甚麼是經濟護城河?

甚麼是經濟護城河?

今天來聊聊”經濟護城河”的這個觀念

一般來說

我們相信好公司就會長期有好表現

這時可以從過去財報中去判斷

但是不見得過去有好表現

就能持續地維持成長下去

這時候我們就要判斷

公司是否具備經濟護城河

也就是尋找品質的原因

經濟護城河

是公司長期維持好表現的原因

就像是中古世紀的城堡一樣

外面有保護著城堡的護城河

若預期賺得多那就有深度

預期賺得久那就有廣度

若有寬廣又深的護城河

那可遇不可求

只要是能讓公司

長期維持競爭力的因素

都可稱作護城河

大致上有以下五種

若想要有進一步了解

可閱讀派特‧多爾西的《護城河投資優勢》

1.無形資產：

投資公司絕對不是只看公司有多少財產

重點在於它能創造多少價值

這時候無法估計

但卻有實質效用的部分就有區別

譬如品牌、專利、技術、文化、甚至老闆人脈等等。

2.定價能力：

公司毛利率的提升

來自於提高賣價或者降低成本

但提高賣價就要買家非你不可的能力

降低成本的話

也是要比其他同業取得較低成本的能力

如：來源地、通路模式、一條龍作業等

3.網絡效應：

表示這類型的公司模式

或者產品模式

會對其他類似的公司或產品產生排擠效應

也因為使用人數的多寡才體現出價值。

例如Line、FB等。

4.轉換成本：

這表示公司模式或產品模式

你去付出時間學了別的東西

卻只得到差不多結果(反映的是時間成本)。

例如對大多數人來說

微軟的作業系統用習慣了

除非特意想要用蘋果

不然就算學了新的操作方式

那也可能只得到差不多的效果

也好像假設在國泰存了300萬

除非特殊原因

不然也不會想要特別領出來存在玉山

5.有效規模：

這是指公司在產業領域上

已經成為龍頭或者具有寡占地位

通常反映出來的表現是有很高的市佔率

又或者是特許行業也是類似的情況

甚至在利基市場高客製化、高毛利率的情況

一間公司具有越多的護城河越好

但也要有能力判斷

護城河產生的效果是不是很強

否則很可能是快乾涸的護城河

誤判就容易導出不想要的結果

創業者也可致力打造自己的護城河

#護城河投資優勢

#打造自己的護城河