全球市场一周综述(Aug 7 - Aug 13)

沃德
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美国

股市交投清淡,涨跌互现

主要股指在本周交投清淡的情况下收涨跌互现,投资者在权衡通胀数据与近期长期利率上升的担忧之间进行取舍。价值股表现远远超过成长股,而狭义的道琼斯工业平均指数稍微上涨。T. Rowe Price的交易员指出,交易量普遍较小,反映了暑假季节和季度盈利报告季即将结束时的相对平静。

中期医疗保健股在周中受益于进一步证据表明糖尿病药物对治疗肥胖和相关疾病的有效性,而信息技术股表现不佳,因担心利率上升将降低未来利润的价值。工业股也因对美国汽车工人联合会罢工的担忧而疲软。

金融股在周二上午稍微抛售,此前穆迪投资者服务公司(Moody's Investors Service)下调了10家小型和中型银行的信用评级,并将另外六家实体列为降级观察名单。穆迪提到资金成本以及这些银行对陷入困境的商业房地产行业的敞口。然而,随着本周的进展,该行业的股票在一定程度上得到了恢复。

矛盾的通胀信号和美联储言论

本周的经济日历总体上相对较轻,但包括一些备受关注的通胀数据。周四,股市在消息传出时出现上涨,劳工部公布的消费者价格指数(CPI)显示7月份上涨了0.2%,使其同比增长率达到3.2%,略低于预期。航空票价的大幅下跌有助于弥补住房成本的持续压力。

然而,随着一天的推移,市场对CPI数据的热情似乎有所减退,周五股市涨跌互现,因为生产者价格在该月上涨了0.3%,略高于预期。就年度基础而言,生产者价格上涨了0.8%,远低于美联储的整体消费通胀目标2%。然而,7月份是生产者价格通胀率在一年多时间里首次年度增长。

本周还带来了美联储官员的相对混杂的通胀展望。上周末,美联储理事米歇尔·鲍曼警告可能需要进一步加息,而纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯则暗示加息接近尾声,2024年可能会进行降息。周二,费城联邦储备银行行长帕特里克·哈克表示,他目前对保持利率稳定感到舒适,而里士满联邦储备银行行长托马斯·巴金则表示,他也赞成停止加息周期。

债券市场迎来新发行活跃市场

生产者价格报告推动了10年期美国国债收益率在本周上涨。根据我们的交易员,8月份的再投资资金为市政债券市场提供了有利因素。市政债券的主要日历活跃,新交易通常超额认购。在投资级公司债市场,本周新发行的债券也非常活跃。高收益债市场也看到了新发行的活跃交易,尽管鉴于一年中的时间,交易量总体上略有不足。

数据来源:路透社(通过雅虎财经和彭博社获得)

欧洲

以本地货币计价,泛欧洲STOXX Europe 600指数基本持平。意大利政府寻求对银行利润征收超额税以及对中国潜在经济放缓的担忧对市场情绪产生了压制作用。主要股指表现不一。德国的DAX指数下跌0.75%,意大利的FTSE MIB指数下跌1.09%,英国的FTSE 100指数下跌0.53%。另一方面,法国的CAC 40指数上涨0.34%。

随着投资者权衡通胀压力可能仍然较高的可能性,欧洲政府债券收益率从周内低点反弹。德国10年期政府债券收益率上升至2.50%以上。瑞士和法国的债券收益率在狭幅范围内波动。在英国,10年期政府债券收益率略微上涨,强劲的经济增长数据提升了市场预期,认为英格兰银行将继续收紧货币政策。

意大利政府通过对银行征收超额税引发市场警惕

本周初,意大利政府宣布将在2022年或2023年对银行的净利差收取40%的税款,称银行未能将足够多的利润传递给存款人。这一意外举措引发了自三月以来银行股的最大跌幅,当时两家美国地区银行倒闭,瑞银随后介入购买陷入困境的瑞士信贷。市场反应促使意大利政府于第二天发表澄清声明,表示将将任何税款限制在无风险资产的0.1%。

英国经济增长超出预期;房地产市场进一步疲软

英国国内生产总值(GDP)在6月份按季度增长0.5%,超出了0.2%的一致预期。制造业和建筑业的大幅增长是重要驱动因素。第二季度GDP实现了预期之上的增长,同比增长0.2%,部分归功于超出预期的私人消费。企业投资也大幅上涨,与预期的轻微收缩相抵触。

由抵押贷款放款人Halifax编制的房价指数连续第四个月下降,7月份环比下降0.3%。

欧洲央行强调欧元区经济疲软,存在不确定性

欧洲央行(ECB)在其最新的《经济简报》中表示,自6月份的加息以来,市场动态支持了通胀在2023年应该会趋于稳定,但仍将在较长时期内保持在2%的目标上方。该出版物指出,由于国内需求疲软,欧元区近期的经济前景已经恶化。即便如此,欧洲央行仍然认为通胀和经济增长的前景仍然存在高度不确定性。这些言论引发了市场预期,决策者可能会在9月份暂停货币紧缩政策。

日本

在一个缩短的假日周中,日本股市上涨,日经225指数上涨约0.9%,更广泛的TOPIX指数上涨约1.3%。一些主要日本公司的乐观盈利预测提供了有利的背景,与此同时,旅游相关股票受到了中国将批准恢复其公民前往日本的团体旅游的消息的提振。

