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探討DEFI借貸平台未來能如何改善機制

自四月以來 從VIRES開始,有許多借貸協議開始爆炸,五月時包含BLIZZ與VENUS更是被LUNA帶賽幹到,FTM上的SCREAM也是裂開,近日SOLANA上的知名借貸協議SOLEND也陷入壞帳風波,知名KOL小浣熊更曾經在他的文章:借貸協議風險縱覽,那些你沒有留意的眉眉角角https://bit.ly/3N0Imrj 說道行情慘澹的今天,FOMO情緒降低,許多人激進的策略也轉為保守,因此尋求一個香香礦。在這個風聲鶴唳的今天,借貸板塊又該何去何從呢?筆者意圖從分析借貸板塊與傳統銀行業務的遇到的問題,找出未來鏈上借貸可能可以走的道路


引用知名KOL小浣熊文章所提到的六大風險分別是1.預言機2.小幣LTV 3.公鏈 4.清算機制 5.流動性管理風險 6.合約風險

而放在銀行當中,這些風險並不盡相同,但許多原理可以互通,比如預言機問題、清算機制與小幣LTV問題,放到銀行中就是抵押品定價問題、抵押品兌現機制與抵押率設定問題。在台灣只有房地產被給予相對高的抵押率,而訂價則有鑑價師來處理,房地產雖然流動性沒有BTC高,並且交易摩擦成本也高,但是波動相對低,並且市場深度極深,很難有哪個房地產大戶可以單獨把全台房價砸低。而工廠與機具如果要進行借貸就非常困難的,利率高抵押率低,並且設備類型的抵押品折舊都非常高。一般銀行較少收受股票證券的抵押貸款,一般都是由證券公司進行股票融資的,銀行部分只有富邦與國泰可以接受。而由證券進行融資的話,利率也不低,並且市場公訂價隨時跳動,清算頻率也相較房地產抵押高上許多。

前文所述的差異並非銀行與鏈上借貸的最大差異,最大差異而在鏈上並沒有信用借貸體系,鏈上不存在任何信用,也沒有可以運行的信用或是身分驗證體系,我並非倡議鏈上跟鏈下身分要同步實名驗證,人人都可以隨時創造上百個錢包的同時,舊錢包也可割可棄,一般人會害怕真實身分曝光經營數十載的名聲會臭掉或法律制裁,但鏈上既沒有去中心化制裁機構,也沒有任何輿論壓力,因此信用借貸的可行性變得很低,LINK這樣的報價預言機既然能夠出現,那去中心化信用系統是否有可能成為一種可能呢?例如綜合考量一個地址的活躍時間與程度給予某種加權評分,但無法執法也是個困難點,難道能各大交易所與DEFI機構合體成立仲裁組織,作惡的地址將直接仲裁黑單無法變現?

另外借貸機制隨著利用率的增加而利率提高的利率模型很有意思,但隨著最近的事件也可以發現,遇到恐慌與擠兌時不管多高的利率都沒有人敢存錢進去,因為這是對平台系統的不信任。信心危機,銀行系統也曾長期受這種問題所苦,許多用戶認為自己家的床底遠比銀行安全許多,而之後銀行系統的處理方式就是設立存款保險,並且不是由用戶選擇是否加保,而是存款時就默認投保,這個機制重要點是用戶都是貪婪的,因此存保若是自由選擇是否參加,大部分人都不會參加,參加的人少規模經濟不起效,保費無法降低,後來的人也沒有更多動機來去加入,詳情可看ANCHOR爆炸時有多少用戶得到保險賠償,這樣的存保機制在國際間都很有效,而且實行難度遠比我上一段異想天開的信用與執法體系還簡單許多。

以上大概是我比較粗淺的想法,並非不看好區塊鏈發展,區塊練解決了許多傳統模式不能解決的問題,但有時候傳統問題利用傳統解方說不定效果不差,寫出想法期望能有拋磚引玉的效果。

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