不燃灯
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喜欢马股,美股研究中,一名不称职的价值投资者。 会不定时更新一些我对投资的想法和研究结果。 觉得喜欢就追踪我,不对的地方就别喷我。😄 NFT学习当中,也有些作品在OpenSea。

【马来西亚】可能会被忽略的一只股票!

Revenue集团的整体收入从2019财政年度的5798万令吉增加到2020财政年度的7751万令吉,增加了1953万令吉或33.7%。在2020财政年度,EDC终端部门是最大的收入贡献者,收入为4723万令吉或占Revenue总收入的60.9%,其次是电子交易处理部门,收入为1622万令吉或占总收入的20.9%,以及解决方案和服务部门,收入为1405万令吉或占总收入的18.2%。

Revenue Group的背景

Revenue Group Berhad 0200("REVENUE "或 "集团")成立于2003年,在马来西亚电子支付行业拥有超过15年的经营历史,一直为不同的客户提供服务,包括银行、非银行机构、实体店商户、网上商店商户和电子货币支付计划。

REVENUE的产品和服务分为三个部分,即电子数据采集("EDC")终端的部署、电子交易处理以及与支付基础设施相关的解决方案和服务。

REVENUE通过其旗舰平台revPAY向不同的客户提供广泛的以技术为主导的多渠道支付解决方案,该平台提供前端与后端解决方案之间的连接。

通过其revPAY平台,REVENUE提供了一个单一的平台,方便接受各种支付渠道的支付交易,从实体EDC终端到虚拟支付(通过电子商务和移动商务渠道)到QR支付,从而为其客户提供成本效益的解决方案。


Revenue的生意

REVENUE的产品和服务分为三个部分,即电子数据采集("EDC")终端的部署、电子交易处理以及与支付基础设施相关的解决方案和服务。

  • 电子数据采集("EDC")终端的部署(刷卡机)
  • 分配、部署和维护EDC终端
  • 将EDC终端出租给客户的月租金收入。
  • 每月维护收入来自于维护EDC终端的收入
  • 来自销售EDC终端和备件的收入和备件的收入。
  • 电子交易处理(Electronic Transaction Processing segment)
  • 为信用卡、借记卡和电子货币支付计划提供电子交易处理服务,作为收单机构、主商家("MM")或第三方支付处理器。
  • 支付基础设施相关的解决方案和服务。
  • 提供解决方案和提供与支付网关、支付网络安全和支付基础设施有关的解决方案和服务。
  • 提供数字支付解决方案和服务,例如:手机充值、电话费支付、水电费支付、游戏积分、娱乐和票务服务。
  • 提供海外电子商务网站的消费品采购服务,以及提供跨境物流和服务。以及在马来西亚提供跨境物流和最后一英里配送。

Revenue大部分的业绩(50.3%)和盈利都是来来自于子数据采集("EDC")终端,接下来才是电子交易处理(28.3%)和支付基础设施相关的解决方案和服务(21.3%)。但值得注意的是在电子交易处理部门的GP减少了436万令吉或29.1%,从2019财政年度的1501万令吉减少到2020财政年度的1065万令吉。公司方面的说发是因为政府采购的减少主要是由于因为爆发了Covid-19大流行病,导致交易处理收入减少。

而解决方案和服务部门的GP增加了531万令吉或195.8%,从2019财政年度的271万令吉增至2020财政年度的802万令吉。GP的增加主要是由于确认了子公司12个月的GP贡献,金额为571万令吉。


Revenue的商业模式

公司的主要业务:

1. EDC Terminals电子数据采集终端

此业务主要是负责EDC 的销售、安装以及维修费用。有着“白色的机“之称,大家到餐厅吃饭可以留意一下。此业务的主要收入来自于出租EDC 给客户并获得租金收入、EDC 每个月的维护费用以及EDC 与其零件的销售收入。