日本10年期政府债券(JGB)收益率从前一周末的0.65%的九年高点下降至0.58%。本周30年期债券拍卖的结果强于预期,使得收益率曲线受到影响。日本央行(BoJ)在7月份调整了其货币政策,允许收益率更加自由地上升,但已表示不会容忍收益率迅速变动。日元继续受到与美国的利率差异所拖累,兑美元的汇率从上周的约141.7日元跌至约144.6日元。

经济数据似乎支持日本央行保持极度宽松的立场

经济数据的发展,包括通胀压力减轻的迹象和工资增长放缓,增强了日本央行保持极度宽松立场的理由。消费品价格指数(一种衡量商品和服务的公司间定价的指标)在7月份同比上涨3.6%,标志着连续第七个月的批发通胀放缓。放缓主要是由于能源公用事业成本的疲软,而政府为家庭提供的公用事业费补贴也使价格上涨逐渐减缓。有迹象表明劳动市场可能正在失去一些动力,因为6月份工资增长意外放缓。名义现金收入同比上涨2.3%,低于预期的3.0%的同比增长,而实际收入同比下降1.6%,超过预期的0.9%的同比下降。

日本央行7月货币政策会议的“意见总结”显示,董事会成员认为,实现伴随工资增长的通胀仍然有很长的路要走。明年是否会继续加薪将是一个关键问题。在实现2%的通胀目标的可能性足够大之前,日本央行需要保持对收益率曲线的控制,并以更大的灵活性进行操作。

中国

随着越来越多的证据显示中国的复苏可能已经达到峰值,中国股市出现回撤,对情绪造成了压力。上海证券交易所指数下跌了3.01%,蓝筹股CSI 300指数下跌了3.39%。在香港,基准恒生指数下跌了2.38%。

中国最新的通胀数据显示,消费者和生产者价格自2020年11月以来首次同步下降,突显出整体经济需求的疲弱。7月份,消费者价格指数同比下降了0.3%,自2021年2月以来首次进入萎缩状态。生产者价格指数同比下降了4.4%,超出了预期的下降幅度,但较6月份的5.4%下降有所放缓。这一数据释放了市场对中国已经进入通缩期的担忧,这抵消了对北京方面最新努力刺激需求的乐观情绪。上个月,国务院宣布了新的措施,旨在刺激消费支出。

在企业新闻方面,中国最大的房地产开发商之一碧桂园在两笔以美元计价的债券上未能支付利息,因为该公司正面临流动性问题。根据周五发布的一份声明,该公司预计在上半年将录得450亿元人民币至550亿元人民币(62亿至76亿美元)的亏损,因销售下降和融资成本上升。对于尚未违约的几家大型开发商之一的碧桂园来说,这一消息增加了中国房地产行业的负面消息,该行业在过去几年一直处于低迷状态,因为资金紧缺的开发商面临销售放缓和高债务水平的困扰。

贸易数据疲软,贷款开始放缓

7月份的贸易和贷款数据低于预期,突显出中国解封后复苏势头的减弱。7月份出口同比下降了14.5%,超过预期,这是自2020年初疫情爆发以来的最弱读数。进口同比下降了12.4%,几乎是上个月的两倍。另外,7月份新贷款3459亿元人民币,低于预期,也低于6月份的3.05万亿元人民币。虽然7月份信贷扩张通常会放缓,但这些疲软的数据增加了市场对政府在近期会推出更有力的刺激措施的预期。

其他重要市场

哥伦比亚

周三,政府报告称7月份的通胀率为环比0.5%,同比11.8%。尽管后者的同比读数低于6月份的12.1%,但7月份的这两个数据点都高于预期。

根据T. Rowe Price新兴市场主权分析师Aaron Gifford的观点,核心通胀率的数据(环比0.4%,同比10.4%,而6月份为10.5%)令人鼓舞,尤其是在季调后的环比数据(三个月的季调年率为8.9%)。Gifford还指出,商品和服务的通胀率在顺序上正在朝着正确的方向发展。然而,随着政府取消燃油补贴,能源通胀率持续上升。

虽然较高的基期效应表明大多数类别的年度数据仍将继续走低,但Gifford认为,通胀率的下降速度(通货膨胀率下降)可能会减缓,特别是如果出现中度到严重的厄尔尼诺天气现象,食品价格开始转变。根据最新数据,Gifford认为通胀率将在年底时达到同比9.0%,并且中央银行在货币政策方面将保持谨慎态度。

墨西哥

墨西哥政府周三报告称7月份的通胀率为环比0.5%,同比4.8%,而6月份为5.1%。这些数据基本符合市场预期。

根据Aaron Gifford的观点,顺序通胀数据显示出通缩的迹象,三个月的核心通胀率为季调后年化2.3%,而三个月的核心通胀率则在中央银行的2%至4%的通胀目标范围之外,为4.2%。另一个积极的因素是商品和服务方面的通缩仍在继续。然而,Gifford认为,在物价上,短期内各方面的价格会有所上升,其中以食品成本为主导。虽然目前尚不令人担忧,但他认为值得关注,特别是如果我们看到连续几个月的通胀率上升。

基于最新数据,Gifford认为墨西哥的通胀率将在2023年底时达到同比4.3%,并且目前中央银行将保持谨慎立场,将隔夜银行间利率维持在11.25%。事实上,在周四的货币政策会议上,中央银行以一致的决定将利率维持不变。然而,Gifford不会感到意外,如果看到决策者在年底前开始降低短期利率。


声明:本文不构成任何投资建议,且不保证每个数据的准确性,可能存在偏差甚至错误。主要内容来自 T. Rowe Price Investment Services

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