所示。

mainnet.port.finance

將數字代入上面的公式的話:

淨APY = 0.48 + 3.04 + 7.66–18.05 + 21.07 = 14.2%

要獲得盡可能高的淨 APY,請選擇使用上述公式價值最大化的平台。 對每種平台組合執行這種計算會很乏味,但幸運的是,不同平台上的 APY 之間的差異通常足夠大,選擇相當明顯。

AMM

使用借入的 USDC 來提供流動性是一種更高級的策略,因為它需要你承擔無常損失 (IL) 的風險。 當你完成流動性挖礦並開始償還貸款時,你將擁有更多的 USDC 和更少的其他資產,或者比你開始時擁有更少的 USDC 和更多的其他資產。 因此,只有當流動性挖礦的獎勵可以輕鬆超過你將遇到的任何 IL 時,才應採用此策略。

換句話說,參與此類流動性挖礦所需的最低產量將取決於你預期交易對會有多少 IL。 如果是穩定的貨幣對,例如 USDC/USDT,IL 將可以忽略不計,因此即使收益率非常低,它仍然有意義。 另一方面,如果它是像 mSOL/USDC 這樣的波動對,你可以預估會有中等量的 IL,而對於像 MNDE/USDC 這樣的小市值代幣,你可以預估會有大量的 IL。

使用借入的 USDC 提供流動性的方法有兩種。你可以將其與你已經持有的資產配對,或者你也可以借用其他資產。使用你已經持有的資產的主要優勢是你無需支付利息,並且可以借入更多 USDC,從而獲得更多收益。

什麼時候使用這個策略是個好主意?由於此策略涉及更大的複雜性和風險,通常建議僅在有爆炸性收益機會時才使用它。

例如: 最近有一個叫做 Almond 的新項目,這個項目將 Atrix LP 代幣作為存款,並發行其原生代幣 ALM 作為獎勵。各種 USDC 配對的 LP 代幣(包括 mSOL!)的 APY 保持在 10,000% 以上幾個小時,然後最終降至 1,000% 以下(它們現在都低於 100%,最低有到 4%,除了一些他們剛剛推出的蟲洞池)。在很多人還沒有存入池內而且 APY 很高的時候,就是一個很好的流動性挖礦的機會(雖然因為這是一個新項目,有一個非零的機會出現項目跑路的情況,這也是為什麼許多人存入池子的時間較晚而收益率最終會下降的原因)。

almond.so

這種類型的策略本質上是短期導向的,需要你密切關注收益率,將資產轉移到風險調整後收益率最高的地方,並在收益率水平不值得所承擔的風險時退出。如果你想要一個不需要你做太多事情並且風險低的策略,這個策略可能不適合你。但是,如果你是那種即使不會持續很長時間也想利用高收益的人,那麼你可以考慮這條路線。

清算風險

無論借入的資產是如何使用的,從借貸平台借貸都會有清算風險。

假設你在借貸平台上存入價值 100 美元的 mSOL,並借入了 75 美元的 USDC。如果以美元計算,mSOL 的價值下降到清算門檻,例如 85 美元,你的 mSOL 將被清算。換句話說,你的 mSOL 將在其總價值低於你借入的金額之前以 USDC 的價格出售。這是為了防止借貸平台資不抵債。

在清算的情況下,你可以保留你借入的 USDC,但你將無法再選擇償還貸款以取回你存入的 mSOL(已售出)。不需要支付貸款金額的多餘 mSOL 將退還給你,但你也將面臨清算罰款。總而言之,清算會損害你的投資組合,因此你需要採取預防措施來避免它。

你借入的積極性應該與你計劃檢查當前倉位的頻率相關。你越頻繁地檢查離清算有多近,當你發現自己接近清算門檻時,你就越有可能償還部分貸款。

要記住的一件事是你存入和借入的資產之間的相關性。例如,如果你存入 mSOL 並借入 SOL,即使在最大借入限額下清算也是極不可能的,因為它們的價值高度相關。如果你轉而借入最大數量的 USDC,即使 mSOL 值出現 -10% 的變動,你也可能被清算,這在加密世界中完全有可能在幾個小時內發生。

不幸的是,沒有數學公式可以確定你檢查倉位頻率應該需要多少抵押比率。你必須了解市場的波動程度以及你可以反覆檢查倉位的頻率。

結論

那麼你決定如何使用你的 mSOL呢? 我們為你列出了所有類型的食譜,每一種都有自己獨特的風味。 由你決定哪一種最符合你的口味。 仔細考慮最大化收益和增加風險之間的權衡以及你的投資風格屬於哪種類型。

請務必在 Twitter 上關注 Marinade 並加入他們的 Discord,以最快的方式得知他們何時與其他項目整合以及新的 DeFi 機會何時可用。

感謝你的閱讀,Happy Cooking!


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Marinade DeFi 系列: 第一篇 — 簡介

Marinade DeFi 系列: 第二篇 — 單邊 SOL LP

Marinade DeFi 系列: 第三篇 — mSOL-SOL LP

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