2. Electronic transaction processing电子交易处理

在集团作为收单方、主商户(Master Merchant-MM)或第三方支付处理方的情况下,为信用卡,Debit 卡卡和电子货币支付计划提供电子交易处理服务。此业务主要的收入主要来自于:通过EDC(凭卡出示)进行电子交易而获得的净商户折扣率(Net Merchant Discount Rate-“MDR”)、通过电子商务/移动渠道处理电子交易赚取的预定佣金(无卡)、作为第三方支付处理方获得的MDR以及作为 MM获得的MDR。

Master Merchant: 主商户将代表其商人进行所有理赔并接受所有结算和清算活动。

Merchant Discount Rate: 商家折扣率或MDR,是向商家收取的借记卡和信用卡交易的处理率。

3. Solution & Services解决方案与服务

此业务主要是提供有关支付网关、支付网络安全性和支付基础设施的解决方案和服务、提供数字支付解决方案和服务,例如手机充值、电话费支付、水电费支付、游戏积分、娱乐和票务服务。不仅如此,此业务也从电子商务网站提供消费品的采购服务,以及在马来西亚提供跨境物流交付。

此业务的主要收入来源来自于软件、支付网络安全解决方案及其相关硬件(包括维护服务)的销售、开发和许可。不仅如此,公司也有收取的佣金:

(a) 在移动充值、电话账单和公用事业账单支付、游戏积分、娱乐和票务服务上成功进行电子支付。

(b) 提供给消费者的采购和/或物流服务有关的服务的成功交易

【简单来说:就是每一个成功的交易,公司就能抽佣金】



电子付费系统

财务状况

Revenue集团的整体收入从2019财政年度的5798万令吉增加到2020财政年度的7751万令吉,增加了1953万令吉或33.7%。在2020财政年度,EDC终端部门是最大的收入贡献者,收入为4723万令吉或占Revenue总收入的60.9%,其次是电子交易处理部门,收入为1622万令吉或占总收入的20.9%,以及解决方案和服务部门,收入为1405万令吉或占总收入的18.2%。

2020财政年度录得较高的收入,主要是由于EDC终端的销售量增加,EDC终端的租赁和维护数量增加,以及确认我们的子公司的12个月的收入贡献,而2019财政年度只有两(2)个月的收入贡献。然而,这一增长被电子交易收入的下降所抵消,因为自2020年1月起爆发的Covid-19大流行病影响了电子交易收入。

毛利(Gross Profit)/毛利率(Gross Profit Margin) 

Revenue的整体GP增加了570万令吉或17.9%,从2019财政年度的3186万令吉增至2020财政年度的3756万令吉。在2020财政年度,EDC终端部门是最大的GP贡献者,GP为1890万令吉或占总GP的50.3%,其次是电子交易处理部门,GP为1065万令吉或占总GP的28.3%,以及解决方案和服务部门,GP为802万令吉或占我们集团总GP的21.4%。

Revenue的整体GPM下降了6.5%,从2019年YE的55.0%下降到2020年YE的48.5%。GPM的下降是由于业务部门的GPM贡献发生了变化,因为电子交易处理部门的收入贡献较低,占2020年YE的总收入的20.9%,而2019年YE的收入贡献为34.1%。


行政开支(包括金融工具减值的净损失)

Revenue的整体行政开支增加了661万令吉或32.0%,从2019财政年度的2064万令吉增至2020财政年度的2724万令吉。这一增长主要是由于扩张和员工人数的增加导致员工成本增加360万令吉,应收账款的净减值损失增加19万令吉,未实现的外汇损失增加115万令吉,运营和连接费用如租赁线、数据中心增加175万令吉,以及纳入子公司的12个月行政费用206万令吉。


