存股還存骨

近來存股是個挺流行的一件事

但是是否只是把股票當定存一般去存著它就可以了呢?

其實是不行的

說不行也不是指這個概念有很大的疏失

畢竟投資代表了長期的生產力

若能持續取得收益

並且抱得夠長久的話

本來就很難虧錢

但我說不行的原因在於

只是把各種指標或者單純照歷史數據去判斷

而忽略了是什麼本質問題造就了這些結果

那只要發生了不是自己預期的狀況時

當初以為要存股的朋友

就很容易變成短線進出的投機者甚至賭徒

因為跟自己以為當把錢放在那邊就覺得可以賺錢的心態不同時

人會陷入想要規避損失的心理狀態(人本能是看不遠未來的)

又因為對股票及公司營運了解甚少

更容易受到錨定效應的影響

就會發生自以為是長期投資者的朋友

到頭來發現自己都在追高殺低

很多人以為存股就是買進股票放著等它漲價或者領股息，甚至單純使用各種結果直接做判斷，而沒去思考是甚麼因素產生這些結果，就很容易中了價值陷阱。

以下列舉幾種誤判的情況：

1.單純覺得現金殖利率很高就覺得這檔股票很不錯。

(但我們是要關注為何現金殖利率是為什麼高呢?公司賺來的錢到底是如何使用了呢?是不是因為公司不知道要幹嘛~還是夕陽產業了~所以只能配發現金呢?)

2.長期下來一直都有穩定配息，那接下來應該也會很穩定。

(過去配發現金穩定不代表之後也會很穩定，當然好的公司會保持一貫的股利政策，可是股息配的跟之前一樣並不代表公司的營運就沒有變化，不能倒果為因。)

3.這檔股票的股價每年都有穩定的漲幅，應該也會保持差不多的程度。

(在次級市場上流通的股票其實已經跟公司的營運並沒有直接的關係了，股票漲價不一定代表公司變好，股票跌價也不一定代表公司變差。我們要探究的是實際上公司營運的情況。因為長期投資代表的是生產力，股價並不能夠很長期的與基本面脫鉤((拜託不要跟我說一年就是長期了))，但股價有發現真實價值的一天，我們無法確定是哪一天，當然也無法倒果為因的以股價成長來認為之後會保持差不多的程度。)

結論：

其實上面說的最重要的是，仍然要以公司是否優良為前提來做判斷基礎，而不是以公司優良而可能出現的結果來單純倒果為因。以下再度提醒一下「無關理論」。

米勒與莫迪利亞尼的「無關理論」

在某些前提之下，公司選擇發放股利，或用這筆錢實施庫藏股，或者用來減少債務。本質上是一樣的（錢還是錢）。投資人不應該只是在意這筆錢是存了起來還是發放了出去。米勒說：你從一邊的口袋拿出10美元，然後將它放進另一個口袋，那麼你的財富不會有任何變化。

我們不能單純以發放股利的多寡（通常大家看現金殖利率）來判斷股票的好壞。發放股利是一個結果，我們應該關注的是公司如何使用了這筆錢，如何達到較高的效益。如何達到保留一元要創造大於一元的價值。（保留盈餘的比率、發放股利的比率、資本支出的比率。這部分是探討如何用錢，這個部分現金流量表真的是好朋友）。