查爾獅

歡迎關注我的網站、粉專 網站:《查爾獅投資理財》 https://www.charles-chiu.com/ 粉專:《查爾獅&牙牙的投資理財與文學》 https://reurl.cc/Kxm8gn 國際認證理財規劃師CFP 定方股份有限公司執行副總 財務醫生、價值投資者 人生財務規劃是協助人們達成結婚、生子、買房、教育金、退休、其他夢想等目標,衡量現實狀況後,計畫適合方案並執行確保達成。

甚麼是經濟護城河?

甚麼是經濟護城河?


今天來聊聊”經濟護城河”的這個觀念


一般來說

我們相信好公司就會長期有好表現

這時可以從過去財報中去判斷

但是不見得過去有好表現

就能持續地維持成長下去

這時候我們就要判斷

公司是否具備經濟護城河

也就是尋找品質的原因


經濟護城河

是公司長期維持好表現的原因

就像是中古世紀的城堡一樣

外面有保護著城堡的護城河

若預期賺得多那就有深度

預期賺得久那就有廣度

若有寬廣又深的護城河

那可遇不可求


只要是能讓公司

長期維持競爭力的因素

都可稱作護城河

大致上有以下五種

若想要有進一步了解

可閱讀派特‧多爾西《護城河投資優勢》



1.無形資產:

投資公司絕對不是只看公司有多少財產

重點在於它能創造多少價值

這時候無法估計

但卻有實質效用的部分就有區別

譬如品牌、專利、技術、文化、甚至老闆人脈等等。


2.定價能力:

公司毛利率的提升

來自於提高賣價或者降低成本

但提高賣價就要買家非你不可的能力

降低成本的話

也是要比其他同業取得較低成本的能力

如:來源地、通路模式、一條龍作業等


3.網絡效應:

表示這類型的公司模式

或者產品模式

會對其他類似的公司或產品產生排擠效應

也因為使用人數的多寡才體現出價值。

例如Line、FB等。


4.轉換成本:

這表示公司模式或產品模式

你去付出時間學了別的東西

卻只得到差不多結果(反映的是時間成本)。


例如對大多數人來說

微軟的作業系統用習慣了

除非特意想要用蘋果

不然就算學了新的操作方式

那也可能只得到差不多的效果


也好像假設在國泰存了300萬

除非特殊原因

不然也不會想要特別領出來存在玉山


5.有效規模:

這是指公司在產業領域上

已經成為龍頭或者具有寡占地位

通常反映出來的表現是有很高的市佔率

又或者是特許行業也是類似的情況

甚至在利基市場高客製化、高毛利率的情況


一間公司具有越多的護城河越好

但也要有能力判斷

護城河產生的效果是不是很強

否則很可能是快乾涸的護城河

誤判就容易導出不想要的結果

創業者也可致力打造自己的護城河


#護城河投資優勢

#打造自己的護城河

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CC BY-NC-ND 2.0
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