查爾獅

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現金,企業的血液

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這邊來說明一下現金對企業的重要性


多位經濟學家做出解釋:「股票價值等於企業所創造未來現金流量的現值。」也因此才有自由現金流折現法估值的應用。

一個公司如果現金不足,會先無法存活,更不用說還有沒有機會去賺錢,甚至有機會越來越值錢了。

但為什麼現金那麼重要呢?為什麼說現金是公司的血液呢?

因為現金是實實在在的東西,只要是使用現金換得的東西都有可能有折價、溢價的問題(當然大多數是折價,如Iphone5存貨100萬元現在是否仍是100萬),現金本身也非信用擴張的衍伸(應收(付)帳款、票據),故現金我們可以百分之百計算。


也因為現金的這類特性,所以基本上原則問題都是要使用現金來解決(發薪水、票據兌現),買各種東西最後都要回推現金,若一個企業長期下來無法經由營業行為產生現金的話就會死路一條。也導致了現金流量難以造假的特性,可以從現金流量表去檢驗綜合損益表跟資產負債表是否有被操縱的嫌疑。


以下略舉幾個情況:

1.企業讓過多現金套牢於存貨,隨著種種原因存貨周轉天期拉長,現金會減少。


2.企業議價或銷售能力減弱導致應收帳款周轉天期拉長、應付帳款周轉天期減少,長期下來現金也可能嘎不過來而增加營運風險。


3.綜合損益表的每股稅後盈餘(EPS)表現亮麗,但現金流量表沒甚麼營業現金流入,這有操作會計盈餘的可能性。


4.長期公司資產負債表的現金不斷減少,就要去檢視甚麼原因。


5.現金流量表雖有營業現金流入,但長期自由現金為負數,就要留意企業是怎麼使用錢的。


結論:

一間好的企業絕對能取得大量的現金,那是一切獲利的本質(支出也是),若企業的自由現金流能達到銷貨的5%,那很可能你就找到一個值得探究的寶藏(當然還要判斷其他條件)。也可以經檢驗現金流量表判斷出管理階層的能力以及品格。

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