現在不是賣出根基的時機的三個理由

根基（2546）3/31 上漲 1.1 元、1.93%、收盤價 58.1 元繼續創歷史新高，我認為現在還不是賣出根基的時機，主要基於三個理由。

（圖片來源：Yahoo奇摩股市）

（圖片來源：Goodinfo，以下未註明出處者均是）

外資與自營商開始進駐

根基很冷門，對於想賺快錢的夥伴並不適合，它的股性比較適合長期投資耐心持有者。不過，最近 4 個交易日外資與自營商都連續買超，頗有資金進駐的意味，這對股價推升有幫助；並且，因為根基股本才 10.6 億，外資截至 3/31 持股僅 4.02%，想大量敲進需要不少時間。

下圖是三大法人進出明細，根基過去 3 天股價漲幅都在 1.24% 以上，這與外資及自營商買超很有關係。

大股東持股穩定

過去一年 400 張以上大股東持股比率非常平穩，都在 60% 以上。

（圖片來源：神秘金字塔）

主要股東部分，根基是冠德（2520）子公司，從 2020 年底至 2021 年底，冠德持股 34.18% 沒變，另一位主要股東是「宇德投資股份有限公司」，經查公司地址設在冠德總部大樓、董事成員中也有冠德馬家，持股比率也是沒變過。

（圖片來源：根基 2021Q4 財報 p49）

（圖片來源：根基 2020Q4 財報 p47）

基本面良好

雖然偶爾談籌碼面，但我始終認為股價最後還是會回歸基本面。根基 2021 各項財務數據都創下 2010 以來新高。

有個地方要留意的是，2021Q2 表現特別亮眼，從毛利率開始順流而下的營益率、EPS 都是新高，但為什麼 15.9% 的毛利率沒有延續到 Q3~Q4 呢？

去年我聽根基的同業建國工程（5515）9 月法說會，會中公司針對法人提問 Q2 毛利率 12.19% 創新高能否延續時，公司回答說「毛利率明顯比較好會延續到年底，但也不會一直升高，會持平。」

（圖片來源：承熙方格子文章草稿）

法說會是 9 月，後來 11 月公布 Q3 的毛利率高達 16.81%，然後 Q4 降到 7.8%，降幅 54%（1-〔7.8/16.81〕） 比根基的 35% 還多！

我的意思是，營造業毛利率普遍不高，產品優化絕對是公司及投資人最關心的課題之一。這部分從根基承攬關係人冠德的工程營收占比觀察是個好方向，由於承攬關係人冠德的毛利率約 3~5%，占比低時通常毛利率比較好，從下圖的最近 8 季數據多少能看出來。更多基本面分析請看我前幾天這篇〈成長性是填權息的關鍵｜根基（2546） 2021Q4 財報分析〉。

結語

1. 現在還不是賣出根基的時機的三個理由分別是「外資與自營商開始進駐」、「大股東持股穩定」及「基本面良好」。
2. 最近外資與自營商都連續買超，有資金進駐的意味，對推升股價有幫助。
3. 根基大股東持股六成以上，主要股東為冠德馬家，籌碼都非常穩定，利益與我們散戶一致。
4. 目前基本面良好，2021Q4 承攬冠德的工程營收占比處於低水位，有利於維持好的毛利率。
5. 目前殖利率約 13%，計算方式在這篇；至於何時賣出，我會持續分享看法。

我自己持有的根基，從前年至今未實現損益率為 17.13%（不含息），抱緊處理中。

（圖片來源：承熙手機券商App截圖）

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