然而,由于没有因集团上市、红利发行认股权证和2019年度收购附属公司的相关费用而2020年度的一次性支出减少100万令吉,从而抵消了这一增长。


EDC终端机

EDC终端部门的收入增加了1254万令吉或36.2%,从2019财政年度的3469万令吉增加到2020财政年度的4723万令吉。

该增长主要是由于EDC终端机的销售量增加了约11,000台,从2019财政年度的约22,000台增至2020财政年度的33,000台。


租赁和维护收入也有所增长,这是因为EDC终端的平均租赁和维护数量从2019年度的约33,000台增加到2020年度的约62,000台,增加了大约29,000台。



合作公司

包括与崇光百货私人有限公司合作,促进其商店接受付款。


还与马来西亚Shopee公司建立了伙伴关系,以促进其在马来西亚的接触点接受ShopeePay的移动QR支付。


雪佛龙马来西亚有限公司合作,在所有加德士加油站提供电子钱包支付服务


收购

Revenue还进行了收购于2020年9月18日完成了对Scanpay 80%股权的收购,并于2020年10月1日完成了对Wannatalk 40%股权的收购。这些收购将使本集团能够利用Wannatalk以面部识别为中心的产品和服务来加强其支付安全功能,并着手开发新的生物识别支付技术,提供一个更强大和动态的企业对企业对消费者("B2B2C")。


Revenue Group的前景

探讨Revenue的财务状况

Non-Current Asset

非流动资产增加了836万令吉,主要是由于购买了296万令吉的EDC终端,以及增加了405万令吉的计算机和软件,增加了148万令吉的在建资本工程,以及增加了457万令吉的无形资产,但被年内621万令吉的折旧费所抵消。这一增长也是由于在2020财政年度确认了336万令吉的使用权资产,以及在一家联营公司的投资41万令吉。

贸易应收账款周转率(天数)2020年116.1天,2019年为83.4天

流动比率(倍)2020 1.55x, 2019年为1.89x

​​​​应付款周转率(天数)2020 276.6, 2019年为106.5

资产负债率(倍)2020 0.09x, 2019年为0.11x

Current Asset

流动资产增加了2,524万令吉,主要是由于贸易应收账款余额增加了2,466万令吉(2019财政年度:1,806万令吉),这是由于在2020财政年度最后一个季度销售EDC终端和软件开发项目的账单所产生的,库存余额增加了993万令吉(2019财政年度:444万令吉),与业务扩张的预付航空时间信贷和EDC终端有关,以及来自业务活动的现金和银行余额增加了3,525万令吉(2019财政年度:2,295万令吉)


Total liabilities

总负债增加了2241万林吉特,从2019财政年度的3278万林吉特增加到2020财政年度的5519万林吉特。

非流动负债增加了20万令吉,主要是由于采用MFRS 16,导致确认的租赁负债增加。

流动负债增加了2222万令吉,主要是由于贸易应付款余额增加了3528万令吉(2019年YE:1378万令吉),这是由于购买EDC终端的增加,银行透支额度为1. 27万令吉(2019年度:零令吉)在2020年度使用,以及其他应付款余额减少889万令吉(2019年度:1066万令吉),因为与收购的子公司有关的或有代价减少201万令吉(2019年度:406万令吉)。

Cash Flow

截至2020年,集团产生的净现金为1079万令吉。产生较高的净现金主要是由于

(a) 来自经营活动的现金净额为2177万令吉,主要归因于2020年财政年度期间业务活动的增加和积极成果。

(b) 用于投资活动的现金净额为1,330万令吉,主要归因于为我们的业务扩张而购买的财产、厂房和设备以及无形资产,如EDC终端和软件系统,分别为928万令吉和457万令吉,并由2020财政年度期间出售财产、厂房和设备的收益19万令吉和对一家联营公司的投资41万令吉部分抵消;和

(c) 来自融资活动的现金净额为233万令吉,主要归因于发行股票所得的258万令吉,以及在2020年财政年度偿还定期贷款和租赁负债的48万令吉。


获利性分析:

ROE长期>15%

Revenue:2021 首三季8.59%, 2020 12.84%, 2019 15.41%

净利率长期> 10% 

Revenue: 2021 首三季 11.45%, 2020 14.47%, 2019 16.78%

杜邦分析法:

净利率(净利/营收):首三季2021年是11.45%,2020年是14.47%, 2019年是16.78%

总资产周转率(营收/总资产):首三季2021年是0.169,2020年是0.63, 2019年是0.652

权益乘数(总资产/股东权益):首三季2021年是1.4x,2020年是1.82x, 2019年是1.58x

属于使用资产创造营收的能力和公司获利能力也好。但是在2020年都有下降。

CC BY-NC-ND 2.0 版权声明

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